鮑威爾是鷹是鴿本周揭盅 全球狂加碼賭加息 每跳動0.01％影響過億

美國聯儲局上周公佈7月會議紀錄顯示，官員擔憂加息過度可能引致經濟衰退。貨幣政策本來有望鬆綁，然而昨日出現了與預期不符的落差。有經濟學家認為，聯儲局主席鮑威爾將在本周的傑克遜霍爾會議上加強鷹派立場，即會繼續加息以對抗高通脹，重燃市場對經濟衰退的擔憂。昨日美股應聲大跌，道指跌超過600點，標普和納指跌超過2％，與此同時，全球投資者繼續加碼賭聯儲局加息。

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Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall預計，即使聯儲局知道加息會導致短期經濟衰退，仍然會堅定地展現出壓低通脹的決心。他又提到，聯儲局上周公佈的會議紀錄上也有提到這一點，不過被其他加息步伐可能會放緩的消息所蓋過。回顧當時的會議紀錄，聯儲局官員提到過份收緊貨幣政策可能會打擊經濟增長，但仍然需要令通脹回落至2％，以實現可持續的充份就業。

消息傳出後，資本市場出現大震蕩。經濟衰退的擔憂重燃，美股昨日急跌，道指收報33063.61點，跌643.13點或1.91％；標普500收報4137.99點，跌2.14％；納指報12381.57點，跌2.55％。多隻大型科技股回歸跌勢，Tesla（TSLA）報869.74美元，跌2.2％；蘋果（AAPL）報1667.57美元，跌2.3％；Google（GOOGL）報114.24美元，跌2.5％；亞馬遜（AMZN）報133.22美元，跌3.6％。

鷹派消息令市場預期貨幣政策可能會繼續收緊，刺激美元美債急升，2年期美債收益率升穿3.3厘，10年期美債收益率升至3厘，仍見倒掛，有分析認為債息倒掛是經濟衰退和股市大跌的先兆。美元方面，美元指數一度逼近109點，歐元兌美元再度跌破平價，美元兌日圓重返137水平，即一個月之前的高位。投資者宜等待本周鮑威爾的講話後再作部署，否則容易被突如奇來的「彈弓手」所影響。

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儘管如此，市場炒家卻視之為發達機會，對沖基金狂賭聯儲局堅持鷹派立場和加息，有抵押隔夜融資利率（SOFR）期貨被大舉沽空，即鮑威爾只要堅持鷹派不轉鴿派，這個賭注便能夠獲利。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，SOFR期貨淨空頭頭寸達到接近70萬張合約，破紀錄高位，相當於每波動1個基點（0.01％）便會影響約1700萬美元（約1.33億港元）。

Wrightson ICAP Inc.經濟學家Lou Crandall表示，市場解讀聯儲局7月會議紀錄時有所分歧，鷹派和鴿派預期看法兩極，但本周鮑威爾的講話將不可能再那麼含糊。值得留意的是，下一次聯儲局的利率決議將會在9月20至21日舉行，根據現時利率互換市場定價顯示，聯儲局在9月份加息0.5厘及0.75厘的機率各佔50％，但有分析指出，本周傑克遜霍爾會議過後將會令加息預期變得更加明確。

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Text by BusinessFocus Editorial

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