加息難阻通脹 黃金成最大避風港 上周市場狂買28噸 「鱷王」達利奧：危機在明後兩年

昨日美股走勢峰迴路轉，低開大跌後觸底反彈，最終收復前一個交易日的失地，道指升0.29%，報34,364.50點；標普和納指100也分別微升0.3％及0.5％。昨日的大跌，市場解讀歸咎於東歐地區的地緣局勢緊張，但其實拉長一個月來看，美股表現已經遠不如2021年，不少市場分析師紛紛「潑冷水」，揚言美股「冬至」。有「鱷王」之稱、對冲基金Bridgewater創辦人達利奧（Ray Dalio）警告，真正出現挑戰的應是2023和2024兩年。

達利奧預期，美聯儲的加息不足以抑制通脹，因此即使加息，也會令通脹相關的資產出現負回報，更不足以令現金和債券變得更有吸引力。另外，在政策過渡年份，加息不會大幅衝擊市場，真正出現挑戰的，是在此之後的一兩年。

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他舉例，市場都會記得2008年金融海嘯，但不會記得2010至2011年期間「發生過什麼事」。據本網翻查資料，金融海嘯引爆美國房產次貸危機後，導致全球經濟陷入倒退，多國出現大規模裁員，失業率飆升。問題甚至蔓延至國家層面，希臘政府出現公債危機及財政赤字，令歐元兌美元重挫；國際信用評級機構標準普爾公司，更將希臘長期主權信用評級降至「垃圾級」（Junk bond）。

根據現時市場對美國聯儲局政策的預測，2022年第一季將會完成縮減，其後可能會開始加息，因此2022年是從寬鬆到收緊的第一年。達利奧指出，在歷史上，過渡年加息不會大幅衝擊市場和經濟，相信今年不會出現大幅下滑，但需要注意，2023和2024兩年將會變得越來越危險。

高盛經濟學家Jan Hatzius在客戶報告中表示，聯儲局在3月之後的每一次會議都將會帶來加息風險，現時預計將在3、6、9、12月各加息1次，不過如果聯儲局官員「每次都採取行動」，則有可能在今年加息超過4次。除了上述月份之外，聯儲局還將在5月、7月、11月召開會議。

隨著通脹升溫，加上地緣局勢突然變得緊張，大量資金流入黃金市場。今日現貨黃金價格維持在每安士1843美元附近，而去年下半年曾因美股不斷創新高，一度跌低至接近1700美元。另外，全球最大的黃金ETF「SPDR Gold Shares（GLD）」在上周五錄得16.3億美元（約126.9億港元）的淨流入，如以重量計算則為27.6噸，是自2004年上市以來最大規模。

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道富環球投資管理公司策略師Robin Tsui表示，近期市場波動幅度增加，加密貨幣也隨之暴跌，加上地緣局勢緊張，令黃金成為了「安全避風港」。有分析則指出，現時市場正大規模重返黃金市場，因此看好黃金的前景。

Text by BusinessFocus Editorial

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