【雲狄股評】升一年抖幾年玩死大媽!為什麼中國A股牛短熊長?

【雲狄股評】升一年抖幾年玩死大媽!為什麼中國A股牛短熊長?

Investment
By 雲狄 on 03 May 2018
Senior Digital Editor

今天談談中國的A股市場及上證指數,讀者先看看上證指數二十多年來的月線圖。

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想必大部份讀者也會同意,中國A股市場自成立以來的表現教人失望。跟美股相比,A股具有明顯牛短熊長的特性,升一年後往往要抖幾年,非常難玩。一般股民買股票,無非是想結婚、置業時有錢套現,而A股在這方面明顯不合格。筆者認為A股長期積弱,是有其原因:

1. 股民心態
大媽(及相當部份的中國基金經理)炒股只看《人民日報》,忽略基本面,喜歡炒政策、跟消息,成副身家買一隻細價股,完全將股市當賭場,缺乏中長線投資概念。所謂牛市,往往以短時間的消耗式升浪呈現。

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2. 政府經常干預:俾買唔俾賣
A股流動性為人詬病,個股有漲、跌停限制,中國政府經常以行政指令禁止大股東、管理層減持。國家隊經常買入股票,防止股市下跌,這是有代價的。熊市是怎樣結束的?當股價跌到底,價值派見股價低殘,不理會短期波動買入,圖表派見走勢改善追入,便形成牛市一期的升浪。政府不讓股價下跌,股市唯有透過時間消化熊市,待企業盈利慢慢改善,重新吸引投資者。不讓股市下跌,意味熊市時間會延長:政府可以禁止人賣股票,但不能改變人家對股市基本面的看法。

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3. 好公司全在美國、香港上市
騰訊、阿里巴巴、京東......不少中國優質公司沒有留在國內市場,反而選擇境外(例如美國及香港)上市。這當然跟上文所述的A股流動性問題有關,意味留在國內上市的優質公司較少,指數圖很難靚。跟上證指數相比,也許MSCI中國指數更能代表中國股市。

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資料來源:BusinessFocus Editorial

Text by 雲狄,BusinessFocus Editorial

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