【何車評股】汽車股開車北汽可追落後何車︰目標價4.5元潛在升幅6成

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By 何車 on 18 Oct 2021

專欄作家

過去5個交易日，長城汽車（2333）升21％，比亞迪股份（1211）升14%，吉利汽車（175）升13％。以今年預測數據計，長汽PE 30倍、PB 4倍；比亞迪PE 138倍、PB 8.2倍；吉汽PE 28倍、PB 2.8倍。

北京汽車（1958，H股市值71億元，H＋內資226億元）過去5個交易日只升5％，今年預測PE僅4.2倍、PB僅0.35倍，追落後。

1）北汽2014年12月上市，IPO價8.9元，現價2.82元，潛水近7成。2015年EPS 0.44元人幣，今年預測EPS 0.56元人幣，則仍較當年增加27％。

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中期多賺163％

2）2020年（12月年結），北汽盈利20.29億元人幣，大跌59％；上半年賺10.47億元人幣，下半年賺9.82億元人幣。

今年上半年，北汽營收904億元人幣，按年升16%：盈利27.58億元人幣，按年急升163％。下半年銷售料遜上半年，盈利料只及上半年的6成半，全年預測賺45.5億元人幣，大增124％，PE 僅4.2倍。過去6年，平均PE 10.2倍，現時折讓6成。

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PB 0.35倍

3）北汽今年預測PB 0.35倍。過去6年平均1.0倍，現時折讓6成半。

4）今年6月底，北汽手上淨現金總額272億元人幣，估計屬於上市的佔180億元人幣（餘屬非全資附屬公司少數股東所應佔），每股淨現金高達2.7港元，相等於股價的96％。

5）北汽習慣只派末期息，過去5年平均派息率33％，2021年預測派0.185元人幣，股息率高達7.9厘。

戴姆勒持H股最多

6）北汽的控股公司「北京汽車集團」屬國企，由北京國有資本全資擁有。H股發行25.21億股，德國戴姆勒佔30.4％，是最大股東。戴姆勒（德：DAI）市值8,050億港元，是北汽的36倍，與北汽組成「北京奔馳」，北汽佔51％，戴姆勒佔49％，自2006年起產銷奔馳（平治）牌乘用事。

北汽現價2.82元，目標重溫：4.5元，潛在升幅60％。摩通與Morning Star俱睇3.3元。

冷股幾千萬元交易不簡單

同場加映︰上周五開市前9點零33秒，冷股國際資源（1051，市值14億元）有21.9球大手上板，佔發行股數4.9％，每股作價2.88元，較前市溢價1%，易手貨值高逾6,300萬元。

交易所記錄，公司第二大股東花旗，去年5月持股量降至4.9％，當時股數為13.13億股，經今年6月每60股合為1股後變21.9球，與上周五大手交易股數相若。可以推斷，花旗的大手貨已經投降離場，用流行講法是「消除不明朗因素」，市場不再害怕有潛在大沽家沽貨。此刻，有人願意無折讓以逾6,300萬元現兜兜接下一隻冷門貨，不簡單，應有所圖。

特色「兩低一高」

國際資源特色是「兩低一高」：PE超低、PB超低、現金超高。2021年（12月年結）上半年，大賺4.78億元（按年爆升110%），以去年7月至今年6月的12個月盈利8.21億元計，PE僅1.7倍（亦即AAStock所示的TTM市盈率）；每股NAV 28.2元，PB僅0.11倍；每股淨現金22.4元，高達股價的7.2倍。