官方指不安全 電子煙概念股反應兩極 思摩爾跌17%比亞迪升1成 專家睇淡後市

中國國家衛健委昨發表報告，指若不採取行動中國至2030年將每年有200萬人死於煙草相關疾病，又直斥電子煙「不安全」，消息震散了電子煙概念股板塊，市值逾3,000億元的電子煙龍頭股「思摩爾國際（6969）」昨即大跌17%。反觀昨日有消息傳出快將量產電子煙的「新競爭者」比亞迪電子（285）股價卻上升11.7%，這「冰火兩重天」兩極反應令小股民困惑。今晨兩股均上揚，但有股評人指中國國策明顯反電子煙，故相關概念股基本因素令人憂慮，呼籲投資者勿衝動入市。至於比亞迪電子則因本業是手機及電子產品，可稍看好一點。

 截至今日正午收市，昨日曾大跌17%思摩爾國際」反彈3%至52.7元，「新競爭者」比亞迪電子今晨則再微升0.9%，正午收報50.45元。但其實自今年3月當局公佈有意監管電子煙以來，思摩爾國際已從90元的高位下跌逾四成，投資者損失慘重。另一電子煙概念股即美股霧芯科技（RLX）情況則較好，昨晚收市只是微跌1.3%，但前景仍不明朗。

Photo from 思摩爾國際昨日股價曾大跌17%。

思摩爾國際今年初的市值曾創出逾5000億的歷史紀錄，但富昌證券聯席董事兼股評譚朗蔚認為，「思摩爾國際」暫時基本因素不好，股價恐受壓。因今年3月內地已就監管電子煙的問題徵詢公眾意見，但衛健委的最新報告再指電子煙不安全，他認為股民暫不宜入市博反彈，因必須留心尚未出台的電子煙政策。至於新加入製造電子煙行列的競爭者「比亞迪電子」，他認為持有此股票的股民反而不用過份擔心。因為比亞迪電子主要是業務不是電子煙（而是手機及電子製造），加上蘋果料快公佈新產品，比亞迪電子股價有機會受惠。

時富金融服務集團中國資本投資部董事羅尚沛亦指出，現時電子煙市場雖大，但政策風險高，難以平衡投資決定，故他認為只能見步行步，「若突然出現新政策的傳聞，便先走為妙」。羅又認為，國產電子煙只能贏在價錢低廉，因年青煙民大都比較喜歡進口貨，不過中國煙民數目龐大，不能輕視，所以電子煙股都只能長缐投資，若短線炒作，政策風險實在太大。

Photo from 思摩爾的宣傳口號是「霧化讓生活更美好」，但中國官方明顯不接受這說法。

對於衛健委報告指電子煙不安全，但「新競爭者」比亞迪電子及電子煙龍頭「思摩爾國際」股價昨卻一升一跌呈兩極狀態，有內地評論認為，原因之一是思摩爾估值偏高，因其市盈率近100倍，遂出現「殺估值」的情況。至於比亞迪，外界指它擁有及掌握多項電子煙的新專利技術，包括較獲好評的陶瓷煙彈技術（產量及良品率都較高），另據報已獲得大客光顧讓它「代工製造」量產電子煙，遂被看好。

不過在中國國策反電子煙的大前提下，股評人多看淡電子煙前景，特別是中國國家衛健委昨日發表的報告指出中國吸煙人數已超過3億，15歲及以上人士吸煙率為26.6%，男性吸煙率更高達50.5%。煙草（帶來的疾病）使到中國每年100多萬人失去生命。衛健委昨更警告，若不採取有效行動，預計到2030年將增至每年死200萬人，到2050年增至每年300萬人喪命。

《報告》又指出，有充分證據表明電子煙是不安全的，會對健康產生危害。電子煙調味劑加熱後亦可產生有害物質。電子煙中調味劑的不合理使用，會增加對電子煙使用者的危害。

另有分析則指，電子煙被打壓另一原因是它威脅到中國傳統的煙草稅收，因中國煙草行業一直是由國家壟斷的產業，屬國家煙草專賣局管理。2019年煙草行業的稅收總額達破紀錄的1.2萬億元人民幣，當中上繳中央總額達1.18萬億元人民幣，繳稅之多竟達到中國四大銀行一年利潤旳總和。現時中國煙草產業的稅率為66.6%，但電子煙卻只按普通消費品徵稅，電子煙企業只繳納16%企業增值稅，造成了行業不平等也影響稅收，故中央政府一直有意監管市場。

Text by BusinessFocus Editorial