2026年全球股市半年結韓股升一倍封王，港股包尾無懸念！下半年投資策略該點做？

By Chant Zhao on 01 Jul 2026

全球股市 2026 年上半年交出一張極度刺眼的成績表，可惜「港股獨憔悴」！韓國 KOSPI 指數狂升一倍排第一，台灣加權指數大升約60%排第二，日本日經指數升約35%排第三，中國深成指數升約17%排第四，美國納斯達克指數升約12.8%排第五，連美國細價股羅素2000指數亦升 21.9%；反觀港股，恒生指數不但跑輸跌一成，恒生科技指數更跌近兩成，毫無懸念全球包尾。資金用真金白銀投票，買 AI 硬件、買記憶體、買晶片，避開「講故事但無盈利」的市場。香港股民最殘酷的問題不是股市平不平，而是為何全球資金寧願追貴韓股，也不願低撈港股？而下半年，投資者又該怎樣佈局全球呢？

AI 賭局：韓國不是牛市，是「記憶體國運」

6月全球股市呈現顯著分化格局，整體波動加劇。FOMC會議成為環球股市最重要的市場催化劑。沃什不僅刪除了前瞻指引，還宣布成立五個特別工作組審視美聯儲溝通機制和資產負債表，標誌著貨幣政策框架的重大轉變。會議後，市場期貨定價顯示9月加息概率升至56.2%，科技股集中的納斯達克6月累跌2.81%，恒生指數更是大幅下挫9.14%，反映區域和板塊間的巨大差異，不過無礙韓國股市繼續佔據「全球股市升幅第一」的地位。

上半年全球最誇張一幕，不在華爾街，而在新興亞洲市場。韓國 KOSPI 指數由年初至今升約一倍，背後不是普通經濟復甦，而是三星電子（韓股：005930）及 SK 海力士（韓股：000660）被資金當成 AI 基建核心資產重新定價。AI 模型愈大，數據中心愈瘋狂，HBM、DRAM、NAND 就愈像「新石油」。當市場發現訓練 AI 不是靠口號，而是靠一排排昂貴晶片和記憶體，資金便由軟件夢想股轉向硬件軍火商。

最具爭議的是，美國仍然控制 AI 敘事，最大升幅卻流向韓國、日本及記憶體鏈。美光科技（美股：MU）、閃迪（美股：SNDK）、西部數據（美股：WDC）同樣暴升，反而部分軟件龍頭如微軟（美股：MSFT）受壓。資本市場似乎正在悄悄重寫劇本，AI 不是人人發財，而是上游硬件先收割，下游應用先燒錢。誰掌握產能、良率及供應鏈，誰才有資格坐上賭枱中央。

港股為何包尾？不是估值低，是信心折讓太深

港股上半年最尷尬之處，不是跌，而是跌得沒有說服力。韓國升逾一倍，日本大升，美股繼續新高，A 股成長股亦有資金追捧，偏偏香港仍停留在「平、再平、更平」的循環。恒生成份股裡 93 隻成份股中只有 45 隻上升、48 隻下跌，最佳為聯想集團（0992）升 148.60%，藥明康德（2359）升 58.62%，創科實業（0669）升 46.20%，寧德時代（3750）升 41.07%。而恒科30隻成份股裡，更只錄得6隻上升，24隻下跌，而AI大模型股王智譜（2513）則成為今年上半年備受關注的明星股，大升逾17倍！

但在流動性緊缺情況下，上半年港股大市呈現全面弱勢，龍頭科技股成為跌市的主要元兇，合稱「ATMX」的重磅藍籌股阿里巴巴（9988）大跌34.51%、騰訊（0700）跌27.61%、美團（3690）跌33.69%、小米（1810）跌44.94%。換言之，少數股份的上升救不了整個市場。

港股輸在結構。恒指權重仍被金融、地產、舊經濟及平台股拖住，缺乏韓國「國家級晶片主線」，亦缺乏美股超級科技權重。更麻煩的是，港股長期被全球資金當成中國風險代理人，一有政策疑慮、盈利放慢、外圍波動，沽壓便先落在香港。估值低本應是吸引力，但當投資者懷疑盈利可見度、制度溢價及資金流向，低估值便會變成價值陷阱。香港市場最大敵人，從來不是缺少平貨，而是缺少令人願意重倉的敘事。

下半年部署：別再迷信撈底，要學懂站在資金前面

往績顯示，自1970年以來，恒指上半年表現比今年差的情況曾發生7次，當中5次均可在7月份扭轉弱勢。由此看來，港股今年「七翻身」還是值得期待的。

對於香港散戶，下半年投資策略要由「追落後」改為「追確定性」。全球配置仍應圍繞 AI 硬件、半導體、記憶體、電力設備及數據中心基建，但韓國、日本已大升，入場不宜急躁。更理性的做法，是等待業績期確認毛利率、訂單及資本開支，再分段吸納。美股方面，英偉達（美股：NVDA）及美光科技（美股：MU）等硬件龍頭仍是主線，但估值和波動同樣升級，倉位要有紀律，不應把 AI 當成不跌神話。

港股下半年則要「少買指數，多揀個股」。防守倉可放在滙豐控股（0005）、中電控股（0002）、電能實業（0006）等高息股；進攻倉只應集中在中芯國際（0981）、聯想集團（0992）、創科實業（0669）、藥明康德（2359）及寧德時代（3750）等有明確催化劑股份。地產股可作反彈交易，不宜當成長線復興故事。至於消費、旅遊、平台股，若沒有盈利上修，只靠「跌得多」三個字入場，往往只是替早走資金找出口。