【美股反彈疑見頂】滙豐分析師:應大幅減持股票 增持美元現金  料美股升勢將痛苦地結束

【美股反彈疑見頂】滙豐分析師:應大幅減持股票 增持美元現金 料美股升勢將痛苦地結束

Investment
By thomas.chan on 05 Aug 2022
Digital Editor

美股在6月份跌至近乎崩潰後奇蹟反彈,至今納指已從低位反彈2成,不少散戶都覺得市況「牛熊難分」。曾準確預告今年上半年熊市的滙豐分析師Max Kettner看法悲觀,他認為今年夏季的股市升勢將會「痛苦地結束」。他和他的團隊認為現時應該最大限度地減持股票(特別是美股)、高收益債券及發達國家政府債券。而在經濟增長面臨越來越大的風險下,他建議增持美元現金,以度過大風浪。

納指2個月內反彈2成,有分析師懷疑美股反彈已見頂。Photo from BusinessFocus

以Kettner為首的滙豐銀行策略師在周四的一份報告中表示:「現時風險資產的市場定價,現在與我們的周期性增長指標非常不一致」,即暗示風險資產價格偏高,他們補充說,無論是債券和股票都可能面對新一輪的(下調)壓力。

滙豐銀行的策略投資團隊正把股票、高收益信貸和發達市場主權債務(政府債券)的持倉作出最大限度的減持。因團隊認為在現時的經濟環境下,唯一(正確)的資產選擇是持有美元現金。倘若真的堅持投資股票,Kettner更喜歡價值型股票,而不是增長型股票。在不同地區的股票中,他對美國股票的減持力度最大,而將來一旦估值水平回落至更具吸引力,他將再次尋求購買發達國家的政府債券。

滙豐分析師Max Kettner建議大幅減持股票,改為持有美元現金。Photo from BusinessFocus

不過Kettner看淡美股的意見,散戶暫時未必願意信、願意聽。因為在美國債券收益率回落之後,美國股市於7月份創下了自2020年以來最大的單月升幅,理由是為投資者情緒獲得安撫,因企業盈利強勁,市場亦押注美國聯儲局將放緩加息步伐。主力反映科技股表現的納斯達克100指數,即從6月16日的10565.14點低位,大幅反彈20.4%至昨日收市的12720.58點。差不多同一個時段,標普500指數亦彈約14%。故近日不少散戶認定熊市已過去,牛一已至,開始冒險入市圖收復失地。

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但滙豐銀行的策略師認為,大家對經濟增長將趨於穩定和通脹大幅下降的預,只是一廂情願的想法,因為「從基本面的角度來看,情況只會變得更糟糕,理由是我們的周期性增長指標幾乎都顯示,經濟增長將明顯下行」。

Max Kettner今年是堅定的熊市信徒,他在今年年初正確地預測了風險資產的雙輸局面,也成功預視了上半年在經濟增長減速和貨幣緊縮政策的影響下,股票回報極為微薄。投資大行高盛集團及Sanford C. Bernstein的分析師,看法也與滙豐銀行策略師的類近。他們警告說,由於宏觀經濟數據繼續惡化,企業盈利預測亦大幅削減,預料最近股市的快速反彈難以持續。

美股熊市是否已完結,繼續引起爭論。Photo from BusinessFocus

Text by BusinessFocus Editorial

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