巴菲特交棒後新任舵手第一擊！巴郡斥146億入股東京海上 持股2.5%兼訂10年合作 擴保險王國

股神巴菲特（Warren Buffett）退下火線後，巴郡（Berkshire Hathaway）的「日本吸金大法」依然凌厲！繼橫掃日本五大商社狂賺逾五成後，巴郡宣佈斥資2,874億日圓（約146億港元）入股日本產險巨頭東京海上（Tokio Marine），取得約2.5%股權，雙方達成10年戰略性合作。東京海上表示，期望藉合作提升風險承受能力以拓展增長機會，巴郡旗下再保險子公司National Indemnity則獲取東京海上的全球保險業務組合，兩企將在全球物色併購機遇。

雙方投資細節

巴菲特旗下巴郡再拓日本市場布局，宣佈透過核心再保險子公司National Indemnity，以2,874億日圓收購東京海上保險（Tokio Marine）庫存股，取得約2.49%股權。為避免股權稀釋，東京海上將於今年4月至9月期間實施同等金額股份回購。 

雙方同步簽訂為期十年戰略合作協議，首五年內不得與競爭對手簽訂同類安排。合作涵蓋三大範疇：再保險協作、全球投資及併購機會，以及風險分擔機制。東京海上將把National Indemnity納入其再保險小組，透過「整賬戶配額再保險」安排，由巴郡承擔部分保單組合。 

根據持股限制，巴郡承諾未經東京海上董事會批准，持股比例不逾9.9%，意味未來仍有增持空間。據悉是次合作由巴郡主動提出，其保險業務副董事長阿吉特·賈因（Ajit Jain）表示，期待此夥伴關係為雙方帶來極具潛力的長期發展機遇。

 巴郡戰略邏輯

巴郡重注東京海上，背後隱藏著其精準的「三步棋」戰略邏輯。第一步為低成本融資、高回報投資。去年底，巴郡發行逾2,100億日圓（約13億美元）日圓債券，重返自2019年首次涉足的日圓融資市場。藉日本長期低利率環境籌資並投資當地優質企業，此舉既能規避匯率風險，又可賺取股息與資本增值，財務槓桿運用得心應手。

第二步是複製商社成功經驗。巴郡自2019年起佈局日本五大商社（三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、丸紅、住友商事），2020年8月巴菲特90歲生日當天宣佈持股逾5%，其後持續增持。至2025年底，持股比例達8.53%至9.82%，持股市值飆至354億美元，按年增5成，被視為其晚年最成功的海外投資之一，現正將此經驗複製至保險領域。 

第三步為搶灘日本保險業新機遇。隨著KKR、阿波羅（Apollo）等國際巨頭進軍當地人壽保險市場，作為日本最大財產及意外傷害保險公司的東京海上，成為巴郡理想目標。有分析指，藉巴郡全球專業優勢，可望搶先對手擴大業務版圖。 

全球保險業整合加速

股神巴菲特旗艦巴郡近期入股東京海上，此舉不僅為單純股權投資，更突顯全球保險業正經歷深刻變革。東京海上作為日本最大產險公司，擁有國際化保險業務及卓越承保能力；巴郡旗下National Indemnity則為全球再保險巨頭，資本實力雄厚。雙方在再保險領域加強合作，有助東京海上降低盈利波動性，應對日益嚴峻的自然災害風險，而巴郡亦可藉此開拓日本及亞洲市場。 

業界分析指，全球保險及再保險公司正透過戰略聯盟增強韌性、優化資本配置，以應對複雜風險環境，資本加速湧入日本保險市場已成明顯趨勢。 

值得留意的是，今次入股標誌巴郡投資策略平滑過渡。2025年底巴菲特卸任行政總裁，由格雷格·阿貝爾（Greg Abel）接掌。阿貝爾在致股東首封信中承諾傳承「奧馬哈先知」原則與價值觀，是次出手正是其繼承巴菲特投資哲學、延續日本布局的首項重大部署。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。