「金融16條」房地產援助計劃 將提高中國樓市軟著陸可能性

「金融16條」房地產援助計劃 將提高中國樓市軟著陸可能性

Investment Bloggers
By 彭博行業研究 on 16 Nov 2022

中國最新出台,旨在幫助陷入困境的房地產行業,16條措施援助計劃降低樓市大跌風險,並應能提振金融市場信心。但這一政策難以改變該行業供需失衡狀况,而供需失衡將導致房地產投資長期下滑。援助計劃是一項積極措施,我們將房地產市場下滑,視作我們的基準情景。但根據現時估計,房地產市場軟著陸可能性,已從70%上升至最高85%。

這些新的重要措施,有助發展商拓展融資渠道,並通過為地方政府調整首期,要求提供更多靈活性。這應能提振市場氣氛,並幫助降低發展商的融資風險。完成預售項目所需資金現在應該更易獲得。然而,我們對該行業的長期看法沒有改變,我們預計,在2021至2031年10年間,當供應隨需求下降而逐步達至平衡,房地產投資將會下降25%。

房地產供需預測

新計劃發出了一個明確信號,中央政府已決定採取行動,以遏制樓市暴跌。更重要的是,上述措施還將幫助發展商完成因資金短缺而陷入停工的項目。我們估計,在發展商承諾於2021年和2022年上半年交付的住宅項目中,有48.5%(約8.84億平方米)未能完工。這可能會影響到總計1.6萬億元人民幣的住房抵押貸款(佔銀行全部貸款的0.7%,或GDP的1.4%)。新的金融支持應該可以讓發展商,籌集完成更多這些停工項目所需資金,降低住房抵押貸款斷供的風險。

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今年內地住宅銷售表現疲弱,截至9月底同比下降26%,房地產投資則下降8%。Photo from From the Edge Markets

不過,我們預計新措施不會引發住宅銷售立刻出現上升,或改變房地產投資長期下降的狀況。今年住宅銷售表現疲弱,截至9月底同比下降26%、房地產投資下降8%。嚴格監管是房地產投資,不太可能快速反彈的原因之一。監管機構正整頓所謂的「高週轉」商業模式,這種模式讓許多發展商,可以通過將未完工項目的託管資金,轉向新項目以實現快速增長。房地產市場也存在供應過剩。我們估計,房地產投資需要從2021年的水平下降25%,才能與需求保持一致。根據我們軟著陸的基準情景,這種調整應需數年時間。

彭博行業研究

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