《王者榮耀》稱霸十年仍是「印鈔機」 去年仍吸金156億 揭開騰訊長青樹不敗之謎

全球手遊市場風起雲湧，新遊戲如走馬看花，但騰訊（0700）旗下的《王者榮耀》卻完美示範了何謂「流水的對手，鐵打的王者」。根據 Sensor Tower 最新數據，騰訊毫無懸念地衛冕2025年12月全球手遊發行商收入冠軍，強勢表現引來不少網民慨嘆「騰訊又霸榜」。其中，王牌產品《王者榮耀》居功至偉，去年全年收入（不含中國第三方 Android 渠道）突破20億美元（約156億港元）。這款已面世逾十年的遊戲，為何至今仍是無人能敵的「吸金巨獸」？

十年吸金路：從「被嘲抄襲」到「稱霸全球」

《王者榮耀》於2015年11月26日正式公測，初推出時曾因被指模仿《英雄聯盟》（LoL）而備受爭議。然而，憑藉騰訊強大的社交網絡及快速迭代，它迅速佔領了中國手遊市場，並開啟了長達十年的「霸榜」之路。

回顧其吸金歷史，數據堪稱驚人。早在2016年，即遊戲上線翌年，其收入已突破16億美元，奠定了霸主地位。同年，騰訊試水溫推出海外版《Arena of Valor》（AoV），試圖攻佔西方市場。

隨後幾年遊戲進入爆發期，隨著電競體系成熟，2020年全球收入估計超過25億美元。值得一提的是2021年，這一年《王者榮耀》雖然錄得28億美元的歷史級收入，卻罕有地屈居全球亞軍。有趣的是，擊敗它的並非外敵，而是騰訊自家的《和平精英》（含國際版 PUBG Mobile）。這場「左右手互搏」的戲碼，完美詮釋了騰訊「肥水不流別人田」的恐怖統治力。

2022年至2024年間《王者榮耀》重奪並穩守冠軍寶座。為了統一全球電競生態，騰訊策略轉向，於2024年6月正式在全球推出原汁原味的《Honor of Kings》國際版，與內地版本互通。儘管面對《原神》及《Monopoly GO》等強敵挑戰，年收入仍穩定維持在20億美元以上。來到2025年，在營運第10個年頭，遊戲依然錄得逾20億美元年收入，再次證明其遊戲壽命遠超一般手遊。

為何能長盛不衰？四大護城河解密

一款手遊的平均壽命通常只有3至5年，《王者榮耀》能「超長待機」並非偶然，除了壟斷國內市場，其全球化策略亦功不可沒。首先是騰訊獨有的社交護城河，通過將微信（WeChat）和QQ的關係鏈植入遊戲，令朋友聚會「開黑」成為一種社交貨幣，構築了「離得開遊戲、離不開朋友」的極高轉換成本。

在內容策略上，騰訊採取「兼容並蓄」打法。國內版主打李白、諸葛亮等中國英雄情懷，而在最新的《Honor of Kings》國際版中，騰訊則靈活引入SNK、聖鬥士星矢等全球知名IP聯動，並配合當地文化推出專屬皮膚，成功克服文化隔閡，在巴西及東南亞市場突圍。

此外，技術上的「降維打擊」與電競生態亦是關鍵。不同於歐美大作追求極致畫質，《王者榮耀》憑藉低配置要求及小包體優勢，在硬件參差不齊的新興市場如印尼、巴西長驅直入，成為其擊敗高畫質MOBA對手的核心競爭力。加上騰訊仿照傳統體育建立的KPL職業聯賽體系，將遊戲觀賞化、明星化，並成功複製至海外。賽事帶來的持續曝光與戰隊粉絲經濟，讓遊戲在非遊玩時間也能佔據玩家注意力，維持極高熱度。

挑戰者眾 王者難撼

過去十年間，對手從《怪物彈珠》換成了《原神》，但《王者榮耀》始終穩居全球收入榜前兩名，展現出極強的韌性。騰訊坐擁《王者榮耀》與《和平精英》這兩部「超級印鈔機」，配合海外市場在新興國家的持續滲透，無疑為其業績築起了極厚的安全墊，也讓集團擁有足夠本錢，在《三角洲行動》等新戰場上繼續搶佔市場。

Text by BusinessFocus Editorial

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