【SPAC熱潮不再?】熱話內容網媒上市遇滑鐵盧 投資者提前撤94%資金 BuzzFeed上市曾升5成卻破發收市

以炒作網絡流行熱話聞名的「BuzzFeed」透過SPAC在美國「借殻上市」，成為首間在美上市的全數碼媒體，卻遭滑鐵盧。首先是網站估值下跌，其次是與它合併的SPAC投資者，在上市之前竟已提早撤走了94%資金。結果BuzzFeed在本周一美股上市的首個交易日，股價上升5成後即無以為繼急速回落，收市更倒跌，較招股價跌11%。證券界認為這除了反映投資者不看好BuzzFeed前景，也顯示SPAC上市熱潮或正消退，因日前東南亞網約車巨擘Grab以SPAC上市，結果股價在上市日同樣先升後跌，表現差強人意。

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喬納・佩雷迪（Jonah Peretti）與合作者，15年前共同創立了BuzzFeed，憑著對消閒、娛樂及網民關注的社交熱門話題的炒作，其點擊率及廣告量與日俱增，成為美國最受歡迎的媒體之一。但今次上市集資結果差強人意，令人關注因深入的偵查報道而大獲好評的「BuzzFeed新聞部」會否笈笈可危。因為近年BuzzFeed疑為「做靚盤數」上市，多次裁員及減開支，新聞部成為裁員重災區，並已獨立成BuzzFeedNews.com網站運作。BuzzFeed上市後，會否急賣BuzzFeedNews以減支出，分外令人關注。

至於BuzzFeed的上市過程並不順利。首先是BuzzFeed估值僅為15億美元，低於2016年NBCUniversal向其投資時的估值17億美元。其次，該公司原計劃與SPAC公司890 Five Avenue Partners Inc合併上市，融資2.88億美元（22.5億港元）。然而，這家SPAC的大多數投資者都選擇不參與這宗上市交易，94%已籌集的資金更有94%在上周即是上市前提早撤走了。故BuzzFeed今次借殻上市，暫僅獲得原定計劃中6%即1620萬美元（1.26億港元）的資金。

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BuzzFeed周一在美股上市及開盤後，股價雖曾大升53%至14.77美元，但其後插水式急跌至8美元的全日最低位，收市報8.56美元，較發行價9.62美元低11%，至周二它股價再下挫8.3%，令小股民失望及損手。

BuzzFeed佩雷迪則表示，公司會透過另外出售7%利率的可換股票據來籌集1.5億美元（11.7億港元），而作為一家上市公司，BuzzFeed還可以運用股票作為籌碼來展開收購，故集團會繼續大展拳腳包括尋找收購其他媒體的機會。惟佩雷迪坦言早已預計投資者將撤出資金，因為SPAC的投資熱潮已經降溫。另外BuzzFeed上市後，亦會調整管理層，包括考慮任命邁克爾・德爾寧（Michael Del Nin）為新任總裁，德爾寧曾是時代華納的高管，並有帶領公司上市的經驗。

彭博的統計數據顯示，自去年以來，投資者已經向SPAC公司投入超過1900億美元。儘管與SPAC合並可以幫助公司快速上市，但公司上市後的表現往往不如傳統的IPO。佩雷迪亦表示，若不是疫情擾亂了BuzzFeed業務，該公司很可能會選擇通過IPO去上市。他認為，合並SPAC只是「達到（上市）目的的手段」。

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BuzzFeed去年通過換股收購了電信巨頭威瑞信旗下Verizon Media持有的數碼出版商HuffPost，再加上即將完成收購的Complex Networks，令公司預計2021年收入達5.21億美元、明年收入料為6.54億美元，調整後利潤為1.17億美元，此後營收預計每年增長約26%，2024年可達到10億美元。

公司曾表示預計未來收入的三分之一來自商品銷售，包括帶有公司商標的電商和線下產品，例如在美國最大零售巨頭沃爾瑪銷售的、以BuzzFeed食品品牌Tasty命名的一系列炊具。這些自家品牌產品的銷售，被視為減少對網上廣告收入的依賴，以便用多元化業務抗衡谷歌等網絡巨頭公司。

但財報顯示，BuzzFeed在過去幾年增長放緩，公司開始專注於財務紀律（例如數輪大規模裁員），並拓展電商和特許經營權等新業務。去年歐美疫情肆虐之時，公司收入3.21億美元，同比增長1%，削減成本和增加電商收入幫助其從2019年的虧損3700萬美元轉為盈利1100萬美元。

剛上市的BuzzFeed亦面對勞資糾紛，上周BuzzFeed News的員工即曾罷工，指公司未能同意簽署公平的勞動合同。對於罷工，佩雷迪形容：「這是一場艱難的談判，我們在一些問題上存在分歧…….但我們也提供了談判桌。」

Text by BusinessFocus Editorial

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