伊朗戰爭令兩大藍籌股陷入天堂與地獄 比亞迪電動車無懼股災逆市升 滙豐遭環球危機及恒生呆壞帳夾擊跌半成 兩大新舊股王誰更值博?

在2026 年的今天，地緣政治的「黑天鵝」再次盤旋於維多利亞港上空。隨著中東局勢升級，美國與以色列對伊朗的軍事行動已延續近月，全球金融市場正經歷一場驚心動魄的「重新定價」。在港股這個現實而殘酷的修羅場中，一場關於「能源與信貸」的權力更迭正在上演。兩大重磅股——「新能源霸主」比亞迪（1211）與「百年金融老店」滙豐控股（0005），正分別走向天堂與地獄的極端。散戶應如何是好？

當伊朗領空被火光劃破，中東霍爾木茲海峽的航運威脅瞬間推升國際油價，美國威脅轟炸伊朗民用發電廠，伊朗高層反擊，暗示不懼怕同歸於盡，令局勢緊張，已曾升破每桶100美元大關的石油，價格恐怕尚無上限。對於傳統車主而言，這是噩夢；但對於中國電動車股王比亞迪來說，這卻是市場送來的最強助推劑。

比亞迪（1211）近日反覆上揚，今早港股狂瀉逾850點，但比亞迪今早卻曾逆市上漲4%至108元的高位。在專業投資者眼中，比亞迪已不再單純是一隻汽車股，而是一隻「能源套保股」。

持有成本的黃金交叉： 根據瑞銀（UBS）最新的研究報告，隨著油價維持高位，傳統燃油車的年均使用成本大幅攀升。這使得電動車的「總擁有成本」（Total Cost of Ownership）優勢變得極其誘人，原本持觀望態度的消費者正加速倒戈。

技術護城河： 2026 年的比亞迪，憑藉第二代刀片電池及「方程豹」電動車系列的出色表現，已在全球供應鏈中佔據主導地位。即便面對海外關稅壁壘，其強大的成本控制力仍能消化衝擊，甚至在東南亞與歐洲市場獲取軍事衝突帶來的「避險訂單」。

滙控的雙重夾擊：中東風險與恒生呆壞帳風險

與比亞迪的春風得意形成鮮明對比，滙豐控股（0005） 卻在「黑天鵝」的陰影下步履蹣跚，股價今日一度重挫約 5%，抹去了今年以來的不少升幅。

作為一家植根香港及英國、放眼全球的銀行，滙控此刻正面臨雙重內憂外患：

1. 中東曝險的現實威脅
摩根大通（JPMorgan）的分析直指要害：在歐洲銀行業中，滙控與渣打對中東的風險敞口最大。僅在阿聯酋、卡塔爾及沙特等地，滙控的貸款曝險便高達 230 億美元。戰爭導致的信貸減值（ECL）預期，正像達摩克利斯之劍般懸在盈利增長之上，市場預計這將直接削弱其 2026 年的每股盈利（EPS）達 10%。

2. 恒生私有化後的「壞帳反噬」
更令投資者焦慮的是內部的資產質量。自從滙控完成對恒生銀行（0011，已除牌）的私有化後，原本被隱藏在恒生資產負債表內的香港商業地產（CRE）壞帳，如今必須由大母公司全面承擔。

2026 年初，香港寫字樓與商舖租值持續受壓，恒生早前累積的大量商業貸款出現違約風險。這筆「已被私有化的遺產」，在當前高息環境與地緣不穩的夾擊下，成為了滙控揮之不去的噩夢。

散戶抉擇：追、揸還是沽？

在天堂與地獄的十字路口，散戶投資者應該如何布陣？綜合專家分析，在中東戰爭局勢未明之際，能受惠於油價上漲的實業值博率較高！

比亞迪：追？

目前比亞迪正處於上升趨勢，技術面上若能穩守 104 港元，向上空間將進一步打開。對於長線投資者，這仍是新能源轉型賽道中的首選。但需警惕美中關係在戰爭背景下的連帶風險，故建議「逢低吸納」而非盲目追高。

滙控：沽？

滙控股價雖跌，但滙控「一年4次派息」的策略與資本重組能力仍是強項。目前 5% 的跌幅更像是避險情緒的過度反應。對於追求穩健的「收息黨」，目前的價位或是一個分段分注、長期持有的機會。然而，短線投資者應暫時「觀望（Hold）」，待中東局勢明朗化後再做打算。

總體而言，伊朗戰爭令全球金融進入「價值洗牌」的時代。配置上應傾向於受惠於能源成本上升的硬核科技龍頭（如比亞迪），並適度減倉對地緣政治高度敏感、且受本港地產壞帳困擾的金融巨頭。

Text by BusinessFocus Editorial

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