Anthropic營收900億扭虧為盈！擬以2萬億美元估值秋季上市超越SpaceX成史上最大IPO AI大模型四巨頭生死鬥 Google與SpaceX現價誰最值博？

By Chant Zhao on 17 Aug 2026

全球AI戰局一夜變天，當OpenAI仍在燒錢泥沼中苦扎，死敵Anthropic上演絕地反擊，第二季營收逾115億美元（約合897億港元）按年猛增近14倍，調整後營業利潤歷史性由負轉正。傳Anthropic正全力籌備秋季掛牌，估值或高達2萬億美元（約合15.6萬億港元），勢要擠下SpaceX今年6月創下的1.77萬億美元（約合13.8萬億港元）紀錄，奪取史上最大規模IPO王座。當Anthropic、ChatGPT、Gemini與xAI四大陣營廝殺白熱化，現價追入創造Gemini的Google（美股：GOOGL）與手握xAI的SpaceX（美股：SPCX）究竟是黃金機會還是投資陷阱？

奇蹟轉賺背後的暗湧：「影子管治」成最大地雷

Anthropic擺脫大模型純粹燒錢的宿命，單季調整後營業利潤歷史性扭虧為盈。市場預測年度化收入到2026年底或達1,000億至1,200億美元（約合7,800億至9,360億港元）。Anthropic第二季收入暴增兼賺錢，一掃市場對AI變現能力的質疑。Anthropic快速增長的營收將支撐其在計劃中的秋季以2萬億美元或更高估值上市，屆時將超越SpaceX，成為有史以來規模最大的IPO。

Anthropic的年度化營收在5月突破470億美元（約3,666億港元），而OpenAI的年度化營收則超過400億美元（約3,120億港元），不過兩家公司的計算方式可能並不完全相同。隨著Anthropic與長期競爭對手OpenAI爭奪企業客戶，Anthropic正經歷快速增長。Anthropic一度被視為人工智能競賽中的追趕者，但如今越來越多專業人士開始採用其軟件，以簡化包括編程在內的各類工作。

高速增長背後，隱藏著不容忽視的管治炸彈。華爾街正用放大鏡審視公司高層架構，Anthropic行政總裁阿莫戴（Dario Amodei）的妻子Cami Clark以「影子顧問」身份深入權力核心。網路上Clark的個人資料被刻意抹去，卻能隨夫出席達沃斯論壇及新德里高層會面，實質上左右著公司戰略決策。

Clark曾試圖籌劃「AGI之母基金」以鞏固權力，亦曾向惡名昭彰的性犯罪者愛潑斯坦尋求投資成人影片公司。雖然成功將前Google行政總裁舒密特（Eric Schmidt）引入成為早期關鍵投資者，但Clark在Anthropic沒有任何正式職位，卻幾乎從不缺席丈夫的重要場合，已成為華爾街盡職調查中最棘手的治理隱患。當Anthropic 2萬億美元天價估值掛牌在即，投資者是否願意為高度集中且缺乏制衡的家族式管理買單？

運算資源爭奪戰白熱化：天價併購暴露降本焦慮

賺錢能力固然亮眼，但算力開支正蠶食利潤率。Anthropic旗下的Claude模型運作成本高出OpenAI旗艦模型逾2倍。為解決運算成本高昂的痛點，Anthropic正計劃斥資60億美元（約合468億港元）收購以色列初創企業Decart AI，核心目標是奪取Decart的DOS效能優化系統，直接將晶片運算效率發揮至極致。

併購反映AI競賽已進入「買時間」的殘酷階段，Decart成立僅三年，就能靠提升晶片效率實現正向現金流。Anthropic寧願付出高價，正是急於在公開市場上市前，向散戶與機構投資者證明具備壓低成本、保障毛利率的硬實力。企業客戶面對AI模型的天價收費開始卻步，甚至觸及開支上限。若然無法大幅壓低每次推算的成本，再聰明的AI亦難以實現真正普及。

四大巨頭生死鬥：Alphabet與SpaceX現價評估

伴隨Anthropic極速崛起，AI界正式形成Anthropic、ChatGPT、Gemini與xAI「四大天王」割據局面。Google憑藉搜尋引擎及雲端業務的龐大生態圈，防守力極強。Google早前對Anthropic的持股價值已飆升至1,240億美元（約合9,672億港元），堪稱AI熱潮中隱形的大贏家然而，Google創造的Gemini則仍需證明其獨立變現能力，加上反壟斷陰霾揮之不去，以現價計算，Google兼具估值防禦力與衍生收益，對於追求穩健的資金而言具備極高值博率，投資者宜分段吸納，不宜高追。

反觀另一邊廂，將xAI生態深度綁定的SpaceX，實體航天科技結合頂尖人工智能，賦予市場無限想像空間。論爆發力，SpaceX確實勝過傳統科技巨頭，惟現時估值已透支部分增長預期。若xAI無法快速縮小與Claude或ChatGPT的性能差距，估值下修壓力不容忽視，對於追求高風險高回報的資金而言，逢低佈局仍具一定值博率，但需警惕大市氣氛逆轉引發的估值下殺。