Subway賣盤估價達780億港元傳高盛有意競購曾是全球擴張最快連鎖快餐店

By Valerie on 06 Mar 2023

Digital Editor

美國三文治連鎖店Subway今年1月份傳出出售計劃，於2月14日證實消息，宣布聘請摩根大通（J.P. Morgan）擔任顧問，研討出售流程，估價料達到100億美元（約780億港元）或更高，吸引了貝恩資本（Bain Capital）、TPG和TDR資本（TDR Capital）等投資公司參與競購，目前英媒報道指高盛集團（Goldman Sachs）的資產管理部門也加入競投行列。

綜合外媒報道，Subway發言人表示，該公司因成本飆升及同業競爭加劇原因，決定出售業務，估價將超出100億美元（約785億港元）。不過Subway發言人又補充最終未必成事。

Photo from Licensing

Subway以12吋長的三明治聞名於世，股權逾50年來由兩個創始家族持有。1965年，17歲的Fred DeLuca為賺取大學學費，向其朋友Peter Buck借1000美元，開設一間專門銷售「潛艇堡三文治」（Submarine Sandwich, “Sub”）的快餐店。Fred DeLuca把餐廳命名「Pete’s Super Submarines」，以表示Buck為共同創辦人。不過與另一家餐廳的名稱類似，後來改名為「Pete's Subway」，最終縮短成「Subway」，沿用至今。

Fred DeLuca多年來致力於門店數最大化，因此相比其他速食連鎖店，該公司的動用資金成本僅為11.6至26.3美元（約91.1至206.5港元），加盟門檻亦較低。根據《NEW YORK POST》去年4月的報道，Subway加盟費只需要1.5萬美元，遠低於麥當勞或Burger King（漢堡王）的4.5萬美元。

Subway在1974年只有16間門市，自採用特許經營模式後，至2021年Subway在全球逾100多個國家或地區有3.7萬間門市，其中在美國就有約2.1萬間，是當地最大的連鎖餐廳，多於Starbucks以及麥當勞。

Photo from Subway

不過，據悉分店需要每天營業13小時，即使餐廳營業額虧損， Subway也會從總銷售額中抽取 8%的特許經營用費，引起了加盟商的不滿。同時因分店都開在同一個區域，導致銷售量不高、很難賺到錢，Popeyes、Chick-fil-A等競爭對手的崛起，更進一步導致加盟商沒能爭取到增量消費者，反而在内部形成競爭、相互蠶食利潤。

高峰期有4.46萬家分店的Subway，自2016年起，開始嘗到敗績，大本營美國的新增店數，首次少於結束營業店數。市場銷售額從去年的115億美元（約902.7億港元）下跌至113億美元（約887億港元），更在2020年疫情期間，暴跌至83億美元（約651.5億港元），直到2021年才有所好轉。該公司今年初發表的2022年銷售報表顯示，Subway去年同店銷售額增長9.2%至94億美元（約737.9港元），但有分析指經計入通脹等因素後，實際人流和消費量並沒有明顯提升。

目前，Bain Capital和高盛集團等未有回應。有報道指Subway的出售猜測是自兩位創始人故去而起，該公司在2019年年尾聘請漢堡王前CEO John Schidsey接管業務，在他的帶領下進行關閉部分分店、重組運營、更新菜單等措施，並對加盟商提出新協議，而且比之前的協議更嚴格，拒絕者須另外支付10%的費用。John Schidsey的做法與他在2000年代初期領導漢堡王時有相似之處，該企業於2010年出售給3G Capital，在此過程中他同樣主導了削減成本但疏遠與加盟商關係的措施。