【BF專欄】女生比男生投資更厲害,真的嗎?

【BF專欄】女生比男生投資更厲害,真的嗎?

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By艾瑪 沈on04 Sep 2019

有一天,艾瑪有個閨蜜跟我說:投資啊!感覺男生會比較好吧。我一個女孩子,數學又不好,投資肯定不行。” 

讀文章的小夥伴們,你們有沒有類似的想法

我跟她說:這你可錯了。統計資料發現,女性投資人比男性投資人的平均收益率更高。還有一些基金專門投資那些由女性擔任領導者的公司。

哈?怎麼會有這樣的基金?聽上去好不靠譜哦

還別說,英國著名的金融機構巴克萊(Barclays)就有一支女性領導者全收益指數基金。這檔基金只投資行政總裁是女性,或者董事會成員中女性占比25%以上的美國公司

這算不算性別歧視啊

也有一家美國的會計師事務所Rothstein Kass 曾經統計過20121月至9月的資料,發現67只由女性管理的對沖基金,收益率超出對沖基金平均收益的2.69%

為什麼會這樣呢?

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1. 過度自信的兩個實驗

行為經濟學發現,人有過度自信行為偏差,而男性比女性更加過度自信。因為過度自信,帶來了股票的過度交易,多做多錯,就更容易損失。

你覺得自己有沒有過度自信呢?

華裔行為經濟學家奚愷元教授曾經做過的一個實驗。他問了一批上海已婚女性,讓她們估計上海已婚男性至少有過一次外遇經歷的人比例是多少。

她們的估計有高有低,高的估計90%,低的估計20%,平均結果超過了50%,也就是說,她們認為一半以上的已婚男士最起碼有過一次外遇經歷。

可是,當問到她們評估自己丈夫有外遇的可能性時,她們都一口否認說自己的丈夫不可能。

按理說,既然一半以上的已婚男士有過一次外遇經歷。那麼,在那些被訪問到的太太們的回答中,也應該有至少一半的丈夫有可能有外遇。不是嘛?而不是大多數一口否認。

 

行為經濟學家們還做了個調查,問丈夫和妻子自己在日常生活中擔任了多少家務活。調查結果發現,丈夫和妻子各自認為自己承擔的家務百分比,兩者相加超過130%

正常來說,兩者相加,應該接近100%。調查資料卻高達130%,這說明,至少有一方,可能是雙方,都高估了自己做家務活的比例。

類似,好玩的現象還有:

開車的人都知道酒後駕車很危險,但是大多數人都覺得別人酒後開車可能會出車禍,但自己喝了酒以後卻是可以控制得住的。

還有,在企業裡工作,大家都會有這樣的體驗。如果是兩個部門一起合作一個專案,雙方都會覺得自己的功勞比對方大,因而就會產生搶功的現象,或者因為分配方案,心裡覺得不公平。

又或者,打官司,調查發現有68%的律師,事前覺得自己能贏了這場訴訟,但是,大家都知道,總是會有一半兒贏,一半兒輸。

還有個例子,大多數人看到自己的照片都會失望,覺得自己不上相。因為心底裡的自己比照片上真實反應的自己要漂亮很多。

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2. 過度自信、自大和自信的分別

傳統經濟學假設,人是理性的。他對自己的認知也應該是客觀中肯的。

但是現實中的調查資料告訴我們, 大多數時候,人的判斷都不是客觀中肯的。

過度自信跟我們平常說的自大不同。我們形容自大的人會說他自高自大”“目中無人這種自大,主要是在社交場景中,因為不適當的行為,讓人感到不舒服。

我們說的自信,也大多數是在某一種場景中,表現出來的自信心的強度,是大,還是小。自信的人比不自信的人能夠交到更多的朋友,在工作和學習中也會表現得更好。

跟自信和自大完全不同的是,過度自信是一種人類的行為偏差特徵,通常讓人察覺不到,是自己對自己的評價。

有比較成熟價值觀的人,大概會知道,自己什麼時候,表現得自大了。

但是,我相信,大多數人,都是低估了我們自己過度自信的程度。也低估了過度自信這種人類行為偏差在我們決策中的影響力。

 

3. 過度自信的緣由

為什麼會過度自信呢?

行為經濟學家卡尼曼研究發現,人的思考可以分為系統一系統二兩種:

系統一,就是我們的直覺,來得非常快,很感性,不講道理。一遇到事情就沖在前面,大部分時間都在工作。

另外一個系統二呢,是我們的理性。大多數時候都在呼呼大睡,很懶惰。把它拽出來思考,很費力。

很多道理,在眼前一點點擺出來,拿筆算一算,大家都明白。可是,為什麼道理我都明白,就是過不好這一生呢?因為,我們都習慣用系統一來認識、理解這個世界。系統二很懶,一般不工作。更要命的是,我們給系統二這個理性的腦子,輸送的思考的素材,也是系統一搜集過來的。

為什麼人們會過度自信呢?

