SpaceX上市倒計時或誕生逾4000名百萬富翁及400名億萬富豪！馬斯克借太空IPO引爆特斯拉合併暗局？香港投資者應如何部署投資機會？

By Chant Zhao on 11 Jun 2026

全球商業航天巨頭SpaceX（美股：SPCX）擬以每股135美元於6月12日（周五）正式登陸納斯達克，集資約750億美元（約合5,850億港元），估值高達1.75萬億美元（約合13.65萬億港元）。預計將製造逾4,400名百萬富翁，其中約400人身家更有望跨越1億美元（約合7.8億港元）。一邊是員工財富自由，另一邊是大空頭查諾斯（Jim Chanos）怒斥估值靠「希望與夢想」硬撐，一間仍在燒錢及蝕錢的太空巨企，憑Starlink、火箭發射、AI算力與火星敘事，竟然被市場追捧至近百倍市銷率。更刺激的是，首批流通股比例極低，潛在指數基金買盤可能逼出「史詩級夾倉」，背後更隱藏着SpaceX創辦人馬斯克（Elon Musk）可能吞併Tesla？此次IPO究竟是太空經濟門票，還是馬斯克精心設計的資本騙局？

逾四千人一夜改命，太空夢先變現金流

SpaceX上市第一個爆點，不是火箭升空，而是財富爆炸。據外部分析，上市或令逾4,400名現職及前員工晉身百萬富翁，約400名早期及核心成員持股價值更有望突破1億美元（約合7.8億港元）。工程師、發射場員工、營運人員多年持有的私人股份，終於有機會變成可交易資產。德州Starbase及Brownsville周邊樓市，亦可能率先吸收財富效應。

財富神話背後，是馬斯克最懂運用的「信仰股權」。SpaceX長年以期權鎖住人才，將火星願景、Starlink現金流及AI算力故事包裝成同一張彩票。員工變富豪，等於替資本市場打出最強廣告：只要相信馬斯克，連基層都有機會分到宇宙級紅利。問題在於，員工造富不等於散戶必賺，前者早已坐在火箭艙內，後者可能只是在發射倒數後才追入。

大空頭拉響警號，百倍市銷率買的是未來還是幻覺

知名大空頭查諾斯（Jim Chanos）公開質疑SpaceX估值，認為1.75萬億美元估值難以由現有基本面支撐。招股資料顯示，SpaceX按合併口徑計，2025年收入約186.7億美元（約合1,456億港元），淨虧損約49.4億美元（約合385億港元）。以今次估值推算，市銷率接近百倍，市場買入的並非當下盈利，而是Starlink全球通訊、可重用火箭、衛星直連手機、太空數據中心及AI算力的巨大想像。

估值爭議真正刺痛市場之處，在於SpaceX已不再是單純火箭公司，而是馬斯克帝國的「總插座」。火箭提供運輸，Starlink提供連接，xAI提供算力，Tesla提供製造及能源想像。組合看似宏大，亦令投資者難以拆開估值。當故事大到足以吞下所有懷疑，風險也會同時被包裝得更隱蔽。

夾倉窗口撞上特斯拉暗線，香港投資者如何部署

SPCX初始流通比例只有約4%至5%，若上市後快速納入納指100等主要指數，被動基金便要在公開市場建倉。供應偏少、需求機械化，正是夾倉最理想的燃料。散戶、主動基金、ETF與指數基金同場搶貨，短線股價可以脫離地心吸力；但低流通只是交易槓桿，不是估值護城河。一旦指數買盤提前被市場炒透，急升後回吐亦可極度兇猛。

特斯拉合併傳聞則令故事更惹火，根據資料顯示，馬斯克需於8月15日前行使2018年Tesla薪酬方案，成本約71億美元（約合554億港元）。Tesla股價愈高，對其進行股份淨額結算或質押貸款就越有利。市場猜測SpaceX與Tesla未來或存在換股合併可能，但招股文件未有確認。真正值得警惕的是，馬斯克旗下資產正愈來愈像一個互相供血的資本宇宙，散戶若只看火箭升空，便可能忽略背後誰在調動燃料。

香港投資者部署可分三路。第一，上市後直接買SpaceX，適合承受高波動及嚴守倉位紀律的人，重點觀察上市首日、指數納入窗口及禁售股釋放節奏。第二，影子股可留意EchoStar（美股：SATS），其向SpaceX出售頻譜並收取最多85億美元（約合663億港元）SpaceX股份，重估連動較直接；Planet Labs（美股：PL）、Rocket Lab（美股：RKLB）、AST SpaceMobile（美股：ASTS）則屬太空概念延伸，但龍頭上市後，「太空代餐股」或面臨資金抽離。第三，防守型投資者可考慮ARK Space Exploration & Innovation ETF（美股：ARKX）或iShares U.S. Aerospace & Defense ETF（美股：ITA），以ETF分散單一股份、估值及治理風險。