美股災難式急挫令人憶起金融海嘯 股民在混亂時代求生 逢低買入是否上策？

4月以來，標普500指數曾在短短兩日內暴跌超過10%，這種級別的市場暴跌，令人憶起1987年「黑色星期一」、2008年金融海嘯，以及2020年疫情初期的混亂時光。

動蕩不安中，投資者的情緒不可避免地被捲入漩渦，慌亂的投資者的第一反應往往是「我不能什麼都不做！」彷彿什麼都不做就是一種失職。但事實上，這種「我應該出手干預」往往只是一種自欺欺人的幻覺。當市場猶如過山車般上下震盪時，試圖透過頻繁操作來挽救資產，通常只會加快虧損的速度，就像試圖用湯匙挖空一艘漏水的船，最終只是徒勞。

在資產管理的概念中，其中一個趨勢跟隨策略，就是趨勢明確下行，有系統地在市場下跌時將部分資金轉移至國庫券這類避風港。這種策略的最大優勢在於其規則性：它不需要投資委員會在市場恐慌時開會討論該不該賣，而是早已把判準寫進了投資守則。這不是預知未來，而是承認無法預知未來。

事實上，這種策略與傳統的戰略配置並不衝突。長期持有與趨勢跟隨不必水火不容，它們可以在一個投資組合中相互制衡。傳統的多元化講求資產類別的分散，但這方法更看重時間與策略的分散。這不只是風險管控，更是行為管控。

當然，趨勢策略有時也會被市場抽耳光，被「假下跌」或「假突破」耍得團團轉。若能忍受這種短期的不適感，長期而言，策略多元化能有效降低整體波動性，讓投資人得以安穩入睡。

另外，持續逢低買入股票，每周甚至每月的固定投資從不間斷，也是一個不俗的投資習慣。這種自動化的投資方式，有效排除了情緒干擾，即使在市場恐慌時反而能夠從容不迫地撿拾便宜貨。在投資的世界裡，最好的時機往往伴隨著最差的投資情緒，諷刺的是，當市場打折出售時，眾人卻爭相逃離商店。

究其根本，投資並非預測未來，而是管理風險與不確定性。如果能預測市場，就不需要分散投資了。事實上，正因為承認自己的無知，才更需要分散策略與長期紀律。

畢竟，市場每天都有新鮮事發生，但真正值得關心的從來不是單日或單周的漲跌，而是長期而言，能在情緒高漲或低落時仍然能執行的計劃。

李浩然

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