【中國科網股災】女股神：中國科網股恐再跌 大摩：估值將續受壓

最新數據顯示，自今年2月份峰值以來，中國科網股的市值已經損失了超過5000億美元；除了不少「大孖沙」看淡之外，有女股神之稱的伍德（Cathie Wood）旗下的多隻基金，對中國科網股目前已近乎清倉。

Photo from 恒生科技指數6個月走勢

根據金融數據解決方案公司FactSet的最新數據顯示，自今年2月份峰值以來，中國科網股的市值已經損失了超過5000億美元。從中國科技巨頭阿里巴巴（09988）、百度（09888）和京東（09618）目前的市盈率，可以明顯看出估值的重新設定，其中阿里巴巴目前19倍的市盈率遠低於24倍的曆史市盈率；百度目前的16倍市盈率低於21倍的曆史市盈率；京東的估值也縮水了接近一半，目前的36倍市盈率低於62倍的歷史市盈率；至於包含不少大型中國科網股的恒生科技指數近日雖然回升，但7月份以來截至周三（7月14日）依然累挫6%。

Photo from 伍德（Cathie Wood）

此外，有女股神之稱的伍德（Cathie Wood）、旗下方舟投資公司（Ark Invest）的每日交易更新顯示，已削減了對中國科網股的投資，主要由於目前監管機構正在對其進行打擊。事實上，滴滴出行（DIDI）在美國IPO後不到一周，便因數據安全問題被從中國網上應用商店下架；同樣的擔憂也導致TikTok的母公司字節跳動擱置了IPO計劃。最近幾個月，中國還對科技巨頭阿里巴巴、螞蟻集團和騰訊進行了整頓。

Photo from 騰訊（00700）6個月走勢

據彭博通訊社最新匯編的數據顯示，伍德旗下管理的多隻基金，早前一直是中國科網股的捧場客，她掌舵規模最大的基金Ark Innovation ETF（ARKK），今年也曾經不斷增持中資科網股。據了解，ARKK在今年年初持有4隻中國科網股，包括騰訊（00700）的美國預託證券（ADR）、貝殼找房（BEKE）、虎牙（HUYA）及百度，佔當時ARKK比重合共達5.38%，及後因中國科網股表現優勝，伍德亦不斷加注，直至2月17日恒生科指創出新高當天，其所持有的騰訊、貝殼、虎牙及百度，較年初分別多出389萬股、160萬股、55萬股及129萬股，當時中國科網股的總持倉市值合共逾21億美元，折合接近164億港元，佔ARKK的資產比重高達7.88%。然而，截至周三ARKK僅持兩隻中國科網股，分別為騰訊ADR約145萬股及貝殼約218萬股，只佔該ETF比重0.44%及0.37%，合共市值1.9億美元，折合大約14.8億港元，這也是方舟對中國科網股的投資處於2014年以來最低水平。此外，伍德旗下主要鎖定生物科技股的ARKG基金（ARKG）、對中國科網股的權重也下降至5.4%的紀錄新低水平。

Photo from 虎牙（HUYA）6個月走勢

在日前與投資者舉行的網絡研討會上，伍德表示：「從估值的角度來看，中國科網股已經下跌，而且從估值的角度來看，可能會繼續下跌，我確實認為估值會重置。」雖然伍德不看好中資科網股短期走勢，但方舟投資管理分析員Yulong Cui強調，該公司對目前持有的較大型中國科網股未來5年目標價維持不變。

Photo from 方舟投資公司（Ark Invest）

事實上，除了伍德之外，不少「大孖沙」也看淡中國科技股。根據權益披露資料顯示，曾經被視為巴菲特接班人的著名投資者李祿，透過旗下喜馬拉雅資本，上周五（7月9日）以每股均價224.1元減持接近363萬股比亞迪（01211），套現逾8.1億元，連同前一日減持的714.4萬股，合共套現接近24.4億元，持股比重由原來的由6.35%，急降至2.3%。此外，摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛（Jonathan Garner）最新指出，中國對互聯網企業的反壟斷監管，或較市場預期深入及持久，當局在7月初針對科技企業的數據安全及海外上市的監管，對投資環境和互聯網企業業務增長的影響，仍存在高度不確定性，相信中國科網股的估值會繼續受壓。至於滙豐研究最新報告指出，CSI中國互聯網指數自今年2月的高位，至今已累積下跌約40%，投資者也開始考慮是否應入市吸納，但該行認為近期債息回順雖對中國科網股走勢帶來支持，但存在行業競爭加劇、監管風險增加及盈利能力出現結構性下跌等利淡因素，當中盈利能力削弱仍未充分在股價中反映，因此該行對中國科網股維持審慎看法，提醒目前並非吸納良機。另一方面，摩根大通亞洲股票策略師Mixo Das則認為，目前中國科網股相對其他股市的同類股份估值「大落後」，就算增長速度將因政府監管而有所放緩，但仍具增長前景，對長線投資者而言仍值得買入。

Text by BusinessFocus Editorial