香港IPO市場首季募資近1100億 AI企業掀上市浪潮

香港首次公開募股市場在2026年首季交出近五年來最強勁的成績單。根據會計師事務所KPMG發表的數據，港交所首季共錄得40宗新上市個案，集資總額達1099億港元，較去年同期急增489%，宗數亦按年上升167%。此表現不僅令香港穩居全球新股市場榜首地位，更標誌着港股市場正經歷一場結構性變革。

從二次上市轉向原生AI企業主導

過去兩年，香港新股市場的增長引擎主要來自內地龍頭企業的二次上市。家電巨頭美的、電池寧德時代等已於A股上市的公司陸續來港掛牌，透過接通國際資金池擴融資渠道。然而2026年的叙事重心已明顯轉移——人工智能企業成為新股市場的絕對主角。

前沿人工智能實驗室MiniMax與智譜、芯片設計公司壁仞科技、AI藥物研發企業英矽密集於首季完成掛牌。其中MiniMax與智譜自1月初上市以來，股價較招股價分別飆升約500%及700%，即使兩家公司年收入均不足1億美元且仍處虧損狀態。投資者對中國AI賽道的追捧熱度可見一斑。

港交所統計顯示，2025年全年新上市公司平均首日回報率達40%，而2026年登場的AI新股表現更將此記錄大幅推高。財政司司長陳茂波於網誌中指出，儘管中東地緣政治局勢為市場帶來波動，資金持續流入香港的趨勢未改，投資者將香港視為可靠的資金避風港，同時看好大量優質企業來港上市的機遇。

「中國版納斯達克」輪廓浮現

會計師事務所Marcum Asia聯合主席Drew Bernstein指出，北京與香港實質上正在嘗試為中國AI產業打造類似當年納斯達克對互聯網行業所發揮的作用——提供從初創走向公開市場的完整資本通道。

此判斷有數據支撐。即將登場的新股名單包括杭州「小龍」企業空間設計公司萬興、印製電路板製造商勝利科創。市場消息更指，月之暗面（Kimi開發商）、智能眼鏡製造商Rokid、百度旗下芯片單位昆崙芯均在籌備港股上市計劃。

Jefferies首席宏觀策略師Mohit Kumar分析認為，中國在這場科技競賽中佔有多項優勢：估值吸引力、AI應用普及程度以及電力供應基礎。自去年DeepSeek震動全球AI格局後，國際資金對中國科技股的態度已由「不可投資」轉向「無法忽視」，資金重新配置的速度與規模均超出市場預期。

風險因素仍需審視

值得留意的是，香港新股市場雖然表現亮眼，但與紐約交易所以及深滬兩市相比，資金深度仍有差距。若非地緣政治因素限制，部分中國發行人或傾向選擇美國上市。另一方面，SpaceX與OpenAI等超級獨角獸的美國IPO項目正在醞釀中，其集資規模預計將遠超香港目前 pipeline 中的個案。

此外，AI新股的估值邏輯存在爭議。MiniMax與智譜等公司尚未實現盈利且收入規模有限，股價暴漲主要反映市場對AI賽道的預期溢價而非基本面支撐。一旦全球流動性環境轉變或AI商業化進度遜於預期，相關股份或面臨较大調整壓力。投資者參與時宜充分評估自身風險承受能力。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。