比亞迪大減價變內捲 山東經銷商疑資金斷裂 網民憂變恒大翻版

銷量全球第一的中國電動車生產商比亞迪（1211）疑為爭奪市佔率，過去一年不斷減價，據報令中介人手上舊車滯銷，山東最大經銷商「濟南乾城」傳資金大斷裂，內地消費者憂經銷商會倒閉，致失去已付汽車訂金或預付維修套餐費。疑因上述風波加上減價戰不利盈利，比亞迪股價在過去一周已大跌15%至407港元。比亞迪回應時指已協助該經銷商紓困，但強調今次事故，是錯在經銷商「盲目極速擴張以及槓桿營運」。

不過有內地網民卻表達憂慮，因認為「盲目極速擴張以及槓桿營運」，不就像是恒大的翻版嗎？事實上根據數字，比亞迪去年上半年的資產負債比率超過76%，早引起外界關注，尤其是比亞迪為爭市佔率不斷減價，早引起部分汽車人士不滿。長城汽車董事長魏建軍過去曾公開質疑「價格戰」損害行業，並認為某些車企就如「汽車業的恒大」，雖未點名，但被外界解讀為暗諷比亞迪。

最新一場風波是如何發生？綜合媒體的說法，比亞迪過去一年多次加價，令中介人即經銷車壓力甚大，營運艱難。因為他們手上的存貨若不趕及在新貨減價前賣出，即容易出現嚴重虧蝕，賣與不賣也是進退兩難。據內地網民的影片，不少經銷商賣不出的車疑在露天車場日曬雨淋，致更快生鏽及變舊，最終要賤賣。

至近日，比亞迪再宣布22款電動車減價促銷，有效期至6月30日，最大減幅達34%，令市場憂慮內地車「減價戰」會大爆發，損害各車企盈利，車股全線向下，比亞迪自己也曾單日跌逾8%，吉利（0175）跌近一成。據報道，比亞迪把最低價的車款「海鷗」劈價兩成，由大約6.98萬人民幣減價至5.58萬元人民幣（約6.08萬港元）。雙引擎的混能房車「海獅」車價更大削34%，至10.28萬元人民幣。

與此同時，比亞迪在山東區域最大經銷商濟南乾城，上月起已傳出資金鏈疑斷裂。多名內地比亞迪車主早前在網上表示，購買了數千至上萬元不等的「預付費服務費（如長達1年或以上的維修套餐）」後，因濟南乾城部分門市關門而無法使用。亦有部分車主投訴以全款購車後，因經銷商將車輛合格證抵押給銀行而無法順利上牌。

微博廣傳的一份通告，濟南乾城試圖解釋自身資金出現困境的根源：一是比亞迪近兩年頻繁調整經銷商政策，致使集團現金流管理壓力劇增；二是山東地區汽車經銷商行業集體暴雷，當地銀行隨之收緊信貸，融資渠道受阻。該公司表示，會積極想辦法按照與車主簽署的合同履行相應的服務內容和退款義務，爭取在2025年5月底前解決完問題。

濟南乾城不是第一家爆雷的汽車經銷商，近兩年，國內汽車市場由於「價格戰」激烈，不少經銷商生存狀況惡化。究其原因，一方面是庫存過高等因素導致經銷商被迫低價拋售，另一方面則是虧損帶來的資金鏈斷裂風險。據悉，汽車流通行業屬於資金密集型且民營企業佔比較高的行業。有汽車經銷商業內人士指出，「經銷商普遍資產負債率非常高，有的甚至通過各種方式做到了80%甚至90%。」在盈利不佳的情況下，經銷商還要面臨融資到期履約困難壓力，令資金鏈斷裂風險大增。

針對比亞迪山東經銷商資金鏈斷裂的傳聞，比亞迪回應時稱：「網傳信息不屬實。過去幾年，公司對經銷商的政策連續且穩定。據了解，該經銷商由於盲目極速擴張，加上槓桿運營，導致資金鏈出現問題。去年底以來，該經銷商集團的部分4S店已被當地其他經銷商收購。比亞迪對該經銷商集團也在進行紓困支持，協助該經銷商集團妥善處理其客戶及員工的相關問題。」

Text by BusinessFocus Editorial

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