【恒指受累跌逾500點】央行迫瑞信250億賤賣瑞銀4折收購小股民慘輸6成 1350億債券變廢紙

By thomas.chan on 20 Mar 2023

Digital Editor

醜聞纏身的「瑞信（Credit Suisse）」近日陷入倒閉危機，由於擔憂會引發金融風暴，瑞士政府及央行緊急出手，繞過股東及正常程序迫瑞信「賤賣」。瑞銀（UBS）在政府「撮合下」，最終宣布僅以30億瑞朗（約254億港元）收購瑞信，較周五收市價折讓6成，瑞信大小股東固然即時輸掉6成股價，160億瑞朗（約1355億港元）的額外一級資本（AT1）債券更即時歸零，變成廢紙，債券持有人損失更慘重。外界認為瑞信被收購，雖令金融風暴風險稍紓緩，但歐美金融危機仍未過去。受瑞信風波拖累，港股今開市後跌逾500點，滙豐（0005）下挫逾5%。而瑞信今日稍後在歐美開市後料必暴挫。惟美股標普500期指及Tech 100期指微升不足0.5%，顯示美股盤前暫企穩，金價亦微升0.3%至1979美元。

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收購並恐令瑞信「極速裁員」，因全球員工逾5萬人的瑞信早前原已宣布3年內裁員9000人，但瑞銀高層最新表示將縮減虧蝕不休的瑞信投行業務，故外界相信瑞銀被收購後，裁員潮恐來得更急及更大。事件令人關注香港瑞信員工包括高層如瑞信亞太區財富管理大中華區副主席陶冬的去留。事實上，早前已傳出瑞信至少會裁減香港私人銀行5%的職位。

金管局則回應指，它及證監會均歡迎瑞士當局及央行的公布，即是瑞士央行將提供流動性援助（支持瑞銀收購瑞信）。金管局派定心丸，強調香港瑞信分行今如常營業，而瑞信在香港分行總資產約為1000億港元，只佔香港銀行業總資產少於0.5%，故本地銀行業對瑞信的風險承擔不大，香港銀行業體系維持穩定；瑞信亦只是香港第9大上市結構性產品發行人，佔未到期單位的總市值只約4%。金管局與證監會將繼續與瑞士當局保持緊密聯繫，並密切監察金融市場運作。

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外界則憂慮今次「賤賣瑞信」恐餘波未了。首先是瑞信總值逾1350億港元的額外一級資本（AT1）債券即時歸零變廢紙，暫未知是哪些銀行、保險公司、債券基金或投資基金要承受損失，香港投資者隨時受累；其次是瑞信兩大股東均為中東資金，包括沙特國家銀行（SNB）（佔10.03%股權）及卡塔爾投資局（QIB）（佔6.91%股權），以上周五瑞信收市價市值約79.22億美元推算，兩大股東所持瑞信16.93%權益原值13.4億美元。但瑞士政府疑「不講武德」，繞過正常程序，未經股東同意下強行購賣瑞信，令兩中東股東帳面即時損失約6成即8億美元（約62.5億港元），恐會引起兩股東不滿甚至還擊，暫時未知會否有股東以法律途徑嘗試挑戰收購決定。

小股東更慘，因按收購協議，瑞銀只會以自己的股份（UBS）支付收購瑞信的代價，原瑞信股東每持有22.48股（美股前收市價2.01美元）才獲發一股瑞銀股份（美股前收市價18.2美元），即是等如4折換股。瑞信散戶除了損失慘重，還要面對換股後「碎股」的困擾。瑞銀亦恐怕會被拖累再跌，其小股東短期內難有好日子過。

據報道，為避免瑞信引發的信心危機威脅到全球金融市場，在瑞士政府出手協調及「撮合」之下，瑞銀（UBS）昨同意以價值30億瑞士法郎（254億港元）的股票收購瑞信（Credit Suisse），這宗歷史性交易涉及金額，僅及瑞信上周五79.2億美元收市價市值的40%，若與瑞信2007年的2000億美元市值的高峰去比較，瑞信市值更暴跌逾98%。

這宗交易不涉及現金，瑞銀會全數以相當於30億瑞朗的股份支付，原瑞信股東每持有22.48股，將獲一股瑞銀股份，瑞銀亦同意承擔最多54億瑞士法郎債務。瑞士央行亦會向瑞銀提供1000億瑞郎的流動性援助，並就瑞銀所接管的資產潛在損失，提供90億瑞朗擔保。

瑞士金融監管機構Finma表示，價值約160億瑞郎的瑞信額外一級資本（AT1）將被完全減值至零（write-downs），以確保市場的投資人幫忙分擔損失。瑞士央行行長Thomas Jordan在周日的記者會上強調，鑒於瑞信是一家具有系統重要性的銀行，「我們必須迅速採取行動，盡快找到解決辦法」。

瑞銀董事長Colm Kelleher表示，他將縮減瑞信近年來持續虧損的投資銀行業務，保留瑞信旗下表現較好的Swiss Universal Bank，外界相信這意味瑞信可能將大裁員。Kelleher直言：「讓我說得更明確一點，瑞銀打算縮減瑞信的投資銀行業務，以和我們保守的風險文化相稱」。雖然30億瑞郎的4折收購價被視為「賤價」，但已比市場預期為高，較早前市場傳出瑞銀一度只願意以10億美元（約9.26億瑞朗）收購瑞信，但遭到拒絕。