【莊太量教授專欄】香港失業率和樓價掛鈎

【莊太量教授專欄】香港失業率和樓價掛鈎

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By莊太量教授 on 18 Dec 2019

香港9至11月失業率升至3.2%,較8至10月的3.1%微升0.1個百分點;其中餐飲服務活動業的失業率上升至6.2%,是8年來的最高水平。

失業率是一項重要經濟指標,與其他數據亦多有關聯。由於人口老化,本港勞動力持續萎縮,縱然經濟情況惡化,近期的失業率仍未見大幅飆升。本港整體失業率在2.8-3.2% 之間浮動,青少年失業率則在4.8-6.2% 的區間波動,大致是前者的兩倍,緣由主要是青少年一般學歷和競爭力較低,相對難覓合適工作,僱主更傾向聘請大學畢業生。雖說失業率是一項不可或缺的重要經濟指標,但若要準確衡量失業情況,則需同時考慮其他數據,包括勞動參與率和就業人數,以防誤判。香港的勞動力參與率不算高,僅60-61%。男性的勞動力參與率普遍較高,達八至九成,各年齡層的數字情況皆是如此;女性的則會隨年齡增長而改變,大部分人在婚前都會投入勞動市場,一些會在結婚和生育後退出,轉而撫育子女,直至人到中年,兒女長大成人,這些女士才會考慮重投職場。故此,女性的勞動參與率在50歲後會略微回升。可是,本港整體勞動參與率遜於其他地區,新加坡的數字約莫67%,稍高於香港,以此推論,本港女性的勞動參與率不及獅城 。

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失業率越低,經濟自然越是興旺。縱觀全球,哪些國家和地區的失業率比較低呢?比如柬埔寨 (其失業率甚或低至 1%),當地對廉價勞動力的需求殷切,且薪資低廉,民衆可以迅速覓得職位;同時,柬埔寨童工現象屢見不鮮,可佐證該國存在勞工不足的問題。另外,一些產油國 (比如科威特和沙特阿拉伯) 得益於豐厚的石油資源,毋需依賴勞動收入,順境時石油收入足夠為國民提供優厚福利,政府甚至會擴大公務員規模,聘請失業人士,這類招聘是失業保障福利的一環。歐洲的失業率相對較高,失業福利越慷慨的國家,失業率越高。那麼爲何美國能夠維持低失業率呢?美國不似歐洲,勞動力沒有萎縮,外地勞工和非法移民足以支撐勞動力增長,經濟因而較爲蓬勃,促使更多人就業。

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失業率與其他數據亦多有關聯,以美國為例,近二十年來,標準普爾500指數與該國的失業率呈現顯著的負關係,換言之,當美國經濟繁榮,股市暢旺,失業率就會低。由於這種關係非常明顯,甚至可以用失業率的趨勢來預測美國經濟和股市的總體走向;目前美國的失業率是3.6%,已近乎十年來最低的水平,基本上是全民就業,實在難以透過推動更多人投身職場來促進經濟發展。從這角度來看,美國股市幾已到頂。

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失業率基本上亦和樓價掛鈎,香港的情況尤甚,過去數次樓價暴跌之時,失業率皆處於高水平:亞洲金融風暴時,香港失業率曾升至6.4%,「沙士」時期更達8.5%。反觀2015年,儘管其時經濟表現失色,個別行業的失業率更超過5%,整體失業率卻保持在3.3%,未有顯著增加,而樓價亦只是微調約10-15%。近期社會事件的影響也頗類似,雖然經濟增長率呈負值 (-2.9%),但整體失業率僅微升至3.2%,預料未來也不大可能攀升至逾8%,故此對樓價的衝擊應當有限。

莊太量         香港中文大學德劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長

17/12/19

(本文經由博客莊太量教授授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 莊太量教授

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