沃什聯儲主席聽證在即 鷹派轉鴿減息 通脹3.3%兩難困局

聯儲局新舵手的大熱人選——特朗普提名的沃什(Kevin Warsh)本周二出席參議院確認聽證會，若其提名獲得參議院確認，沃什將接替5月15日任期屆滿的鮑威爾，成為聯儲局新主席。沃什近年對利率的立場180度轉變，從鷹派搖身變為減息推手，更稱AI將成為「重要通縮力量」。然而美國通脹已飆至3.3%創近兩年新高，6.71萬億美元縮表壓力與減息訴求矛盾尖銳，沃什能否平衡兩難，直接左右香港借貸成本與全球資金流向。

立場大轉向 從鷹派到支持減息

沃什在2006至2011年擔任聯儲局理事期間，以控制通脹優先的鷹派立場著稱。然而近年來其觀點出現180度轉變，公開支持降低利率，並認為人工智能將成為「重要的通縮力量」，通過加速經濟生產力來壓低物價。他在去年11月的《華爾街日報》專欄中更撰文批評聯儲局領導層「已經失效」，主張縮減聯儲局資產負債表以騰出減息空間。

德意志銀行分析師指出，沃什的觀點仍偏向鷹派，並非結構性鴿派。特朗普則多次施壓聯儲局減息，上週更在福克斯商業頻道表示「沃什上任後利率應該低得多」。

財富爭議與通脹兩難 新主席的雙重考驗

沃什的個人財富也成為焦點。其財務披露顯示資產淨值遠超1億美元，遠超歷任聯儲局主席，其妻子是化妝品繼承人Jane Lauder，福布斯估計身家達25億美元。民主黨參議員對其財務披露的透明度表示不滿。沃什承諾若獲確認，將辭去億萬富翁德魯肯米勒私人投資公司的顧問職務，並出售部分持倉。

沃什面臨的最大挑戰，是美國通脹率上月升至3.3%，創近兩年新高，伊朗戰事推高能源成本令物價壓力加劇。聯儲局基準利率由12位公開市場委員會成員投票決定，沃什即使上任亦無法單方面調整利率。縮表路徑亦是焦點——聯儲局資產負債表目前達6.71萬億美元，高於去年12月的6.54萬億美元，市場關注沃什是否支持漸進式縮表。

縮表路徑與利率走向 香港投資者須關注

聯儲局資產負債表自2008年金融海嘯後急劇膨脹，從不足1萬億美元膨脹至目前的6.71萬億美元。沃什主張縮減資產負債表可壓抑通脹、減少市場流動性，從而為減息創造空間。然而德銀分析師指出，聯儲局官員似乎正就漸進式縮表路徑達成共識，關注焦點在於沃什是否確認更溫和的縮表步伐。

對香港投資者而言，美國利率走向直接影響港元掛鈎匯率及本地借貸成本。若沃什上任後推動縮表配合減息，港元拆息可能跟隨下行，有利樓市及股市估值；但若通脹持續高企令減息無期，香港借貸成本將維持高位，對地產及銀行股構成壓力。聯儲局換帥後的貨幣政策路徑值得高度關注。

Text by BusinessFocus Editorial

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