【BF專欄】27年年均淨收益40%，他有什麼投資秘訣？

去年8月，我曾參加一個徵文活動：聊聊心目中的男神。

看到大家分享的男神們基本都是歷史或小說故事中的人物，要麼高冷帥氣，要麼俠義風流，要麼如玉君子，要麼為國為民......

作為金融小妹，總要給咱們金融界撐撐場面，介紹一下咱們領域的男神代表。

金融界的男神，與其他男神不同，首要一點，就是必須會賺錢。

第一個想到的是巴菲特，但他已經眾所周知，且深入人心，連中國大媽們都能講幾句他的滾雪球和價值投資理念。

於是改寫一位低調神秘的傳奇人物——Jim Simons，簡稱西蒙斯。

圖/Bloomberg

一. 遠勝巴菲特的西蒙斯

西蒙斯，是誰？做席夢思床墊的？可能很多人從來沒聽說過。

他到底有多會賺錢？是騾子是馬，拉出來溜溜。咱們用資料說話。

1988年，如果當時你有1000美金，投了股神巴菲特的巴郡，2016年底，你將得到5.2萬美金。如果投的是標普500指數，你只能獲得6600美元。而如果你幸運地投給了西蒙斯，......不說了，看圖吧。

數字來自雜誌《I Money》

除剛開始的1989年回報為-4.1%之外，27年來，他的一支神奇基金每年都是正回報，淨年均收益率約為40%。無論是1998年俄羅斯債券危機，還是本世紀初的互聯網泡沫，或是2008年全球金融危機，該基金始終屹立不倒，回報驚人。2000年，回報率更高達98.5%。金融危機的2008年，回報率依然高達80%。（以上回報率已扣除管理費和績效獎金，資料截至2016年底）

這麼牛？！！！他是怎麼做到的？

西蒙斯是一位數學博士，曾獲得全美數學領域最高榮譽。1988年，他成立了“大獎章基金”，創造了28年不敗的歷史，即剛剛提到的收益遠超巴菲特巴郡的神奇基金。

他對傳統的華爾街那一套嗤之以鼻，獨立開發了一系列數學模型進行投資，成為全球量化投資的鼻祖。

圖/Pixabay

二. 何為量化投資

1. 傳統的股票投資主要有價值投資和趨勢投資：

（1）價值投資，要分析基本面、要調研上市公司、與管理層交流、研讀各類研究報告。由基金經理在綜合了所有資訊後，依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構建組合。

（2）趨勢投資研究的是技術面，本質上是一種追漲殺跌的策略。根據股民的羊群心理，當股價在出現上漲趨勢的時候進行買入，在出現下降趨勢的時候進行賣出。

2. 量化投資則是根據數學、統計學模型，利用電腦技術，來管理投資組合的方法。

量化投資依靠資料模型和電腦來處理海量的資訊。將投資思想或理念通過具體指標、參數的設計體現在模型中，並據此對市場進行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助於電腦強大的資料處理能力來選擇投資，以保證在控制風險的前提下實現收益最大化。電腦交易快速而頻繁，模型制訂之後，交易過程中幾乎沒有了人為干預。

以大獎章基金為例，由西蒙斯親自設計了最初的模型，並僱用了一批認同他邏輯的科學家來驗證和實踐這個模型。他們通過對歷史資料的統計，找出宏觀經濟、市場指標、技術指標、金融產品價格等各種指標間變化的數學關係，發現市場目前存在的微小獲利機會，並通過杠杆比率進行快速而大規模的交易獲利。據說，他們甚至會分析“晴天與股市上升的相關性”。

不論是股票、貨幣、商品、現貨或期貨，都是大獎章基金的買入對象。他推崇短線套利、頻繁交易。每年，公司進行的交易多達2600萬至3900萬宗，有些持倉的時長短至以秒來計，最長的也不過約6個月。人們將這種方式稱為“壁虎式定量投資”，就像壁虎，平時趴在牆上一動不動，蚊子出現時迅速將其吃掉，然後恢復平靜，等待下一個機會。

圖/Pixabay

三. 量化投資的優勢

根據有關資料，2013年，量化交易只占美股總交易量的14%，四年後的2017年，這一比率就上升到了27%。

為何量化投資如何吃香？它到底有何優勢？

如金庸小說裡推崇的：天下武功，唯快不破。量化投資最大的優勢是“快、准、狠”。

1. 快

人腦的處理能力有限，一個人只能關注有限數量的股票，閱讀和分析耗時較長，思考的變數也比很少，較主觀。

而電腦能在極短時間內，快速搜集和分析全市場的所有股票，有更廣的投資視角，能進行海量地資訊處理和挖掘。

2. 准

電腦海量的資料處理能力，能準確地捕捉到市場上更多的投資機會。能跟蹤更多因數，如宏觀週期、市場結構、估值、成長、盈利品質、市場情緒等多種變數，從而準確客觀地做出判斷，突破人力的限制。

3. 狠

模型一旦確定，電腦就會嚴格執行投資策略，不受投資者的主觀情緒所影響。這樣就可以克服人類的貪婪、恐懼、從眾、隨意性等人性的弱點。當入則入，當拋則拋。

4. 分散風險

除此之外，量化投資會不斷從歷史資料中挖掘規律，並及時調整模型，投資的也不僅僅是一支或幾檔股票，通常是一個較大的股票組合。根據分析出來的較大概率獲勝的規律，捕捉一系列大概率獲勝的股票，因此比押寶在幾個個股上的風險更低。

圖/Pixabay

四. 量化投資在中國

在國內資本市場上，量化投資還是屬於小眾產品。

1. 從投資端來講，

一來，國內資本市場的歷史很短，可供研究的資料不多，行業資料的整理不成熟，無法給量化投資研究提供足夠的資料支援。

二來，國內定量研究比美國起步晚30年，相關人才欠缺，行業基礎薄弱。量化投資的模型屬於每個公司的核心智慧財產權，並不掌握在個人手中，即便核心人員離職，也無法帶出。使得無法通過外聘專才，得到快速地發展。

最後，一個量化策略模型被制定出來後，需要很長時間的測試和優化，才能進入實盤階段。實盤運行了一段時間後，收益不錯才有可能形成金融產品。整個過程需要相當長的時間，失敗率很高。

2. 從資金端來講，

美國資本市場以機構投資者為主，對量化、系統化的方法接受度高。

國內以散戶為主，量化產品剛剛興起，沒有過硬的歷史表現，投資者對量化投資的認識和信心不足。2017年，量化投資整體表現欠佳，長期穩健的特徵還沒有被市場認可。因此，不少小型量化私募基金募集資金困難，面臨生存的挑戰。

圖/Pixabay

3. 在各個環節裡的應用

儘管作為一個獨立的產品未成氣候，隨著科技進步，各類量化的投資思路已被各大機構多多少少應用在了不同的環節裡，幫助輔助投資決策、加快投資流程、制訂以量化為導向的交易策略，甚至也有一些完全由人工智慧引擎管理的“機器人對沖基金”。

具體在股票交易方面，量化也有很多應用，如阿爾法對沖，風險模型，多因數模型，量化選股等。

與人工相比，量化的大資料分析和快速反覆運算有著無法跨越的優勢。隨著人工智慧的越來越普及，量化投資一定是未來的重頭戲。

有行家戲稱，未來的資本市場，是“麻瓜軍大戰克隆人”。

作為麻瓜的一員，我們準備好迎戰了嗎？

（本文經由博客艾瑪授權轉載，並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見，不代表本公司立場。）

Text & photos: 艾瑪