AI狂潮引爆全球破頂！戴爾業績大躍進盤後瘋漲4成恒指獨憔悴徘徊25000點香港散戶該絕地換馬還是靜觀其變？附上港人全球ETF投資懶人包！

By Chant Zhao on 29 May 2026

AI基礎建設正以前所未有的速度重塑全球金融市場財富版圖。電腦硬件巨擘戴爾科技（美股：DELL）最新公布的首季業績徹底震驚華爾街，總營收錄得438.4億美元（約合3,419.5億港元），按年大增88%，其中AI伺服器收入更暴增757%至161億美元。受驚人數據刺激，戴爾盤後股價瘋狂拉升近四成，引領美、日、韓、台股市攜手創下歷史新高。形成強烈對比的是，香港恒生指數淪為亞洲「最不成才」股市之一，依然在25,000點關口苦苦徘徊。面對外圍市場的瘋狂大牛市，手持港股的散戶正陷於兩難，香港科技板塊究竟出了甚麼問題？面對美銀、高盛、大摩等頂級大行給出的截然不同的路線圖，股民現時應該果斷「換馬」出海，還是按兵不動「靜觀其變」？

美銀預言成真與戴爾神級數據：AI算力基建的恐怖變現力

戴爾科技公布的首季業績猶如一枚金融核彈，徹底撕開了全球AI變現浪潮的真相。總營收錄得438.4億美元（約合3,419.5億港元），按年大增88%，調整後每股盈利（EPS）攀升214%至4.86美元（約合37.9港元），遠超市場預期的2.99美元。最令華爾街窒息的是其澎湃的訂單積壓，單季錄得244億美元新增AI訂單，帶動未交貨訂單總額攀升至創紀錄的513億美元（約合4,001億港元）。鑑於全球算力供不應求，管理層更將全年AI業務收入指引由500億美元大幅上調至600億美元。

頂級跨國大行美國銀行（Bank of America）的科技分析團隊在績前便準確預言了盛宴。美銀報告指出，全球企業對配備英偉達（美股：NVDA）GPU的AI伺服器需求遠遠超越產能限制，戴爾作為核心供應商正享受無上限的定價權。美銀更隨即全面調高戴爾的目標價，吸引全球對沖基金與主權基金不計成本地湧入美、日、台等硬件供應鏈核心市場，戴爾盤後股價瘋狂拉升近四成，引領美、日、韓、台股市攜手創下歷史新高，令全球科技股集體雞犬升天。受益AI及海外市場利好，港股聯想系相關個股亦同步走強，聯想集團(0992)升超兩成，聯想控股(3396)升逾13%。

高盛與大摩解構恒指死結：流量平台與硬科技的時代錯位

在全球資金為AI算力瘋狂的同時，本港恒生科技指數卻陷入欲振乏力的死胡同。高盛中國股票策略師蘇子敬（Alvin So）帶領的分析團隊指出，恒生指數估值雖然低廉，預期市盈率僅在11.2倍徘徊，但成分股結構存在嚴重的時代錯位。恒科指數由騰訊控股（0700）、阿里巴巴（9988）及美團（3690）等網絡流量平台主導，核心商業邏輯深度綁定微觀消費。在全球資本瘋狂追捧「賣鏟人」硬科技的當下，缺乏半導體硬件基因的港股自然在跨國流動性大遷徙中被冷落。

地緣政治的暗湧更催生了某種資本圍牆。另一大行摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及其團隊在最新發表的中國市場展望報告《開闢新視野》中雖然預測，在企業盈利改善和人民幣走強帶動下，恒指到明年第二季有望溫和回升至28,400點，但也坦言當前地緣博弈令外資對中資資產採取極其嚴苛的「敘事降級」。西方資本操控核心技術出口限制，將AI核心紅利鎖定在美日韓台同盟鏈條內，即使中資網絡巨頭動用千億資金大舉回購、自身大語言模型頻頻落地，依然被外資扣上防守型「公用股」的帽子，導致港股科技板塊在二萬五點的關口面臨流動性萎縮的尷尬宿命。

換馬或留守的抉擇天秤：美日韓台國家指數ETF投資懶人包

面對升到心慌的外圍與低到心寒的港股，大行的建議出現了極端分歧，散戶必須在「換馬」與「靜觀其變」之間做出抉擇。希望順應AI全球巨浪、執行絕地換馬的投資者，可透過港交所上市的國家指數ETF工具迅速出海。美股資產可選擇追蹤標普500指數的恒生標普五百（3195）或華夏納指（3086）；捕捉日經指數升勢可看南方日經225（3153）；至於台韓晶片基建重鎮，則有TR韓國（2848）及安碩MS台灣（3074），全方位網羅全球核心牛市資產。

然而，大行群體中亦充斥著對外圍市場「風高浪急」的強烈警告。美銀與大摩的避險策略專家均提醒，美、日、韓、台股市目前的槓桿資金極度充裕，估值早已透支了數年的增長，稍有風吹草動便會引發雪崩式回吐。戴爾單日能盤後狂拉四成，同樣意味著一旦利好出盡或地緣政治局勢逆轉，亦能出現斷崖式下跌。相反，恒指在25,000點經歷了超長期的反覆築底，防守力極強。散戶現時若盲目滿倉追高海外ETF，極容易落入「在港股歷史低位割肉、去外圍泡沫頂端接火棒」的雙重收割陷阱。自問抗風險能力較低，保持冷靜並「靜觀其變」，守護低估值資產等待避險資金回流，方為上策。

全球資本市場的劇烈震盪，本質上是一場地緣政治與金融霸權的存量流動性爭奪戰。換馬海外，是與魔鬼共舞的淘金冒險，但可能是在泡沫巔峰跳最後一隻舞；留守港股，是孤獨者的價值修行，但也可能是在風暴來臨前找到了最安全的地底避風港。在風高浪急的金融大航海時代，沒有絕對正確的公式。下一步棋該如何落下，取決於閣下究竟甘心當一個冷眼旁觀的守望者，還是勇於踏入風浪搏擊的弄潮兒？歷史的巨輪正在轉動，最終的答案，留待時間與閣下的膽識去印證。