宏觀對沖基金大鱷瓊斯向巴菲特公開致歉 讚揚股神為複利投資鼻祖 警告美股未來10年回報或見負

幾十年來，宏觀對沖基金大鱷保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）憑藉積極、高度警惕的交易累積巨額財富，期間屢對「股神」巴菲特（Warren Buffett）的傳奇成功不以為然。他近日受訪時坦言，過去「年復一年抨擊巴菲特」，認為對方只是運氣好，趕上美國長達數十年的牛市。然而，在聽完一個講述巴菲特生平的Podcast後，他的認知徹底被顛覆。瓊斯更公開道歉：「沃倫（巴菲特），我深感抱歉，你是複利投資的鼻祖，我真希望自己能有你十分之一的聰明才智。」

宏觀交易大師向巴菲特致歉 

瓊斯毫不避諱地坦承，過去的自己對巴菲特存有嚴重的偏見與誤解。「我以前總覺得，他就是個運氣好的老頭，恰好趕上了美國那幾十年的超級大牛市。」作為一名依靠捕捉市場波動、在低買高賣間榨取阿爾法（Alpha）超額回報的對沖基金經理，瓊斯曾對巴菲特那套「買入並持有」的沉悶策略嗤之以鼻。

然而，一次收聽關於巴郡（Berkshire Hathaway）的深度分析Podcast，得知巴菲特在9歲時已洞悉「複利」奧秘，並主動拜師葛拉漢（Benjamin Graham），其後找到芒格（Charlie Munger）作為拍檔。「我當時的反應：天啊，他是個天才，而我一直是最大的傻瓜。」瓊斯回憶道。他特別提到芒格，指巴菲特善於「用5毫子買1蚊的東西」，而芒格則是理解持續成長企業複利效應的天才，「這兩人的組合實在太強了」。 

瓊斯在訪談中隔空直言：「巴菲特，如果你碰巧聽到這期節目，我深感抱歉。你是複利的鼻祖（OG of compound interest），我多希望能有你十分之一的智慧。」

瓊斯悟出長期主義致富基因

這段公開致歉，撕開了華爾街長久以來「交易」與「投資」的身份隔膜。瓊斯將自己高頻的宏觀交易生涯比作NFL（國家美式足球聯盟）裡的右側鋒，「每天都在戰壕裏拼殺」。長此以往，他也感到心力交瘁。「我不止一次想，我要能像巴菲特一樣就好了，只要相信美國，即便賬面跌了50%也無所謂。」瓊斯感嘆道。

瓊斯坦言，現在才深刻明白巴菲特的偉大之處，並非其選股眼光有多麼驚人，而是其讓人望塵莫及的「堅定持有」意志力。這種冷靜、耐心與堅韌，是與生俱來且難以複製的氣質。

在市場打滾半世紀，瓊斯終意識到，所有偉大的財富，都是透過長期持有某個趨勢累積而來。「你賺大錢的方式，是長期順勢而為。」從股神身上，這位宏觀交易大師找到了自身失落的長期主義基因。

警告未來十年美股回報或負值

然而，瓊斯選擇在這一時間節點向巴菲特致敬，背後亦有更深市場意圖。他在發出讚歎的同時，向市場拋出重磅預測：他警告「在這裡買入標普500指數，過往數據顯示未來十年回報將會是負值」。

核心依據是「巴菲特指標」（股市總市值與GDP之比）已攀升至危險的252%。對比之下，1929年大蕭條前夕僅為65%，2000年科網泡沫高峰期亦僅為170%。他認為當下市場存在巨大泡沫化風險。

這也解釋了為何他格外欣賞巴菲特，因為面對新高迭創卻危機四伏的市況，巴郡手握逾3,700億美元（約2.89萬億港元）的龐大現金儲備，已成為「進可撈底、退可抗跌」的銅牆鐵壁。從過往嘲笑到靈魂致敬，這場「遲來的道歉」實則是勸告投資者在驚濤駭浪中回歸確定性哲學，唯有長期主義者方能安然抵達彼岸。

Text by BusinessFocus Editorial

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