國泰2021下半年曾止蝕 惟疫情再爆發 料今年再月燒15億元 貨運力跌至20% 客運力僅2%

國泰2021下半年曾止蝕 惟疫情再爆發 料今年再月燒15億元 貨運力跌至20% 客運力僅2%

Finance Investment
By Ken Kan on 24 Jan 2022
Finance Editor

國泰(0293)在今日開市前發佈公告,稱疫情持續且香港實拖嚴格防疫措施,使公司運貨量和客運量雙雙大跌,預計2021年錄得虧損達56至61億港元。國泰航空行政總裁鄧健榮表示,國泰航空由2020年上半年每月現金消耗25億至30億元,改善至2021年下半年大致上實現正現金流,惟預告今年現金流情況再度轉差。

今年在1月初國泰機組人員引發的市區傳播,令政府進一步收緊旅遊限制和檢疫要求,料將影響2022年的客運和運貨能力。按預測,國泰將由今年2月起,每月消耗營運現金10-15億港元。國泰的前景一直未明朗,早前有市場傳言指太古(0019)有意賣盤,也有人猜測可能會收政府「破例」接手。不過這些跡象都表明,國泰前景仍然佈滿陰霾,有大行下調泰國的目標價至7.2港元。

大行下調泰國的目標價至7.2港元。
Photo from BusinessFocus

根據國泰今早在披露易發佈的公告,12月的載客量為9.2萬人次,按年增長130.6%,但與疫情前的2019年12月對比,仍然暴跌96.9%;全年總載客約72萬。貨運量方面則比較平穩,12月運載約13.5萬公噸貨品,按年增加12%,與疫情前的2019年12月對比減少24.1%;全年運載約130萬公噸。

現時因旅遊限制,會乘搭客運航班的,主要都是一些留學生與家人團聚和往返校園,這部份錄得虧損是可以理解的,從國泰的貨運量方面,可以看到其業務仍能大致持穩。國泰CEO鄧健榮也在公告中表示,貨運需求在年內表現強勁,貨運量表現理想。

不過隨著國泰機組人員引發變種病毒Omicron在社區傳播的擔憂,政府再次出台嚴格的防疫措施。特別是,因政府收緊對機組人員的檢疫需求,將會影響國泰的貨運能力。國泰預計2021年的虧損將達到56至61億,但比2020年同期的虧損的216億已經大幅收窄。倘若國泰的運貨能力受到打擊,則代表目前的「唯一出路」也會被堵塞。

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國泰CEO鄧健榮認為,國泰業務無疑會受到削減運力的影響,公司目前正評估相關措施對國泰運作和成本的潛力影響。根據初步評估,預期在今年2月起,每月營運現金消耗將為10-15億港元。儘管國泰目前盡力在疫情好轉前增加運力,但即使採納增加機組人員資源的應對措施,預計也只能每月增加額外5%的運力。

國泰業務無疑會受到削減運力的影響,公司目前正評估相關措施對國泰運作和成本的潛力影響。
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目前在貨運方面,國泰維持前往中國內地和亞洲地區的航點,北美貨運航班則為每日一班。至於歐洲和西南太平洋的貨運,將只由載貨客機運作。國泰CEO鄧健榮指出,國泰將盡可能增加更多貨運服務,以維持香港在國際航空樞紐的地位。

儘管國泰一直設法扭轉劣勢,但不管空運還是貨運航班,業務都很容易受到政府的防疫政策所影響,加上政府一直對防疫工作高度重視,致使國泰的前景仍未明朗。若連貨運量都受到影響,無疑對國泰是一個「雙重打擊」。大行里昂在上周發佈報告,指國泰的業務在今年「充滿挑戰」,預計第四季才會開始回升,因此將目標價下調至7.2港元,評級維持「跑贏大市」。

Text by BusinessFocus Editorial

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