【沽空機構】跌市都可以賺錢?散戶借貨沽空要留心風險!

【沽空機構】跌市都可以賺錢?散戶借貨沽空要留心風險!

Investment
ByAC on 08 May 2020 Senior Editor

有留意財經新聞的讀者應該會注意到,市場上有些專門做空個股的沽空機構,例如Blue Orca、Muddy Waters、GMT research等,久不久就會針對不同市場的個股發表沽空報告,指出一些上市公司的財務報表有問題,然後透過沽空股票獲利,近期較著名的例子有瑞幸咖啡 (美股代號:LK)遭渾水(Muddy Waters)狙擊後自爆造假。除了關注中概股造假問題之外,你又有沒有想過沽空股票獲利的實際操作是怎樣?原來沽空並不是大戶專利,散戶都可以透過證券商做到,除港股外,一些券商亦提供美股沽空服務,但投資者切記要衡量自身可承受的風險。

一般新手投資者只知道買入一隻股票之後,如果股價上升,即是帳面上賺錢,如果股價下跌,即是帳面上蝕錢。但如果你先在高位時沽出一隻股票,再在未來某一個時間點以低價買回那隻股票來「填數」,其實一樣可以賺錢。

【沽空機構】跌市都可以賺錢?散戶借貨沽空要留心風險!
Photo from 【沽空機構】跌市都可以賺錢?散戶借貨沽空要留心風險!

而「沽空(short selling)」的意思,就是指投資者在出售股票時,其實並沒持有該股票。由於香港法例禁止任何人出售本身並無持有的股份,除非你在出售時擁有,或誠實並合理地相信自己擁有一項即時可行使而無條件的售賣權利 (例如擁有相關股份的期權、權證或可換股票據) ,因此沽空的實際操作就是投資者在沒有持有某股票的情況下,先借入該股票並出售,然後在未來某個時間趁股價得很便宜時買入股票歸還(平短倉),賺取當中的差價。

廣告
廣告

例如投資者不看好騰訊(700),認為騰訊股價會下跌,他可以選擇在410元沽空騰訊,然後等到騰訊跌到380元時買入騰訊歸還平倉,當中的30元差價,扣除利息及手續費等開支,就是投資者的利潤。

目前,只有被聯交所列為「可進行賣空的指定證券」才可進行沽空。大戶一般會透過高盛、摩根士丹利等prime broker進行沽空,瑞銀、瑞信等私人銀行亦有提供沽空服務。零售銀行不提供沽空服務,但散戶可以透過本地券商孖展戶口進行沽空。投資者借貨時會被收取利息,借出股份的經紀行須要求客戶提供至少相等所借股份市值105%的抵押品。在落盤沽空時,投資者必須向經紀指明該盤是沽空盤,並確認已訂立了股份借貸協議或作出有記錄的口頭保證,任何人如未有申報沽空交易,即觸犯刑事罪行。

一般而言,當某隻股份出現負面催化劑,例如業績表現差過預期等,才是沽空造淡的時機。不過值得留意的是,如果投資者看淡的股票結果不跌反升,由於正股升幅在理論上是無限,所以投資者在往後某個特定時間點買貨平倉的潛在損失理論上亦可以是無限,因此投資者切記做決定前要清楚了解合約條文並衡量自身可承受的風險!

Text by BusinessFocus Editorial

Share to Facebook