【雲狄股評】直插冇水花！成也北水、敗也北水的當炒股

港股近年逐漸由北水主導，恒指近年跟美股的相關性已大不如前。2016-17年牛市及2018年熊市中，不少當炒股的「冧把」是香港股民從未聽過的。例如在牛市暴升的中型內房股、醫藥股及教育股等板塊。這些當炒股的重要特徵就是「暴力」，牛市上升時鮮有回調（通常只有日線級別的回調），而熊市下跌時則鮮有反彈（通常只有日線級別的反彈）。

這或許跟國內基金經理喜歡破頂追入、不等回調的炒法有關。在中國的A股市場，一只連續上升N日的股票，在第N + 1日繼續有買家追入而上升的機率，要大於它回調的機率。相反，一只連續跌了N日的股票，在第N + 1日繼續有賣家沽貨及下跌的機率，要大於它反彈的機率。

Photo from 雅虎財經

參考以上A股近二十多年以來的週線圖，讀者不難發現在2005-07年牛市中，上證指數幾乎直線上升，而在2007-08年的金融海嘯跌浪中，上證指數的反彈力度不強（除了首輪暴跌後的週線反彈），像斷了線的風箏，幾乎直線下降。

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「港股A股化」的影響在滬港通及深港通落實後逐漸浮現。以上是2018年上半年其中一隻當炒醫藥股神威藥業（2877）的日線圖，大家不難發現神威上升時只有日線級別的回調，跌幾日又升過，而熊市趨勢開始後，它就不斷跌、跌、跌，間中「死貓彈」數天又散過。下圖則是神威的週線圖，讀者會發現神威在上升及下跌過程中是完全沒有週線級別的回調及反彈：

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更「暴力」的例子是數天前的舜宇（2382）及以新高教（2001）為首的一眾教育股，半日極速跌去兩、三成。讀者手上若持有北水當炒股，還是待它「死貓彈」數天後走為上，不要等恒指熊二反彈，因為指數反彈時它們未必跟。

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Text by 雲狄，BusinessFocus Editorial