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【BF專欄】27年年均淨收益40%,他有什麼投資秘訣?

【BF專欄】27年年均淨收益40%,他有什麼投資秘訣?

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By 艾瑪 沈 on 05 Mar 2018

去年8月,我曾參加一個徵文活動:聊聊心目中的男神。

看到大家分享的男神們基本都是歷史或小說故事中的人物,要麼高冷帥氣,要麼俠義風流,要麼如玉君子,要麼為國為民......

作為金融小妹,總要給咱們金融界撐撐場面,介紹一下咱們領域的男神代表。

金融界的男神,與其他男神不同,首要一點,就是必須會賺錢。

第一個想到的是巴菲特,但他已經眾所周知,且深入人心,連中國大媽們都能講幾句他的滾雪球和價值投資理念。

於是改寫一位低調神秘的傳奇人物——Jim Simons,簡稱西蒙斯。


/Bloomberg

遠勝巴菲特的西蒙斯

西蒙斯,是誰?做席夢思床墊的?可能很多人從來沒聽說過。

他到底有多會賺錢?是騾子是馬,拉出來溜溜。咱們用資料說話。

1988年,如果當時你有1000美金,投了股神巴菲特的巴郡,2016年底,你將得到5.2萬美金。如果投的是標普500指數,你只能獲得6600美元。而如果你幸運地投給了西蒙斯,......不說了,看圖吧。


數字來自雜誌《I Money

除剛開始的1989年回報為-4.1%之外,27年來,他的一支神奇基金每年都是正回報,淨年均收益率約為40%無論是1998年俄羅斯債券危機,還是本世紀初的互聯網泡沫,或是2008年全球金融危機,該基金始終屹立不倒,回報驚人。2000年,回報率更高達98.5%。金融危機的2008年,回報率依然高達80%(以上回報率已扣除管理費和績效獎金,資料截至2016年底)

這麼牛?!!!他是怎麼做到的?

西蒙斯是一位數學博士,曾獲得全美數學領域最高榮譽。1988年,他成立了大獎章基金,創造了28年不敗的歷史,即剛剛提到的收益遠超巴菲特巴郡的神奇基金。

他對傳統的華爾街那一套嗤之以鼻,獨立開發了一系列數學模型進行投資,成為全球量化投資的鼻祖。


/Pixabay

何為量化投資

1. 傳統的股票投資主要有價值投資和趨勢投資:

1)價值投資,要分析基本面、要調研上市公司、與管理層交流、研讀各類研究報告。由基金經理在綜合了所有資訊後,依賴主觀判斷及直覺來精選個股,構建組合。

2)趨勢投資研究的是技術面,本質上是一種追漲殺跌的策略。根據股民的羊群心理,當股價在出現上漲趨勢的時候進行買入,在出現下降趨勢的時候進行賣出。

2. 量化投資則是根據數學、統計學模型,利用電腦技術,來管理投資組合的方法

量化投資依靠資料模型和電腦來處理海量的資訊。將投資思想或理念通過具體指標、參數的設計體現在模型中,並據此對市場進行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析,借助於電腦強大的資料處理能力來選擇投資,以保證在控制風險的前提下實現收益最大化。電腦交易快速而頻繁,模型制訂之後,交易過程中幾乎沒有了人為干預。

以大獎章基金為例,由西蒙斯親自設計了最初的模型,並僱用了一批認同他邏輯的科學家來驗證和實踐這個模型。他們通過對歷史資料的統計,找出宏觀經濟、市場指標、技術指標、金融產品價格等各種指標間變化的數學關係,發現市場目前存在的微小獲利機會,並通過杠杆比率進行快速而大規模的交易獲利。據說,他們甚至會分析晴天與股市上升的相關性

不論是股票、貨幣、商品、現貨或期貨,都是大獎章基金的買入對象。他推崇短線套利、頻繁交易。每年,公司進行的交易多達2600萬至3900萬宗,有些持倉的時長短至以秒來計,最長的也不過約6個月。人們將這種方式稱為壁虎式定量投資,就像壁虎,平時趴在牆上一動不動,蚊子出現時迅速將其吃掉,然後恢復平靜,等待下一個機會。


/Pixabay

量化投資的優勢

根據有關資料,2013年,量化交易只占美股總交易量的14%,四年後的2017年,這一比率就上升到了27%

為何量化投資如何吃香?它到底有何優勢?

如金庸小說裡推崇的:天下武功,唯快不破。量化投資最大的優勢是快、准、狠

1. 

人腦的處理能力有限,一個人只能關注有限數量的股票,閱讀和分析耗時較長,思考的變數也比很少,較主觀。

而電腦能在極短時間內,快速搜集和分析全市場的所有股票,有更廣的投資視角,能進行海量地資訊處理和挖掘。

2. 

電腦海量的資料處理能力,能準確地捕捉到市場上更多的投資機會。能跟蹤更多因數,如宏觀週期、市場結構、估值、成長、盈利品質、市場情緒等多種變數,從而準確客觀地做出判斷,突破人力的限制。

3. 

模型一旦確定,電腦就會嚴格執行投資策略,不受投資者的主觀情緒所影響。這樣就可以克服人類的貪婪、恐懼、從眾、隨意性等人性的弱點。當入則入,當拋則拋。

4. 分散風險

除此之外,量化投資會不斷從歷史資料中挖掘規律,並及時調整模型,投資的也不僅僅是一支或幾檔股票,通常是一個較大的股票組合。根據分析出來的較大概率獲勝的規律,捕捉一系列大概率獲勝的股票,因此比押寶在幾個個股上的風險更低。


/Pixabay

量化投資在中國

在國內資本市場上,量化投資還是屬於小眾產品。

1. 從投資端來講,

一來,國內資本市場的歷史很短,可供研究的資料不多,行業資料的整理不成熟,無法給量化投資研究提供足夠的資料支援。

二來,國內定量研究比美國起步晚30年,相關人才欠缺,行業基礎薄弱。量化投資的模型屬於每個公司的核心智慧財產權,並不掌握在個人手中,即便核心人員離職,也無法帶出。使得無法通過外聘專才,得到快速地發展。

最後,一個量化策略模型被制定出來後,需要很長時間的測試和優化,才能進入實盤階段。實盤運行了一段時間後,收益不錯才有可能形成金融產品。整個過程需要相當長的時間,失敗率很高。

2. 從資金端來講,

美國資本市場以機構投資者為主,對量化、系統化的方法接受度高。

國內以散戶為主,量化產品剛剛興起,沒有過硬的歷史表現,投資者對量化投資的認識和信心不足。2017年,量化投資整體表現欠佳,長期穩健的特徵還沒有被市場認可。因此,不少小型量化私募基金募集資金困難,面臨生存的挑戰。


/Pixabay

3. 在各個環節裡的應用

儘管作為一個獨立的產品未成氣候,隨著科技進步,各類量化的投資思路已被各大機構多多少少應用在了不同的環節裡,幫助輔助投資決策、加快投資流程、制訂以量化為導向的交易策略,甚至也有一些完全由人工智慧引擎管理的機器人對沖基金

具體在股票交易方面,量化也有很多應用,如阿爾法對沖,風險模型,多因數模型,量化選股等。

與人工相比,量化的大資料分析和快速反覆運算有著無法跨越的優勢。隨著人工智慧的越來越普及,量化投資一定是未來的重頭戲。

有行家戲稱,未來的資本市場,是麻瓜軍大戰克隆人

作為麻瓜的一員,我們準備好迎戰了嗎?

(本文經由博客艾瑪授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 艾瑪

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