歐美貨幣政策分歧或助撐歐元

聯儲局上周議息結果塵埃落定，為進一步減息打開大門。市場消化減息消息，美匯指數近日略有反彈。然而我們認為，隨著美國就業市場持續降溫，加上歐美貨幣政策走勢愈趨分化，可能繼續限制美元走勢，同時有望繼續支持歐元表現。

聯儲局上周一如預期減息25基點，聯邦基金利率目標降至4-4.25%；主席鮑威爾對勞工市場評估的口風較對上一次放鬆，稱已不能再說勞動力市場「十分穩固」；不過對通脹的看法審慎，稱仍對關稅引發的通脹壓力感到擔憂，反映聯儲局對利率前景仍保持謹慎。

儘管美國總統特朗普似乎試圖進一步增加對聯儲局的影響力，包括委任其經濟顧問 Steven Miran 出任聯儲局理事，同時希望透過法院判決極力阻止正陷入訴訟的另一名聯儲局理事 Lisa Cook 出席上周會議，惟對委員的影響力暫時似乎有限。聯儲局「圓點圖」顯示，委員預期年底前或會再減息0.5%，但委員之間的分歧仍然明顯。

市場逐步消化聯儲局減息消息，並對短期內大幅減息的預期有所降溫，支持美匯指數近日略有反彈，暫企穩97以上，主要非美貨幣稍為回吐近期升幅。

美國經濟受貿易戰的打擊較預期溫和，不過本土經濟仍有放緩跡象。當中以勞工市場尤其明顯。8月非農職位按月僅增加2.2萬個，遠遜市場預期的7.5萬個，失業率升至4.3%，為2021年以來最高水平。若就業及其他主要經濟指標進一步轉弱，可能限制美匯反彈空間。

另一邊廂，歐洲央行本月維持利率不變，認為通脹壓力受控。隨後多名央行官員亦表示暫時毋須減息，並對利率前景的判斷採取謹慎態度，歐元區利率有望維持現水平一段時間。

歐美貨幣政策走勢愈趨分化，美國利率優勢逐步收窄，或有助支持歐元表現。儘管近期法國政局動盪，新總理勒科爾尼就任，並強調法國需要急劇的變革，引發當地發生抗議行動，惟未對歐元帶來明顯衝擊，或反映市場認為法國財政前景暫未顯著惡化。

在美國勞工市場轉弱，以及歐美貨幣政策分歧加劇的背景下，歐元有望繼續受惠。中短線而言，歐元兌美元有望挑戰1.2關口，惟若美元短期內再度反彈，則不排除歐元回落至8月低位1.139；美匯則在95水平料有支持。

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