【BF專欄】美股、港股「五窮」應驗，六月注意兩大轉捩點

By 劉宇亮　(Jeff Lau) on 04 Jun 2019

鼎展金融集團研究部高級分析師Jeff (劉宇亮)，擁有股壇實戰經驗超過10年，縱橫國際金融市場，鑽研多款投資產品。Jeff擅長研究圖表走勢，配合獨特的技術分析指標，融合環球市況基本因素，悟出投資新法，精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。於過去3年間，曾發掘十數隻中長線優質股，每年的投資組合回報逾20%，成績彪炳。

今年「五窮月」之險在美股及港股均應驗，美股三大指數創10年來最大5月跌幅，納指、道指及標普分別下挫7.93%、6.69%及6.58%。道指連跌6周、標指納指亦連跌4周，美股三大指數均呈現雙頂甚至三頂的形態。據聯邦基金利率期貨資料，今年9月美國減息機會超過一半，12月減息機會率接近90%(如圖)，幾乎今年內肯定會減息。

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加上上周聯儲局副主席兼理事克拉里達於紐約發表講話，稱聯儲局理解美國經濟前景潛在風險，若下行風險遞增，有機會成為聯儲局減息及採取寬鬆貨幣政策的原因，不排除美國有機會減息。摩根大通和巴克萊前日亦同時預測美國今年內將減息兩次。現時美國債息3個月、6個月、1年均和10年息率倒掛；10年期國債孳息周一跌穿2.1厘，為21個月新低。資金明顯流入避限資產，黃金升逾3個月以來最高，紐約8月期金突破1300美元關口，日圓揚升至近6個月高。

美國總統特朗普宣佈本月10日起，要對所有墨西哥進口美國商品加徵5%關稅，每月再上漲5%直至墨西哥解決非法移民問題。以及本周三起把印度剔出普遍優惠制待遇名單，印度出口到美國貨品將不再享受免稅優惠。國際貿易糾紛令市場對全球經濟放緩及石油需求下跌的憂慮加劇，油價急跌。紐約期油上週急跌至每桶53美元水平。

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中美經貿關係在5月突然轉差，恒指5月累跌2798點，跌幅達9.4%，成歷史上跌幅最大的「五窮月」。商務部副部長王受文表示，美方多次出爾反爾、得寸進尺，堅持在協議中寫入涉及中國主權的內容等行為，令雙方談判嚴重受挫，強調美方的施壓絕無可能逼中國作出讓步。上周人民日報對美國發出最強烈的警告：勿謂言之不預。此話在中國外交中具有特定含義，意味着最嚴厲警告和準備「開戰」。連同今次是去年中美貿易戰以來，第二次以白皮書表達中方立場，向外界傳遞堅決捍衛國家及人民利益的決心。

最新數據顯示，中國5月財新製造業PMI為50.2，較預期50稍高，與4月的50.2持平；而美國5月Markit製造業採購經理指數PMI終值跌至50.5，遠低於4月終值的52.6，創2009年9月以來最低。中國PMI按月持平，而美國PMI卻低走，可見貿易戰對美國構成之負面影響。

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筆者認為影響港股六月走勢有兩大重要轉捩點，一)美國會否對餘下3000億中國進口貨品加徵25關稅%，美國將於6月中旬就建議舉行聽證會，到時將會有表決，這將關乎人民幣匯率會否跌破7算起關鍵作用，而中國已表明以反制措施制衡。二）中美兩國元首會否在6月底在日本舉行的G20峰會上舉行習特會2.0？尤記得上年市況持續不佳，大市在10月底24540見底，在11月反彈了超過2700點，催化劑正正就是上年11月底在阿根廷舉行的G20，市場憧憬習近平和特朗普在中美貿易戰開打後第一次會面，結果雙方在會面後達成三個月停火令協議。技術上本周恆指14天RSI跌至25.62，為上年大市見底後首次跌穿30水平，表示正在超賣範圍。如以黃金比率計，大市由去年10月起至今年5月初累升5740點，而黃金比率0.618倍，即26732點會成下個重要關口，反彈目標為10天線27200點，如跌穿的話本週低位將見26000點。