【iBond壽終正寢】陳茂波：今年不發行iBond 因息率難及定期 散戶寧選另一產品穩賺5厘息

保證至少有2厘息的iBond（通脹掛鈎債券），在超低息時代曾是香港市民瘋狂認購的投資產品，但連息率較高的政府綠色債券去年推出後都「破發」，令iBond時代提早「壽終正寢」。財政司司長陳茂波昨公布最新財政預算案後表示，計劃發行不少於500億元銀色債券及150億元綠色零售債券，但政府今年決定不發行iBond。陳茂波解釋，去年本港通脹為1.7%，而今年全年預估為2.5%。考慮到目前本港銀行提供的息口或比通脹率更高（註：即iBond利息比不上定期存款息率），政府預計即使發行通脹掛鈎債券的反應亦未必踴躍，故今年決定不再發行iBond。

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不過財爺陳茂波強調，政府會持續多管齊下發展零售債券市場，讓更多市民能夠投資到低風險的產品。故政府計劃在下年度繼續發行150億綠色零售債券，以及發行不少於500億元銀色債券（專供長者購買的政府高息債券，政府保底息率高達4厘），在促進市場發展的同時，為市民提供回報穩定的投資選項。鑑於政府將會繼續大興土木，陳茂波昨預告，政府計劃未來數年每年都會發約650億元政府債券，以用作支持基建等。他又透露，未來5年每年的平均工務工程開支約千億元，會利用出售債券的收入作為融資之用。對於《財政預算案》提出的「基礎建設債券」，他稱稍後會向立法會提交有關詳細建議。

政府最近一次發行iBond（通脹掛鈎債券）是2021年8月，該債券2024年6月到期。由於發行之時香港仍處於近乎零息的低息環境，故保證最低息率有2厘的iBond（「政府債券二四零六」，港股編號4246）大受歡迎，吸引了多達70.9萬市民申請認購，凍結資金539.49億元，較200億的發行金額超額認購1.7億倍，最終每名申請人最多獲分配兩手至三手iBond（每手1萬元）。2021年的iBond發行之初，價格最高曾升至104.05元，即較發行價高了4.05%. 故當時認購了iBond的市民若在高位沽貨，帳面每一手iBond（1萬元）最多可賺405元。惟隨著加息潮來到，iBond（4246）價格不斷下滑及「破發」，至昨收市報97.25元，較100元的發行價累跌了2.75%。不過只要市民有耐性繼續持有iBond收息，直至債券期滿（2024年6月），即可百分百取回本金，換言之其實並不會蝕本。

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至去年5月，政府發行首批綠色零售債券（Green Bond，4252），保底息率達2.5厘，較iBond的2厘更高。惟有別以往 iBond 發行時首日例必上升，在加息潮下，綠債去年首日發行已經跌破發行價，之後愈跌愈多，一直無法重上100元以上水平。「政府綠債二五零五（4252）」昨收市報96.15元，較發行價100元累跌3.85%。即是說市民若買了一手一萬元綠債，帳面暫蝕了385元。

iBond及綠債，分別有2厘及2.5厘的保證息率，何以其價格會跌破發行價100元？證券界分析，主因是美國過去一年多以來不斷加息，而港元與美元因聯繫滙率而掛鈎，導致香港息率也不斷上升。像港元一年定期存款息率，去年底即一度升至接近5厘，即使近日回落，也有4厘息，遠高於iBond及綠債的保底息率，加上香港通脹率不足2%，故做定期存款可賺取的利息，肯定多過iBond或綠債的派息，兩大政府債券價格自然跌破發行價。

事實上，未來日子iBond及綠債價格或有機會再跌，因美國加息預期又升溫，近日一年期美債收益率已升至破近年紀錄的5.08厘，即是說普通市民只要買美債（一手最少25000美元），一年可穩賺5.08厘的收益率，遠勝於香港銀行的港元及美元定期存款，因港元與美元的兌換暫無滙率風險。故在此情況下，未來數月iBond及綠債的吸引力恐更不如前。

Text by BusinessFocus Editorial

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