【BF專欄】小散與機構投資者的較量

與人聊理財，常聽對方豔羨地說：“你就好了！在專業的投資機構！有天生的優勢。不像我們小散，只能當韭菜的料。”

散戶，是不是一定戰勝不了機構投資者？作為一個大型投資機構的一員，我來說說我的看法。

的確，機構投資者有豪華的研究團隊，個個研究員熟知金融專業名詞和術語，有最快捷的消息管道，還有科學的投資決策流程和風險管理體系。

小散，都得靠自己。好不容易聽到一個內幕消息，也不知道轉了多少手，市場早已經起來了。輪到自己買入，一猶豫，就成了韭菜。

其實，小散有小散的優勢，豪華團有豪華團的限制。

1. 績效考核讓投資經理更加短視

機構投資者，管再多的資金——幾千萬、上億，也還是個員工，受公司的績效考核所轄制。

整個證券投資市場競爭激烈，大多數機構投資者都需要通過做大基金規模，來增加管理費收入。

怎麼才能做大基金規模呢？各種基金排行榜就是最吸引市場眼球、促進銷售最有效的方式。各種基金排行榜，比的都是短期業績（半年或者一年），使得基金經理們關注的也是“下個季度”、“下半年”、最長也不過是“下一年”漲得更多更快的投資標的。

圖/Pixabay

就算不參加業績比拼的私募或專戶產品，也受到“業績不好，投資人隨時撤出”的壓力。咱們中國的投資人都喜歡賺快錢，等不得。你一說要等，他們立刻轉去了其他戰場。

漸漸，“投資”就變成了“投機”，機構投資者就憑著獲取資訊的速度和對市場的熟練應對，對短期因素快速反應。所以，股價會因短期消息而大幅波動。

作為小散，沒有那麼快、那麼廣的資訊管道，自然不能在這一點上與之硬拼，去追逐短期的價格上下波動，而應關注更長期的因素。尤其是機構投資者為了追逐短期收益，忽略了企業的長期價值創造能力，造成了這些優質股的低估——這正是小散能找到的切入點。

2. 飯碗，讓機構投資者更加保守

在職場上混過的人都明白：在公司裡，最糟糕的情況不是業績平庸，而是力排眾議的決策，最後失敗了。

在投資機構同樣如此。

在華爾街，有一條不成文的規矩：如果你因為買了IBM的股票，虧損了，那麼，你永遠不會丟掉飯碗。

IBM，是眾所周知的優秀公司。你買錯了，虧損了，也不會太糟糕。

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特立獨行，去購買大家不看好的不知名股票，是有很大風險的。所以，儘管大家都知道要逆向投資，但真正做與大多數投資人不一樣的決定，是需要巨大的勇氣的。在考核業績短期化的壓力下，就算最終證明你是對的，可能在等到那一天的時候，你已經被炒魷魚了。

相反，如果你隨大流，在牛市，雞犬升天，不會差到哪裡去；在熊市，大家的業績都很糟糕，只要你不是最糟糕的那個就行。

小散卻沒有這個壓力，可以按照自己的研究和節奏來佈局，有足夠的時間等待一次逆向操作的逆襲。

3. 龐大的資金，讓機構投資者難以專注

受風險分散的考慮，絕大多數機構都有一些持倉比重的限制，比如“單個股票持倉不得超過總持倉的XX%”。

因為掌管著巨大的資金，單個股票的投資倉位受限了，必然要尋找大量的投資標的，使得研究團隊不但要涉獵幾乎所有行業，同時也要對每個行業的公司進行廣泛覆蓋。

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長久下來，對單個企業的研究深度反而不一定能超過小散。有些散戶，對某個公司進行深入的剖析和長期的跟蹤研究，反而更能夠把握該企業的經營規律和內在價值。

此外，倉位的限制，也使得基金在大跌時，仍須保持一定倉位，在看好一支股票時，卻不能大膽投入。散戶的資金是自己的，完全可以根據市場機會和對風險的總體把控，來選擇對自己最有利的倉位結構，從而更好的抓住或避免市場的大起和大伏。

綜上所述，散戶有散戶的優勢，機構投資者有機構投資者的弱處。最重要的是，揚長避短，找到自己有比較優勢的策略。

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