巴菲特卸任100日倒數計時 巴郡蘋果股權急速縮水 現金儲備激增 巴郡將轉向醫療保健股票？

隨著2025年步入尾聲，全球金融市場的目光再次聚焦於「奧馬哈先知」華倫·巴菲特（Warren Buffett）。根據近期報導，截至9月23日，距離這位傳奇投資人卸任巴郡（Berkshire Hathaway，美股：BRK）執行長僅剩約100日。這標誌著該公司及其數十年來由巴菲特引領的投資哲學，即將迎來一個歷史性轉變。

巴菲特在2025年5月的年度股東大會上宣布，他將於年底卸任執行長一職，並將推薦現任非保險業務副董事長Greg Abel接任。雖然巴菲特將不再擔任執行長，但他將繼續留任董事長，並已承諾不會出售其持有的巴郡股票，以確保平穩過渡。

Abel自2021年起便被巴菲特指定為接班人，他擁有數十年在巴郡的豐富經驗，此前負責能源等非保險業務。市場普遍預期，Abel將秉承巴菲特長期價值投資的理念，但同時也可能帶來一些管理與投資策略上的細微調整。

巴郡出售69%的蘋果股份

有分析師指出，隨著領導層的過渡，巴郡的投資組合可能會出現一些變動。其中，公司對蘋果公司（Apple, AAPL）龐大持股的未來發展備受關注。在後巴菲特時代，巴郡團隊可能會繼續多元化投資，不會只持有單一的巨額資產，尤其是在蘋果的估值遠高於巴郡在2016年開始收購時的情況下。巴郡於2016年至2018年大舉建倉時，蘋果的預測市盈率是10至15倍，現在已達到35倍。

事實上，巴郡已至少連續6季減持蘋果公司的股票，包括在上季再減持6.7%或約2,000萬股，降至2.8億股。自2023年第三季開始出售蘋果股份以來，巴郡已出售了69%的蘋果股份。報導顯示，巴郡在2023年底持有價值約1,743億美元的蘋果股票，但截至2024年底已削減至約699億美元。稅務和政策不確定性被認為是巴郡調整其蘋果持股策略的原因之一，預計未來可能會有進一步的調整，即是巴郡可能續減持蘋果。

巨額現金儲備等待機會

巴菲特在巴郡的最後幾年間，不停囤積現金，一直在等待機會。另一方面，一些主要持股陸續賣走，不光是蘋果，最近也沽清了比亞迪（01211）等股票。2025年第二季，巴郡淨賣出美股約30億美元，已是連續第11季淨賣出股票。雖然現金水平三年來首度微跌，但仍然維持在3,000億美元以上的龐大水平，截至6月底達到3,441億美元。這一切彷彿是為了後巴菲特時代作準備。

《財富》（Fortune）雜誌預計，作為巴郡的投資副手，Todd Combs和Ted Weschler在處理股票交易方面將更加活躍，他們傾向漸進式增持和減持的策略，相比巴菲特傳統的「進場或退出」策略，他們的交易會變得更為頻繁。他們目前已負責巴郡約10%的投資組合，且近年來在買賣股票方面已趨於活躍。

關注醫療保健股票與核心持股

雖然預計會繼續沽出部分蘋果股票，但一些核心的股票預計不會改變，包括巴菲特明言有「無限期投資」的8隻股票：可口可樂（美股：KO）、美國運通（美股：AXP）、西方石油（美股：OXY）以及5隻日本貿易股。

但與此同時，坐擁龐大現金的巴郡，可能會重新關注醫療保健股。醫療保健領域在巴郡的投資組合中佔據重要地位，外界估計，一旦巴菲特退休，Greg Abel及兩名副手很可能會將醫療保健類股作為投資重點，原因是醫療保健股相對便宜。

這項重大的領導層交接，正值比爾·蓋茨（Bill Gates）透過其投資工具Cascade Investment大幅增持巴郡股份之際。在2025年第二季度，蓋茨增持了約695萬股巴郡B類股，使其總持股量增至2,412萬股。這一舉動被市場解讀為在當前科技市場不確定性下，對巴郡多元化業務模式和穩定價值的強烈信心。

Text by BusinessFocus Editorial

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