【一名經人】寬鬆升市九季才至｜羅家聰專欄

By 羅家聰 on 16 Mar 2020

美息一鋪歸零兼量寬，經海嘯後，世人皆知即時無用，但總期待不久後股市狂升。又經十一年前遲入甚或無入市的教訓後，今鋪不少人生怕執輸行頭，於是都偷步入市，結果還是大家熟悉的愈跌愈買，但愈買愈跌。目前有不少簡單方法如拼圖、對數通道、循環週期和規律統計等找轉角，但有誤差，現階段博，短的須設止蝕，長的預了捱價。

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短的多不過夜，無所謂；但長的要否執輸行頭？狂寬鬆後是否真的「不久」就升？看歷史吧。查美息與道指關係，如要是反比（即息跌市升）的話，首先觀圖所見，僅由1990年代中起才有此反向，之前無的（圖中略去）。還有，美息變後美股要隔大約九季（兩年許）才對應行。即使截至近年，美國2015年底始加息後美股亦2018年初才跌。

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由此可見，這九季差距仍準得出奇。其實，2015年底至2018年底的加息，該對應2018年初起的跌市，本應連跌三年至2021年初。然而，近年美國經濟確實較外圍好，故這本應的跌市變了上落格局。換言之，即使現至明年初非跌市，也似大上落無方向。要受惠是次減息，恐怕也要再數九季即2022年中了。若現在撈了也是上落，急什麼？

留意，此圖只作時差推敲，兩者幅度不夾，即測時不測空。另下次狂升起點應介乎明年春至後年秋之間。當然，屆時應有另一腳，但是否較今次一腳更低則不得而知了。我們不應以為有了這些推測時空工具便可強行找出準確的轉角一刻，這是不切實際的。然則，從這些零碎、不同的推測，轉角範圍已有望大為縮窄，但仍有機會入市後捱價。