別只看美債！日本國債亮起紅燈，超長期國債收益率創新高！

繼美債風波後，日本國債市場亦亮起紅燈，收益率飆升至多年新高，引發市場對其財政可持續性的深度憂慮。日本首相石破茂更罕見直言，國家財政狀況「不比希臘好」，此番言論無疑令市場憂慮進一步升溫。最新公佈的5月PMI初值跌破榮枯線（至49.8，而前值为51.2），日經指數應聲下挫。日本，是否正滑向一場前所未見的債務深淵？其高達263%的驚人債務與GDP佔比，又將如何牽動敏感的全球金融神經？

 市場失衡與資金避險行為轉變

 日本國債市場近期可謂「壓力山大」。最新一期20年期國債拍賣，投標倍數竟創下2012年以來新低水平，僅為2.5倍，更令人咋舌的是，衡量需求疲軟的「尾差」（即平均價格與最低接受價格之間的差距）飆升至1.14，是1987年以來的最高紀錄！

 這直接導致20年期國債收益率攀升至2000年10月以來新高，而30年期及40年期國債收益率更創下歷史峰值（分別為3.14%和3.6%）。市場普遍認為，這與美國國債收益率持續攀升，以及日本央行逐步縮減購債規模，導致市場缺乏穩定買家有關。投資者避險情緒高漲，昔日避險首選的日債，如今反成燙手山芋。

 日本央行退場效應與政策信號

 日本央行（BOJ）的政策轉向，加劇了市場的緊張情緒。自2024年8月起，BOJ已開始逐步減少其龐大的國債購買量，並計劃到2026年初將每月購債額度降至約3萬億日元（約1644億港元）。BOJ此舉旨在推動利率正常化，擺脫長達數十年的超寬鬆貨幣政策。

 然而，在缺乏明確替代買家承接，以及對政府財政狀況憂慮加劇的背景下，BOJ尋求進一步加息的空間顯得捉襟見肘。市場正密切關注BOJ的每一步動向，任何政策信號的轉變，都可能引發日債乃至全球金融市場的劇烈波動。

 政治人物警告成焦點

 數據顯示，日本的政府債務佔GDP比率已攀升至250%至263%之間，遠超當年希臘爆發債務危機時的180%水平。日本首相石破茂近日在國會直言「日本的財政狀況不比希臘好」，直接點明國內財政隱憂。此話一出，日本國債收益率隨即顯著上揚。市場對日本政府能否有效控制債務、維持財政可持續性的信心正迅速流失。再加上今晨公佈的日本5月綜合PMI初值由51.2意外回落至49.8，跌破50的榮枯線，顯示經濟活動出現萎縮，更令前景雪上加霜。

 日本國債市場正掀起連鎖風暴，從拍賣遇冷、收益率急升，到央行政策陷入兩難，甚至引發政界高層罕見示警，形勢令人憂慮。回顧2023年8月日圓急升引發全球股市震盪，如今日本債務危機的潛在衝擊更不容忽視。分析師警告，若處理不當，其影響恐超越當年希臘危機，成為新一輪全球金融風暴的震央。

 當前日圓匯率雖維持強勢，但日股已顯露疲態，日經指數隨PMI數據公布應聲下挫即是明證。未來數月日本政府與央行的應對策略，將牽動全球投資者神經。日本能否安然渡過此劫，還是會成為下一張倒下的骨牌？全球市場正屏息以待。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。