【投資攻略】提防股市轉勢，牛市結束3大先兆

環球股市今年在美股帶領下高歌猛進，升幅明顯。美股、德股及印度股市皆創出歷史新高。而香港恒生指數在騰訊（0700）、中國平安（02318）等大型藍籌股帶領下，亦已攻至28,000點一線，相信不少讀者皆有所斬獲。在市場漸趨樂觀之際，今天我們反其道而行，談談股市的風險。牛市再長，總會有結束的一天。牛市結束時，往往會出現以下現象：

1. 雞犬皆升

牛市三期（牛三）末段，股市的升幅可以非常驚人。2007年，投資者憧憬中央政府推出「港股直通車」，恒指曾於3個月內急升逾10,000點。在牛市最後階段，大型股累積升幅已高，股民熱炒的往往是名不經傳的細價股（小型股）。大家記得2015年「港股大時代」升浪時的數字王國（0547）、恩達集團控股（1480）及新確科技（1063）嗎？它們皆曾爆升數倍甚至逾10倍，最後當然難逃「地心吸力」這一物理定律。下圖顯示數字王國在2014至2017年的股價日線圖：

Photo from 雅虎財經

2. 少年股神

這是香港的特產。每逢牛市末段，傳媒皆會大肆炒作大堆年輕「股神」的贏錢故事，這些「股神」往往未經歷過完整的股市牛熊週期。然後你會發現，在隨後的熊市中，只剩下巴菲特一名「真。股神」。同時，你會發現許多平時從不沾手股票的親戚、朋友突然主動找你討論股票，吹噓自己的贏錢經驗。而電視上的投資「專家」也普遍唱好後市，說出「恒指年內會升至40,000點」等驚人言論。下圖顯示中國官媒人民網在2015年A股見頂前發表的評論員文章，屬一時佳話：

Photo from 人民網

3. 出現確認牛市結束的技術指標

上文集中討論心理層面。實際上，熊市還可以透過觀察下列指標加以確認：

• 指數出現大成交急跌
• 指數的反彈未能攻破前頂
• 指數跌穿支撐牛三升浪的支持線

Photo from 雅虎財經

從以上月線圖可見，恒指在2007年10月30日創下31,958點的歷史高位後展開金融海嘯的熊市走勢。在2007年11月至2008年3月以較大成交（由圖表下方的棒形圖顯示）急跌逾萬點，隨後的反彈只攻至26,066點便「玩完」，而支撐牛三（2006年6月至2007年10月）升浪的支持線（黑線）最終於2008年6月失守。恒指在金融海嘯熊市最終跌至10,676點的低位。

資料來源：Text by BusinessFocus Editorial

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