【陳永傑專欄】美通脹見頂 加息力度減弱

近月筆者已經指出美國通脹及加息有跡象見頂，即使加息仍會進行，但最猛烈加幅應該有機會成為過去式。美國10月通脹顯著放緩至7.7％，以及新申領失業救濟人數比預期多，達22.5萬人，證明美國通脹及經濟皆告走弱。通脹及加息離見頂不遠，將有利美國以至全球樓市及股市等投資市場，香港亦應受惠！

通脹離頂位不遠，美國加息勢頭亦不會像過去數月那麼洶湧，明年初聯儲局加息理應不會像這幾個月勁加0.75厘那麼重手，改為加0.5厘或0.25厘機會愈來愈高。

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美國10月份消費物價指數（CPI）按月上升0.4％，預期為上升0.6％；按年升7.7％，預期為漲8％。是自2月份以來通脹率首次低於8％。

撇除較波動的食品及能源，核心CPI按年升6.3％，比9月份回落0.3個百分點；按月升0.3％，兩者均低於預期，升幅主要受租金帶動，由於按揭利率急升。

此外，美國前星期新申領失業救濟人數22.5萬人，高於市場預期的22萬人，按星期增加7,000人，反映經濟及就業市場轉弱。4星期平均值近21.9萬人，按週減少250人。

截至10月29日止，該星期持續申領失業救濟人數149.3萬人，按週意外增加6,000人，市場原先估計跌至147.5萬人。

這兩個重要經濟數據發表之後，對未來加息有指導方向作用的美國債息急跌，10年期國債孳息率由4.1厘勁跌至3.8厘，2年期國債孳息率由4.59厘急挫至4.33厘。意味未來加息壓力減輕。

同時美股展現顯著強勁反彈，納斯達克指數及標準普爾500指數齊創超過2年半以來最大單日百分比升幅，投資者憧憬聯儲局減慢加息步伐。美國利率期貨顯示，市場預料聯儲局12月加息幅度縮減至0.5厘的機會急升至逾85%，刺激美國股市三大指數暴漲，道指爆升3.70％、納指大漲7.35％、標指急升5.54％。

美國連番重手加息之下，終於將通脹壓在8％之下，今年加息累積幅度示小，加上明年上半年仍有一些溫和加幅，聯邦基金利率將來升至5％甚至稍高並非不可能，將足以壓制通脹這個問題。

今次美國加息週期與7、80年代有所不同，現在美國是產油大國，有力控制油價，不必像當年瘋狂加息對付通脹。

陳永傑
中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁

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