特朗普邊做總統邊炒股 6月操作逾1000筆交易！抽走科技股買入金融股避過7月股災 誰敢保證政策與持倉無關？

美國總統特朗普名下投資帳戶最新申報曝光，單是6月份便出現多達1,051宗證券交易，包括576宗買入及475宗沽出，涉及股票、ETF及其他證券，申報交易金額合計約7,820萬至2.632億美元（約合6.13億至20.63億港元）。重倉方向更由科技股大幅轉向金融股，Mastercard（美股：MA）、Visa（美股：V）及巴郡（美股：BRK.B）均出現百萬美元級買盤。白宮雖然聲稱交易全由獨立電腦模型操作，但帳戶成績卻極度驚人，除了6月下旬重買Palantir（美股：PLTR）後大飆約58.5%，埃森哲（Accenture，美股：ACN）、賽富時（Salesforce，美股：CRM）及微軟（美股：MSFT）錄得逾三成升幅外，這批交易更巧妙地避過了7月份美股科技股的大幅回吐！到底這是演算法的偶然精準，還是人為透過政策操控市場的「造市」神作？

科技股精準低撈 六月轉型完美避劫

梳理6月份交易紀錄，操盤團隊在科技股的低撈時機可謂極度精準。以Palantir為例，特朗普投資帳戶先在高位減持，隨後趁股價回落至113.50美元時重新低撈，短短兩個月股價急速拉升近六成。此外，6月下旬加倉的埃森哲、賽富時及微軟，至今股價分別錄得約43.5%、36.9%及32.2%升幅。金融及消費股如信達思（Cintas，美股：CTAS）、Mastercard與Visa亦交出約13%至19%的回報。

雖然同期沽出的Adobe（美股：ADBE）、財捷（Intuit，美股：INTU）及Zscaler（美股：ZS）隨後大幅反彈，屬於相當明顯的「賣飛」，而家得寶（Home Depot，美股：HD）及巴郡（美股：BRK.B）股價僅微升約1%至2%，但整體持倉回報依然大幅跑贏大市。

密集的百萬級買盤 白宮解畫難洗疑慮

披露文件顯示，6月18日是當月交易最為集中的一天。當天，特朗普投資帳戶分別買入逾100萬美元（約合780萬港元）的巴郡、Visa和Mastercard股票。同一天，帳戶賣出了逾100萬美元（約合780萬港元）的Meta（美股：META）和摩托羅拉解決方案（美股：MSI）股票。值得關注，6月18日的前一天，即6月17日，特朗普在法國凡爾賽簽署了一份與伊朗的臨時和平協議。

更耐人尋味的是，特朗普投資帳戶首季仍高度集中於科技股，卻在6月無預兆地大幅抽走科技板塊資金，轉投金融及防守板塊。巧合的是，全球科技股隨即在7月迎來劇烈回吐與板塊輪動。6月精準鎖定利潤並將重倉轉移至金融股，剛好在科技股高位完成避險，時間點吻合得無懈可擊。究竟這是量化模型對宏觀利率與經濟數據的極限預判，還是有人預先掌握了政策風向，在市場崩盤前完成佈局？

面對利益衝突的指控，白宮發言人Davis Ingle堅稱，「無論是特朗普總統本人，還是其任何家庭成員，均無能力指導、影響或就投資組合的配置及買賣時機提供任何意見。所有投資決策完全由獨立管理人作出。」並解釋「特朗普總統的股票和債券投資組合由第三方金融機構獨立管理，所有持倉均置於全權委託帳戶中，並通過基於電腦模型投資組合進行投資，自動複製公認指數，例如嘉信理財1000指數（美股：SCHK）。」

白宮所提及的策略之一，是「直接指數化」（direct indexing），即通過買入個股來追蹤某一指數的表現，同時利用虧損頭寸抵消資本利得稅。這類策略的特點，正是需要持續、大量地買賣個股。簡單來說，這類似於自己「手動」持有一隻指數基金，但可以在稅務上做更精細的優化。頻繁交易是該策略的內在機制，而非主動擇時的結果。

特朗普的投資帳戶由其長子小唐納德·特朗普（Donald Trump Jr.）監管的可撤銷信託持有。然而，金額高達數百萬美元的單一股份配置，加上貼合外交局勢與市場轉折的操作時機，難免讓大眾懷疑自動化系統背後是否存在隱性干預。

政策與持倉交織 權力成為最高效的造市工具

外界常疑惑，特朗普貴為總統為何能掌握龐大資產並頻繁交易？按美國聯邦法律《利益衝突法》（18 U.S.C. § 208），所有行政部門官員若處理與個人財務利益相關的事務均屬違法，惟國會在制定法律時，將總統與副總統排除在約束之外。國會當年初衷是避免法律限制憲法賦予總統的行政權力，防範總統因避嫌而無法履行國事。過去數十年，歷任總統為避嫌多會自願將資產交由「盲目信託」（Blind Trust）全權託管或清倉變現；但法律並無強制要求。現時《股票法》（STOCK Act）僅強制要求總統按時申報交易紀錄，卻未禁止持股。這種法律真空，恰好為龐大投資組合提供了合法運作的空間。

傳統分析師依靠財務報表與經濟數據預測股價，但現在最關鍵的市場催化劑，卻是來自特朗普總統的一言一行。白宮發布的新聞稿、特朗普社交平台上的言論，甚至一次突發的外交簽署，都直接變成了K線圖上的波幅。權力不再只是治理國家的工具，更成為了直接影響市場資產價格、製造極端波動的最高效機制。

自特朗普重新上位以來，每一次國際博弈、外交談判或關稅表態，客觀上都在全球金融市場的K線圖上畫出巨幅波幅，親手製造行情以獲取驚人利潤。對其而言，總統大權可能不單是政治職位，更是一台能夠隨時開動、精準控制市場起伏的「終極提款機」。全球散戶還在為美股震盪提心吊膽，這場由權力核心親自「畫K線」的金融盛宴，早已將政治轉化為回報率最高的資本生意。這份最新披露，無疑再次把一個敏感問題推到聚光燈下，美國總統究竟應否在任內繼續持有如此龐大的個股投資組合？

Text by BusinessFocus Editorial

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