【中國科網股災】女股神:中國科網股恐再跌  大摩:估值將續受壓

【中國科網股災】女股神:中國科網股恐再跌 大摩:估值將續受壓

Business Finance Investment News
By roy.law on 15 Jul 2021
Digital Editor

最新數據顯示,自今年2月份峰值以來,中國科網股的市值已經損失了超過5000億美元;除了不少「大孖沙」看淡之外,有女股神之稱的伍德(Cathie Wood)旗下的多隻基金,對中國科網股目前已近乎清倉。

恒生科技指數6個月走勢Photo from 恒生科技指數6個月走勢

根據金融數據解決方案公司FactSet的最新數據顯示,自今年2月份峰值以來,中國科網股的市值已經損失了超過5000億美元。從中國科技巨頭阿里巴巴(09988)、百度(09888)和京東(09618)目前的市盈率,可以明顯看出估值的重新設定,其中阿里巴巴目前19倍的市盈率遠低於24倍的曆史市盈率;百度目前的16倍市盈率低於21倍的曆史市盈率;京東的估值也縮水了接近一半,目前的36倍市盈率低於62倍的歷史市盈率;至於包含不少大型中國科網股的恒生科技指數近日雖然回升,但7月份以來截至周三(7月14日)依然累挫6%。

伍德(Cathie Wood)Photo from 伍德(Cathie Wood)

此外,有女股神之稱的伍德(Cathie Wood)、旗下方舟投資公司(Ark Invest)的每日交易更新顯示,已削減了對中國科網股的投資,主要由於目前監管機構正在對其進行打擊。事實上,滴滴出行(DIDI)在美國IPO後不到一周,便因數據安全問題被從中國網上應用商店下架;同樣的擔憂也導致TikTok的母公司字節跳動擱置了IPO計劃。最近幾個月,中國還對科技巨頭阿里巴巴、螞蟻集團和騰訊進行了整頓。

騰訊(00700)6個月走勢Photo from 騰訊(00700)6個月走勢

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據彭博通訊社最新匯編的數據顯示,伍德旗下管理的多隻基金,早前一直是中國科網股的捧場客,她掌舵規模最大的基金Ark Innovation ETF(ARKK),今年也曾經不斷增持中資科網股。據了解,ARKK在今年年初持有4隻中國科網股,包括騰訊(00700)的美國預託證券(ADR)、貝殼找房(BEKE)、虎牙(HUYA)及百度,佔當時ARKK比重合共達5.38%,及後因中國科網股表現優勝,伍德亦不斷加注,直至2月17日恒生科指創出新高當天,其所持有的騰訊、貝殼、虎牙及百度,較年初分別多出389萬股、160萬股、55萬股及129萬股,當時中國科網股的總持倉市值合共逾21億美元,折合接近164億港元,佔ARKK的資產比重高達7.88%。然而,截至周三ARKK僅持兩隻中國科網股,分別為騰訊ADR約145萬股及貝殼約218萬股,只佔該ETF比重0.44%及0.37%,合共市值1.9億美元,折合大約14.8億港元,這也是方舟對中國科網股的投資處於2014年以來最低水平。此外,伍德旗下主要鎖定生物科技股的ARKG基金(ARKG)、對中國科網股的權重也下降至5.4%的紀錄新低水平。

虎牙(HUYA)6個月走勢持續Photo from 虎牙(HUYA)6個月走勢

在日前與投資者舉行的網絡研討會上,伍德表示:「從估值的角度來看,中國科網股已經下跌,而且從估值的角度來看,可能會繼續下跌,我確實認為估值會重置。」雖然伍德不看好中資科網股短期走勢,但方舟投資管理分析員Yulong Cui強調,該公司對目前持有的較大型中國科網股未來5年目標價維持不變。

方舟投資公司(Ark Invest)Photo from 方舟投資公司(Ark Invest)

事實上,除了伍德之外,不少「大孖沙」也看淡中國科技股。根據權益披露資料顯示,曾經被視為巴菲特接班人的著名投資者李祿,透過旗下喜馬拉雅資本,上周五(7月9日)以每股均價224.1元減持接近363萬股比亞迪(01211),套現逾8.1億元,連同前一日減持的714.4萬股,合共套現接近24.4億元,持股比重由原來的由6.35%,急降至2.3%。此外,摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛(Jonathan Garner)最新指出,中國對互聯網企業的反壟斷監管,或較市場預期深入及持久,當局在7月初針對科技企業的數據安全及海外上市的監管,對投資環境和互聯網企業業務增長的影響,仍存在高度不確定性,相信中國科網股的估值會繼續受壓。至於滙豐研究最新報告指出,CSI中國互聯網指數自今年2月的高位,至今已累積下跌約40%,投資者也開始考慮是否應入市吸納,但該行認為近期債息回順雖對中國科網股走勢帶來支持,但存在行業競爭加劇、監管風險增加及盈利能力出現結構性下跌等利淡因素,當中盈利能力削弱仍未充分在股價中反映,因此該行對中國科網股維持審慎看法,提醒目前並非吸納良機。另一方面,摩根大通亞洲股票策略師Mixo Das則認為,目前中國科網股相對其他股市的同類股份估值「大落後」,就算增長速度將因政府監管而有所放緩,但仍具增長前景,對長線投資者而言仍值得買入。

Text by BusinessFocus Editorial

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