AI 變現割喉戰？阿里千問打通淘寶40億商品，百度狂斬成本剩6%！中金警告：7月「業績大考」定生死！

By Chant Zhao on 11 May 2026

內地人工智能（AI）產業正由單純模型競技，進入商業化落地與業績兌現的新階段。阿里巴巴（9988）宣布旗下 AI 應用「千問」與淘寶全面互通，將大模型能力直接接入電商交易場景；百度集團（9888）則發布文心大模型5.1，以更低訓練成本搶攻企業及開發者市場。與此同時，中金公司最新研報指出，內地AI 板塊目前仍未進入典型泡沫階段，但7月中第二季業績將成為下一輪行情驗證與方向切換的關鍵節點。

阿里打通淘寶：40億商品庫變AI交易入口

阿里巴巴最新宣布，「千問」App 與淘寶全面打通，用戶可透過自然語言對話，完成商品挑選、參數對比、下單購買、物流追蹤及售後等流程；淘寶 App 內亦同步上線「千問AI購物助手」，支援 AI 試穿、AI 算優惠、AI 低價幫搶等功能。今次整合的核心，是千問可調用淘寶及天貓逾40億商品庫，以及阿里逾20年累積的真實消費場景數據。

阿里 AI 故事的焦點已由「模型能力有多強」，轉向「能否提升成交轉化率」。相比單純聊天機械人，千問接入淘寶後，AI 不再只是提供建議，而是有望直接縮短消費決策鏈路，將「搜尋—比較—下單—履約—售後」壓縮至對話場景之內。若 AI 購物助手能提升用戶留存、降低商家客服成本，阿里的 AI 投入將更容易在電商主業及雲業務估值中反映出來。

百度文心5.1降本：6%預訓練成本成最大賣點

百度則在模型成本端打出另一張牌。5月9日，百度發布文心大模型5.1，官方資料顯示，該模型採用「多維彈性預訓練」技術，總參數壓縮至約上一代三分之一，激活參數壓縮至約二分之一，並以約為業界同規模模型6%的預訓練成本，實現基礎能力提升。文心5.1亦已在百度千帆模型廣場及文心一言官網上線，面向企業用戶及開發者開放體驗。

當大模型性能差距逐步收窄，成本結構將成為爭奪企業客戶的重要勝負手。百度今次強調低成本訓練及 Agent、推理、創作等能力升級，反映其策略並非只拼模型參數，而是希望透過更高性價比吸引企業把 AI 接入實際業務場景。市場下一步將關注，文心模型成本優勢能否轉化為百度智能雲收入增長及利潤率改善。

中金：由「講故事」轉向「看現金流」

針對市場對 AI 泡沫的憂慮，中金公司研報指出，AI 目前仍未到典型泡沫階段，但投資相對需求和能力「搶跑」亦是客觀存在。中金將當前 AI 週期與上一輪互聯網革命作比較，認為目前需求側接近1998至1999年，投資強度和能力接近2000年，而二級市場定價則接近1997至1998年。

中金特別提到，AI 已經主導近期美股盈利與增長。2026年第一季，美國 GDP 項下科技硬件及軟件設備投資年化規模約1.2萬億美元，佔名義 GDP 約3.7%；在當季實際 GDP 年化環比2%的增長中，科技投資貢獻約1.1個百分點，佔比超過五成。五大雲廠商營收同比增速亦由2025年第一季的11%，升至2026年第一季的20%，反映 AI 投資正逐步帶來收入拉動。

不過，行情焦點亦正在轉變。中金指出，今年以來 AI 行情已由早期雲廠商和芯片主導的普漲，轉向存儲、光模塊等瓶頸環節領漲；市場定價重心亦由資本開支擴張，轉向訂單確定性、盈利兌現、現金流壓力及投資回報。7月中第二季業績或成下一輪行情驗證及方向切換的重要節點，尤其估值已處高位的環節，需要更強盈利確定性支撐。本週三（5月13日）阿里將會公布今年首季業績及財務年度業績，市場亦關注其AI投資方面的指引。

整體來看，內地 AI 巨頭正由願景期進入落地期。阿里巴巴把千問接入淘寶，主攻「對話即交易」；百度則以文心5.1壓低模型成本，爭取企業級應用滲透。兩條路徑雖然不同，但指向同一個核心問題：AI 能否真正帶來收入、利潤及現金流。

隨着7月業績驗證窗口臨近，投資者需要警惕只有概念包裝、缺乏底層數據及商業閉環的 AI 套殼應用；相反，能夠把模型能力轉化為交易、廣告、雲服務收入及企業降本增效的龍頭，才更有機會在下一輪 AI 行情中獲得資金集中追捧。未來 AI 勝負手，不再只是誰的模型更大，而是誰能更快把算法變成用戶願意使用、企業願意付費、資本市場願意重新定價的真實業績。