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綠色債券未能減少排放 中美碳排放仍然高企
雖然綠色融資有望加速燃煤電廠的升級以及向清潔能源的轉型,但事實上,發行綠色債券較多的公司未必能夠更快地減少排放。中國人均二氧化碳排放量的增長位居世界前列,而電力行業將成為中國在2060年前實現碳中和目標的關鍵行業。
2010至2020年,中國的人均碳排放增長26%至8噸,即使中國致力於在2030年前實現碳達峰、到2060年實現碳中和,它仍是全球碳排放增長最快的國家/地區之一。相比之下,美國和德國等國家/地區的人均碳排放分別減少了19%和21%。儘管如此,美國人均排放量依然居於首位,達14.9噸,比中國高出85%。能源和工業加工所需的電力是中國碳排放量最高的行業,約佔碳排放總量的48%,其次是工業(36%)、交通(8%)和建築業(5%)。
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中國公用事業企業的綠色債券發行量,和減排速度之間的直接關係似乎不大。過去幾年,一些發行極少量綠色債券的企業,其減排速度快於部分發行量更高的同業。在上市同業組中,一些企業的單位發電量的排放量在2019至2022年的跌幅最大,達8.8%,而2021年綠色債券發行規模總計2.34億美元。雖然部分企業的綠色債券發行量較多,但其平均單位碳排放量自2019年以來一直保持不變。
綠色債券佔比不斷上升
鑑於需求強勁以及清潔能源項的目不斷增加,綠色債券有望在未來幾年成為亞洲公用事業行業更重要的債券類型。自2018年以來,新西蘭的綠色債券比率從18.6%上升至如今的84%,居亞洲之首,其次是香港(45%)、印度(25%)、馬來西亞(9%)和中國內地(2%)。中國內地的綠色債券比率實際可能高於9%,因為我們僅統計了帶有「綠色」標簽的債券,即符合氣候債券倡議組織定義的債券。中國內地不含「綠色」標簽的綠色債券(即未經認證但基本符合低碳產品或服務要求的債券)規模為1,200億美元,與2022年獲得該標簽的綠色債券1,110億美元的規模相近。未獲得綠色標簽的綠色債券主要由地方政府發行。
監管收緊或推動中國綠色債券增長
中國的國有企業可將不超過50%的綠色債券發行所得資金用於非綠色領域或項目,而且不需要監控和披露環境影響。只有收緊國有企業的綠色債券原則,堵住此項監管漏洞,才能刺激綠色融資市場的長期增長。去年7月,中國收緊了針對非國有企業發行綠色債券的規則,與國際資本市場協會的標準保持一致。收緊後的規則規定,清潔煤炭不符合綠色債券的資格要求,募集資金必須100%用於綠色項目。
彭博行業研究
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