【散戶變韭菜】美國上市半年股價跌6成 滴滴或以介紹形式來港上市 不向公眾集資不私有化 本月底禁售期滿或再大跌

內媒報道，遭內地政府多番批評致需從美國退市的「滴滴（DIDI）」，或透過介紹形式來港上市，以滿足港交所（0388）上市及監管要求，故上市時不會向公眾集資（公開招股），亦預料不會發行新股集資，令人關注這是否為了以最省錢的形式從美國退市鋪路。據悉，上市半年來股價大跌6成的滴滴由於缺乏資金，故不會以私有化形式（以溢價提出收購散戶股份）從美國退市，加上本月底有大批基石投資者手上的股份半年禁售期滿，令滴滴股票可能再遭拋售致下瀉。故此，一直拒絕止蝕的美股小股民、又或是近日入市博私有化的投資者，手上「蟹貨」恐難以鬆綁致損失慘重。

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滴滴昨收市報5.9美元，大跌6%，若以今年6月底上市IPO價14美元計算，累跌57.9%；若與歷史高位18.01美元比較，跌幅更達67.2%。滴滴現時股價逼近5.82美元的52周低位，故手上仍持有滴滴股份的小股民，幾乎全部蝕錢。在股價論壇上，有蟹民近日訴苦指滴滴股價低殘「割得我血一直滴滴滴滴」，不少散戶更溝貨溝至心灰意懶，對於高價私有化美夢成空均顯得無助。

蟹民眼前另一危機，是本月底滴滴上市滿半年，將有一批基石投資者手上的股份禁售期滿（有報道指是28日），恐出現拋售潮。擁有超過滴滴一成股份的Uber行政總裁霍斯勞沙希日前即表示，正研究出售非戰略投資，包括滴滴出行。他強調不會急於即時減持，而是會在一段時間內精明地套現。滴滴六月底上市以來因受到內地監管壓力等影響，股價累跌逾五成，導致Uber投資虧損，拖累Uber上季蝕約24億美元。

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有證券界人士則提醒，滴滴在美退市及在香港上市的計劃變數多，使用方案亦暫未公開，投資者不宜妄動撈底。

被指於6月30日強行赴美上市導致有洩露中國用戶敏感數據風險的「滴滴（DIDI）」，上市不足半年屢遭內地發重炮攻擊，7月2日國家網絡安全審查辦公室按照《網絡安全審查辦法》，對「滴滴出行」實施網絡安全審查，審查期間「滴滴出行」一度停止新用戶註冊。7月4日，國家網信辦再命令「滴滴出行」手機App下架，要求滴滴嚴格按照法律要求認真整改，令滴滴股價不斷下挫創新低，消息指中方堅持要滴滴從美國退市。至12月3日，滴滴出行終於宣布啟動在美國退市的工作，後續將啟動在香港上市的準備。此前有報道指，滴滴聘請了高盛負責其香港上市的事宜，亦與包括中資銀行在內的其他投行磋商。

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但內媒引述消息人士，滴滴欲在香港上市遇到困難，因為滴滴在美上市不足兩年，未能透過第二上市方式來港上市，因雙重上市方式的審查較為嚴謹，多項要求不能獲得豁免。故最新消息是，滴滴或透過介紹形式來港上市，以滿足港交所（0388）的上市要求。報道續指，在本港上市前所作審查的嚴謹程度，將視乎會否需要向公眾集資（公開招股），若毋須進行公眾集資，則比較簡單。

報道又引述私募基金人士指，滴滴從美國退市，料將面臨來自基石投資者、監管機構等挑戰，早前亦有報道指受創的美國散戶可能發起集體訴訟，理由是滴滴上市前未有足夠披露其監管風險，故外界預期它回港上市之路肯定崎嶇。
滴滴今年6月30日於美國上市時通過IPO籌集44億美元，但因營運陷虧蝕，集團料現金緊張。假若今次僅以介紹形式在香港上市，由於股份為公司已發行股份，不會發行新股亦不會籌集新的資金，上市成本料較低。

綜合外界看法，若滴滴成功在港上市，它很可能日後會以停止報告（Going Dark）方式由紐交所退市，然後把滴滴美股轉轉化為滿股，而不是用收購的方式作私有化。知情人士指，滴滴不以私有化方式退市，主要因為資金短缺，亦較難借取過渡貸款。因為要私有化的股份不僅是流通股份，還有大批將於本月28日解禁的股份。

此外，由於滴滴在美國上市不足半年，如果以低於發行價14美元回購股票，勢引發很多法律糾紛，而私有化所需的金額或逾200億美元，誰願意支付實成疑問。

Text by BusinessFocus Editorial

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