中國結束動態清零政策 有利零售業增長

中國內地結束動態清零政策，將於來年1月份解除對入境旅客的強制隔離措施，有利加速恢復疫情前的活動和跨省出行。這些活動是2023年消費支出增長的關鍵，1月至2月的零售銷售有望實現同比增長。我們預計到3月份，當冬季病毒傳播風險消退時，購買意欲將出現更強勁的回升，從而推動月度零售銷售增長高達14％。我們估計，明年3月至5月的零售銷售同比將增長12％，推動2023年全年的同比零售銷售增長7%，高於市場普遍預期的6.3％增長。

線下零售表現 或於明年3月起超越線上零售

若中國內地對疫情的擔憂消退，線下零售在明年3月至12月的銷售增長可能超越電商零售，推動實體店在這10個月期間的客流量和消費增長。但若未來兩個月每日感染人數持續增加，民眾對疫情傳播的擔憂持續，截至2月底的實體店銷售同比增幅，可能會低於線上銷售。然而，此差距有望縮小，並從3月份開始逆轉，原因是今年3月份實體店銷售的基數較低，當時中國收緊出行限制，並在上海等城市實施封控措施。

Photo from BusinessFocus

線上專有商品、化妝品類新銷售產品有望提振銷售

隨北京方面放寬疫情防控措施，更多中國內地消費者將轉向實體店消費，零售商或會推出更多線上專有商品，在今年高基數的基礎上提振2023年的電商銷售。化妝品零售商明年可能在中國內地，銷售更多線上專有產品和高端產品。另外，通過疫苗接種提高群體免疫力，可緩解民眾對疫情擔憂，中國內地化妝品銷售有望在2023年重振。化妝品品牌增加，有望提升國際婦女節和618購物節等主要購物節上的營銷支出，應會提振明年上半年銷售。

Photo from BusinessFocus

黃金銷售推動珠寶銷售增長

對中國內地經濟的擔憂，促使更多民眾購買黃金作防禦性資產，今年7月至11月珠寶銷售同比增長2％。截至12月27日，黃金貴金屬的價格，較7月14日的每金衡制盎司11,520元人民幣上漲9%，至人民幣12,580元。按人民幣計價，黃金價格在此期間，超過每金衡制盎司人民幣12,700元，達到歷史高位。隨消費者信心從第二季度的低水平逐步改善，我們預料中國內地2023年的珠寶零售銷售，或會高於今年水平。

彭博經濟研究

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。