【何車評股】易鑫入佳境醜股可翻身現價0.79元博翻一番至1.68元

By 何車 on 25 May 2023

專欄作家

易鑫集團（2858）昨日最高0.89元，曾升10％，收0.79元，反跌2仙。易鑫背靠騰訊（700），去年開始進入佳境，公司市值僅51.5億元，有望翻倍至100億元以上。

1）易鑫5月11日公布，今年Q1實現15.5萬筆汽車融資交易，總額149億元人幣，按年增長8％，當中新車融資由新電動車融資帶動，按年勁增42.1 ％。

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2）易鑫在國內經營汽車交易平台、自營汽車融資等，2017年11月上市，IPO價7.7元。2020年12月，騰訊以每股1.909元收購，股價隨即翻倍至3.95元。易鑫現價0.79元，潛水90％，較騰訊收購價低59％。現時，騰訊佔53.88％，京東（9618）佔15.99％，黑馬（Hammer）資產管理佔7.92％。黑馬的股東包括新世界發展（017）的鄭志剛及投行界名人曾令祺，曾氏早年在美林與花旗任職，以個人名義另持有易鑫1％權益。股民對易鑫董事的認識，可能只限於獨立非執董袁天凡。

3）2022財年（12月年結），易鑫營收52.02億元人幣，大增49％；股東應佔盈利3.71億元人幣，狂飆11.8倍；情況同樣大佳的是，去年上半年盈利1.24億元人幣，下半年為2.47億元人幣，是上半年的兩倍。以非國際會計準則計算的去年經調整盈利（不計特殊項目），為6.88億元人幣（EPS 0.105元人幣），增幅152％。

4）2023財年，新冠疫情過去，汽車融資市場受惠於電動車銷售強勁，易鑫經調整盈利預測8.6億元人幣（EPS 0.132元人幣），增長25%。現價預測PE 5.4倍、PB僅0.29倍。

5）除了業績大翻身之外，易鑫上市以來首次派息，2022財年末期派1.95港仙，另特息1.3港仙，合共3.25港仙。

6）汽車之家（2518，市值279億元）在國內經營線上汽車服務平台。2023財年（12月年結）Q1，盈利按年增28％，預測全年升21%，現價56.7元，預測PE11. 2倍、PB 1.0倍。

7）汽車市場龎大，全球汽車服務 / 融資股頗多，易鑫最便宜。以下是全球同業今年預測估值：
．易鑫：PE 5.4倍、PB 0.29倍；
．Credit Acceptance（美：CACC，市值444億港元）：PE 10.9倍、PB 2.74倍；
．汽車之家：PE 11.2倍、PB 1.0倍；
．International Money Express（美：IMXI，市值67億港元）：PE 11.3倍、PB 4.62倍；
．Mahindra ( 印度：MMFS，市值350億港元）：PE 15.7倍、PB 1.74倍；
．Muangthai Capital（泰：MTC，市值175億港元）：PE 16.8倍、PB2.87倍；
．CarGurus ( CARG，市值166億港元）：PE 20.6倍、PB 2.67倍；
．Sundaram Finance（印度：SUF，市值279億港元）：PE 22.6倍、PB 2.8倍；
．Auto Trader（英：AUTO，市值485億港元）：PE 23.8倍、PB 10.5倍；
．Carsales（澳洲：CAR，市值435億港元）PE 31.3倍、PB 2.88倍；
．Nerdwallet（美：NRDS，市值58億港元）：PE 144倍、PB 1.9 6倍。