【BF專欄】恆指短暫或見底,提防6月波動市

【BF專欄】恆指短暫或見底,提防6月波動市

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By陳鴻璣 (Henry Chan) on 11 Jun 2019

本週投資焦點前瞻:

    散戶提出大市要見20000點之後果然急速反彈

    避免沾手貿易戰風眼股,內需、基建、內房版塊較理想

    恆指期貨或升至27816之後就升勢減慢

大市氣氛

上週提到,網友言論趨向悲觀就有機會見底。果不其然,當有人提出恆指將跌至20000-22000點的時候,恆指在本週一開局就急升接近600點,今日(6月11日)大市同樣大有斬獲。至於最新走勢則難以依靠網友言論去判斷,因為近日網上討論股票的聲音明顯減少,話題主要是政治。故此,這次不可以靠言論去估計走勢,要看下面張貼的牛熊氣氛色板。

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牛熊氣氛色板(2019年4月23日至2019年6月10日)

從牛熊氣氛色板可見,大市近日急速回落,似乎令不少散戶變成淡友,流入熊證的資金比例上多於牛證,於是靠近右邊的顏色終於穩定地變成綠色,代表市場氣氛逐步好轉。由於色板不似較早時候般急速交替,目前可能顯示市場見底,走勢穩定改善,淡友要小心睇路。

 

宏觀分析

上週筆者提到聯儲局應該會被迫減息,之後不止FOMC票委布拉德,主席鮑威爾也在6月4日發言暗示可能減息。減息預期提高了,美股強勢回歸,連帶港股也一同受惠。

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不過筆者要重申,最近的利率倒掛不同於3月那一次,所以這次提出倒掛,不是拾人牙慧,而是這次有份量,危機爆破的機會相當高。3月那一次美國利率倒掛,時間不長,幅度也不大,市場很快就恢復常態,長債債息回升。但是5月中開始的一次利率倒掛,以10年期美國國債孳息率和聯邦基金利率計算,差距超過1/4厘,也就是一般聯儲局加減息的幅度。這種程度非同小可,但是這次倒掛卻得不到應有的討論,關注程度甚至比3月那次倒掛為低。大家要明白,這種倒掛預視經濟衰退的機會很高,不過會有短期回升,原因是可以迫使聯儲局和美國政府出招,押後衰退。也就是說,要明白長遠而言,大市會爆破,不過應該是明年11月以後。

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現時重點是找出這次大市反彈比較安全的版塊。雖說要推升大市,最佳選擇是騰訊,所以有人戲稱恆指為「騰指」;但是一切科技類型股票都處於中美貿易戰的風眼,不建議在這波反彈買入騰訊。不是說騰訊會跌,而是考慮安全系數,騰訊以至其他科技股都不是理想選擇。除了減息之外,這波反彈的燃料是甚麼呢?假設貿易戰仍然要持續一段長時間,而市場慢慢開始習慣,那到底甚麼股票比較安全呢?筆者認為要從中央救市的角度去想。中國不能夠單方面解決貿易戰,而單方面可以做的就是擴大內需以及利用基建來提振經濟。到底效用有多大,短期內無須擔心,只要明白單方面可以做,而又能夠避開貿易戰風眼的,就是內需股和基建股。另外,中央也可以對內房鬆綁,改變「房住不炒」的做法,也是救市的其中做法。

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筆者在上月底提到,6月可能是有波幅沒有升跌幅的,如今6月初上升了,月底會否回吐升幅呢?雖然有減息因素以及美墨兩國達成協議的正面刺激,但是月底G20峰會仍然是有變數的。美國總統特朗普已表明立場,指出如果習主席不出席G20峰會,他就會立即提高中國貨關稅。「侵總」特朗普是否暗示中方私下告知,習主席拒絕在G20與侵總會面呢?所以又打開口牌,威迫習主席赴會?無論如何,侵總提醒了大家,貿易戰未打完,這波升勢可以非常反覆。這也是筆者建議不要沾手貿易戰風眼股份的原因。還是那一句,大市可能踏入7月才真正恢復升勢。

圖表分析

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恆生指數即月期貨4小時圖

兩星期前跟各位分析過,恆指現貨的底部或許會在26590-26800出現,而6月4日的低位26671.9就是處於這個區間,所以筆者在上週已經提出大市距離見底不遠。再加上期指在6月4日造出全週低位26505之後,收市價是26608,高於上週提及的支持位26557,而且全個星期也沒有任何一天的收市價是低於26557的。回顧筆者上週的說話,「如果即月期指守住26557(以收市價計),則第一站是上望27038,之後是27412」,這個目標在昨日已經到了,相當快手。目前有可能確認扭轉了5月的跌勢,6月可能與之前估計一樣是過山車格局,先高後低。目前恆指期貨可能升至27816之後升勢稍為減慢,在27600-28000之間波動。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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