特朗普今晚親自坐鎮 聯儲局新主席沃什宣誓就職！美債息破5厘 花旗力排眾議估9月減息 科技股隨時面臨骨牌式崩盤？

萬眾矚目的時刻即將降臨，今晚11時正，華爾街將迎來歷史性一幕，美國總統特朗普將打破近四十年來的傳統，親自於白宮為新任聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）主持宣誓就職儀式。是次打破慣例的政治安排，背後是否隱藏着逼令聯儲局屈服的「減息陰謀」？目前美國長債息已強勢升穿5厘大關，市場對加息的恐懼日益升溫。然而花旗研究團隊卻獨排眾議，認為大市對央行的「鷹派」立場過度解讀，預期九月仍存在減息空間。在貨幣政策走向淪為羅生門之際，備受高估值困擾的美股科技巨頭，會否在一夕之間迎來史詩級崩盤？

白宮政治角力定施壓大會？總統的「減息陰謀」

特朗普高調介入聯儲局的人事交接，絕非單純的禮節性安排，就職典禮通常在聯儲局內部舉行，總統本人亦鮮有出席。回顧歷史，上一次在白宮舉行聯儲局主席宣誓儀式，已要追溯至1987年的格林斯潘（Alan Greenspan）時代。今次總統親自坐鎮，司馬昭之心路人皆知，無非是想藉機向外界展示白宮對貨幣政策的無上影響力，並向新上任的主席施加無形政治壓力。市場普遍深信，特朗普及背後智囊極度渴望透過寬鬆政策來刺激經濟，心目中的完美劇本正正是迫令央行大幅減息。

不過，沃什接手的絕對是一個史無前例的棘手難局。目前的聯邦公開市場委員會（FOMC）正處於嚴重撕裂狀態，早前竟有三名理事投下反對票，極力反對在政策聲明中保留任何暗示寬鬆傾向的字眼。換言之，聯儲局新任主席不但要面對來自白宮的政治強攻，更要擺平內部鷹派的強烈阻力。究竟央行會選擇向總統妥協，還是堅守機構的獨立底線？一場牽動全球資金流向的權力暗戰，才剛剛揭開序幕。

美債息衝破5厘「鷹」氣逼人 花旗為何獨排眾議？

宏觀數據同樣沒有給予沃什任何喘息空間，美國通脹展現出極強黏性，四月份整體CPI按年升至3.8%。通脹死灰復燃，直接推高了全球債券收益率，30年期美債息一度觸及5.18%，創下自2007年以來的新高。加上最新的FOMC會議紀錄釋放強烈鷹派訊號，不少官員首度認真權衡加息的可能性。在「鷹」氣逼人的氛圍下，大市已迅速削減減息定價，甚至開始為年內加息買保險。

正當全城陷入加息恐慌之際，花旗研究卻認為大市完全誤判形勢。該行經濟學家直指，大眾對政策走向的重新定價已經過度，嚴重低估了未來的減息預期。花旗研判，雖然沃什大概率不會在六月的首次會議上貿然推動減息，但只要未來數月勞動力市場如期轉弱、失業率攀升，聯儲局在九月份重啓減息大門的機率依然極高。如此獨排眾議的樂觀視角，為極度緊繃的金融體系注入了一絲懸念。

息口走向撲朔迷離 科技七雄隨時面臨骨牌式崩盤？

貨幣政策走向撲朔迷離，首當其衝的必然是估值高企的美股科技板塊。長端債息向來是科技股定價的「地心吸力」，只要10年期國債息企穩在4.5%以上，納指的市盈率擴張便會遭遇實質天花板。目前AI狂潮推動的資本開支極其龐大，佔美國GDP比重日益增加。一旦央行持續收緊流動性，引發企業盈利預期下調，一眾科技巨頭隨時面臨被「殺估值」的慘烈下場。

若然沃什在即將到來的議息會議上未有釋出安撫市場的信號，甚至發表不排除進一步緊縮的言論，資金極速避險將成定局。屆時，市場熱炒的晶片霸主英偉達（美股：NVDA）以及消費電子巨企蘋果（美股：AAPL）等重磅科技藍籌，恐將率先成為大戶拋售對象，甚至觸發大面積的科技股崩盤危機。是次由白宮、聯儲局與華爾街交織而成的權力與金錢博弈，最終誰勝誰負？各位投資者，務必扣好安全帶，準備迎接超級風暴的洗禮！

Text by BusinessFocus Editorial

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