因為代表直覺的系統一,在我們沒有發覺的時候,已經下了很多決定了。根本輪不到代表理性的系統二出場。

那為什麼系統一會做出過度自信的判斷呢?

從生物進化角度來說,過度自信可以讓自己顯得比實際更加強壯,更加樂觀和開心,從而更容易生存下來。物競天擇,剩下的就是過度自信的人了。

這也解釋了,為什麼男性比女性更加過度自信。因為男性在人類進化的過程中,承擔了在外拼殺的任務,當表現得比實際更強壯,就更容易存活。求偶的過程中也是,表現得比實際更強壯的男性,也更容易找到老婆。

有個書友告訴我,因為讀了我的書,老公都讓她管錢了。讀完我這篇文章,她肯定就更理直氣壯了。

男性因為比女性更加過度自信,常常不自覺地認為自己有能力捕捉到市場的風雲變幻,能在市場上駕馭自如。結果,犯了更多的錯誤。因此,才有文章一開頭講的,女性比男性的投資收益更高的情況。

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 4. 經驗是否豐富,影響了過度自信的程度

此外,為什麼有些人比其他人更加過度自信呢?

一般來說,經驗不足的人比經驗豐富的人更容易過度自信。俗語半桶水晃蕩說的就是這種現象。

每一件事情背後都有很多很多因素在影響。因為經驗不足,就看不到事件背後複雜的成因,想像不到事件發展的各種可能性,對出現的困難估計不足,就會造成過度自信

金融市場上有一句話,沒有經歷過一個完整牛熊市的人都不是一個合格的投資者。為什麼呢?

只經歷牛市的人,會覺得自己特別的英明神武,這個時候,大家會看到,到處都有少年股神的傳說。很多人都過度自信爆棚。只經歷了熊市的人,會特別悲觀。過度自信於自己悲觀的論調。只有只有經歷過一個完整的牛熊市,才能平衡自己的投資心態和決策。

這裡講的是處事的經驗是否豐富,影響了過度自信的程度。

5. 資訊的多少,影響過度自信的程度

在單一的事情上面,對一件事情的資訊知道的越多,會加大過度自信

比如說,對香港最近的事。如果你什麼都沒聽說過,也就聽聽大家怎麼說,並不會下判斷。或者剛說了一個觀點,被人反駁,說你這個不懂那個不瞭解,你也就閉嘴了。

但是,如果像我這樣,在香港生活了十幾年,對香港各方面的情況都很瞭解。其他人來更我講香港問題的時候,我對自己的判斷就會很堅持。

這也是,為什麼香港本地人,這一次一旦形成對最近局勢的看法,其他人很難更改的原因。

在投資上來說,如果你對股票一點都不懂,你肯定不會過度自信。一個隨便什麼專家,比如艾瑪這種,對股票也不太懂的,隨便說那支股好,就好了。

但是,當你上了幾個股票訓練營之後,炒作了幾年股之後,你股票投資的能力上漲了,你的自信心也在同步增加。你搜集的資訊越多,你的自信心也越強。

股市是尤其複雜的,是非常非常多的因素綜合影響的。個人的能力也是有天花板的。你的自信心不斷上漲,但能力卻到了極限。過了一程度,你的自信程度會超過自己的實際水準。就會變得過度自信。

很多人都聽說過巴菲特和對沖基金經理的十年賭約。為什麼對沖基金經理精挑細選的股票,走勢反而不如巴菲特被動持有指數呢?交易費便宜是一個重要原因。因為過度自信,而頻繁操作,做多錯多,也是一個重要原因。

這也是為什麼,我常常說,要對市場有敬畏之心,先認為自己不行,通過科學的、結構式的方法來把風險抵消掉,賺長期的錢,而不建議大家主動去選股和擇時的原因。

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6. 過度自信的影響

當然,過度自信也有好處,會讓人比較樂觀、開心。如果是團隊領導,更容易激勵和鼓舞他人

自我實現預言,就是指:當我們在心裡不斷說我很棒我可以!我能夠成功!” 在自我激勵下, 很多人果然就成功了。這也是過度自信的好處

過度自信當然有壞處。剛剛說的在股票投資中,過度自信,造成過度交易,形成虧損

還有過度自信造成對形勢的誤判,準備不足等等,我想大家都能想到。我就不多說了

我們來看看,怎麼樣降低過度自信帶來的危害呢

要想擺脫一些心理的問題,首先,要有覺察。也就是說,必須提前認識到我們都有過度自信的問題

其次,做重要決策時,不要一時衝動就下了決定。先冷靜冷靜,好好思考,不要快速做決定。比如散了酒勁兒再開車,泡杯茶,等冷了再喝

因為系統一喜歡快速做決定,在搜集資訊的時候,也會第一時間先找跟我們意見一致的觀點和證據。那我們要多去做證偽檢驗,刻意去找相反地證據和觀點。

這是本周艾瑪想與你分享的內容——行為經濟學裡的過度自信效應,你瞭解了嗎?

(本文經由博客艾瑪授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 艾瑪

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