Anthropic衝擊史上最大IPO 目標估值2萬億美元最快9月底上市擬集資最高1000億美元 SpaceX虹吸暴跌魔咒會否重演？一文睇清Anthropic上市受惠受災股

By Chant Zhao on 01 Sep 2026

美股史上最大規模IPO蓄勢待發！人工智能獨角獸Anthropic秘密提交上市申請後，傳出最快於9月底正式掛牌，目標估值直迫2萬億美元（約合15.6萬億港元），集資規模最高可達1,000億美元（約合7,800億港元），極可能刷新SpaceX（美股：SPCX）先前創下的862億美元（約合6,723.6億港元）紀錄！

面對這隻年化收入衝破650億美元（約合5,070億港元）、宣稱手握超30萬億美元（約合234萬億港元）市場潛力的AI巨獸Anthropic，這場歷史級的千億「大抽水」會否仿照SpaceX上市前的科技股暴跌慘劇？Anthropic上市在即，投資者究竟該部署哪些受惠股，同時避開哪些潛在受災區？

目標估值2萬億美元！Anthropic上市進程與業績實況

Anthropic已於6月1日秘密向美國證監會（SEC）提交S-1上市申請草案，市場預計Anthropic將於9月7日美國勞動節後公開招股書，最快9月底至10月初完成掛牌上市。為了支撐高達2萬億美元（約合15.6萬億港元）的估值目標，Anthropic向投資者宣稱其潛在市場總規模（TAM）超過30萬億美元（約合234萬億港元），計算方法是把AI模型最終可完成的全球白領工作經濟價值全部歸入其中，規模甚至超越SpaceX招股時宣稱的28.5萬億美元（約合222.3萬億港元）。此外，Anthropic亦考慮設立超過180天的股票禁售期，並允許部分老股東在IPO階段套現，以平衡早期投資者需求與上市後的股票供應。

2025年底，Anthropic年化收入（run-rate revenue）只有約90億美元（約合702億港元）；到了2026年5月完成H輪融資時，年化收入已突破470億美元（約合3,666億港元）；截至7月底更進一步突破650億美元（約合5,070億港元）。

Anthropic於5月完成的Series H融資規模高達650億美元（約合5,070億港元），投後估值已升至9,650億美元（約合7.53萬億港元）。如果IPO估值真的衝上2萬億美元，意味Anthropic估值不足半年便可能再次翻逾一倍。單計2026年第二季，Anthropic收入已突破115億美元（約合897億港元），按年增幅至少14倍，更首次錄得正數經調整營運收入，證明Anthropic並非單純靠「燒錢換收入」。

然而，營收狂飆背後是巨額的算力成本，Anthropic在2025年仍錄得約420億美元（約合3,276億港元）淨虧損，而近期更加接連簽下兩份天價算力合約，包括向Nscale購買約450億美元（約合3,510億港元）算力服務，以及向Lambda簽署約350億美元（約合2,730億港元）協議，兩筆交易合共已達800億美元（約合6,240億港元）。Anthropic急於IPO集資，核心原因正正是要為龐大的算力、晶片與數據中心開支鎖定資金。

SpaceX「大抽水」前車之鑑，美股會重演流動性失血嗎？

市場對巨型IPO的擔憂並非空穴來風。6月SpaceX衝擊上市時，曾籌集約862億美元（約合6,723.6億港元）。更有趣的是，SpaceX掛牌前一個月，共有14家較大型企業趕在這隻「巨無霸」之前上市，希望避開資金被SpaceX吸走。截至其後統計，這批「搶跑」IPO公司的加權平均股價表現竟下跌約9.5%。

摩根大通數據亦顯示，對沖基金在SpaceX上市前曾大手沽售大型科技股及科技巨頭，例如美股七雄（Mag 7）以騰出現金申購，導致科技板塊在IPO前夕普遍受壓；而SpaceX掛牌後股價亦出現劇烈波動，曾由高位大幅回落跌破發行價。

這次Anthropic高達1,000億美元的潛在集資額，恰逢9月至10月美股傳統IPO繁忙期，加上聯儲局議息與11月美國中期大選，發行窗口極度緊湊。不過，從市場整體資金量來看，1,000億美元相對於數十萬億美元市值的美股整體影響有限，大市崩盤機率不高。真正的風險在於「AI資金池內部洗牌」，對沖基金與機構投資者會沽出部分高估值、缺乏實際業績支持的AI概念股，將資金轉移至Anthropic這家最純正的AI龍頭。因此，市場未必會全面大跌，但高 Beta 的AI軟件股與概念股將正面臨顯著的資金抽離壓力。

哪些股票是贏家？哪些成提款機？

Anthropic上市最大受益者莫過於其生態圈夥伴與直接持股公司。首選是亞馬遜（美股：AMZN），作為主要戰略投資者，Anthropic籌集的資金相當一部分會通過購買AWS及Trainium算力回流至亞馬遜，形成收入閉環。其次是晶片與ASIC龍頭博通（美股：AVGO）及AMD（美股：AMD），Anthropic正刻意分散算力依賴，大幅增加Google TPU及AMD GPU的部署。

最具彈性的「影子股」則是視像會議軟件商Zoom（美股：ZM），Zoom持有Anthropic優先股帳面價值達31.3億美元（約合244.14億港元），相當於Zoom自身市值約280億美元（約合2,184億港元）的11%，一旦Anthropic估值飆升至2萬億美元，Zoom將迎來巨大的資產重估效應。

受災股方面，太空巨頭SpaceX（美股：SPCX）首當其衝。雖然SpaceX提供算力基礎設施，但在股票市場上，它與Anthropic直接爭奪同一批長線增長基金與主權基金的流動性，極容易成為基金套現換馬的對象。此外，依靠AI概念撐起高估值、但缺乏實質盈利的SaaS企業，如Palantir（美股：PLTR），以及槓桿類半導體ETF，均容易被機構投資者當作提款機以騰出現金抽新股。

超級IPO往往是資本市場熱情與資金再分配的轉捩點。Anthropic帶著2萬億美元估值光環登場，究竟會是開啟AI下一階段商業化的里程碑，還是一場透支未來業績的資本遊戲？對投資者而言，比起盲目恐慌清倉，更應趁此機會清理組合中缺乏護城河的高估值概念股，將焦點轉向真正從算力浪潮中落袋為安的「賣鏟人」，方能在這場千億級資金大洗牌中立於不敗之地！