美國關稅戰打擊置業信心 中短期樓價或再回落 港樓前景難關重重

落筆時還未等到特朗普終極版本的關稅政策出爐，市場仍然流存很多變數。是否會對大部份進口商品加徵20%關稅？還是一如外間預期又是一場為增加有利談判籌碼而推出的拖延措施？又或是加碼的進擊關稅炸彈進一步引發全球貿易戰？關稅怎樣發展對各地政、經、股市都必將產生深遠影響，從各國應對潛在危機與衝擊的手段中，又會為香港樓市帶來什麼不可抗力的影響呢？

為應對特朗普的關稅政策，將很可能促使一部份有條件的國家啟動貨幣貶值的手段來抵銷部份成本上漲，保護本地出口商品，維持相關競爭力，但抵銷力度始終有限，成本的大幅上升最終只會推高物價， 成本轉嫁與保護利潤之間將更難取得平衡。另一方面，隨著投資者因應成本重新配置資產，轉向更具吸引力和低水的地方避險，一開始追落後的港股還可能嚐到甜頭，但中後期仍有機會導致香港的資本流入減少，尤其在奢侈品和房地產需求方面。

特朗普的關稅政策不僅影響美國本土，也使全球經濟面臨不確定性，對香港作為國際金融中心的開放型經濟體帶來嚴峻挑戰。關稅一方面推高物價，另一方面亦影響全球供應鍊結構，帶來部份供應鍊中斷的潛在危機，或導致香港企業的商業計劃受到一定程度的影響，間接壓抑了商業發展和對商業樓面的需求。同時，環球經濟的不穩定系數急升使企業對未來的投資決策變得更加謹慎，甚至乎推遲或取消投資計劃，投資信心受挫，對香港的商業活動必然帶來負面影響，有機會進一步減少對寫字樓和零售空間的土地需求。

面對貿易摩擦持續升溫及經濟前景未明，美國的減息走向轉趨不明朗引發了環球市場的廣泛關注。倘若特朗普的終極關稅引致美國接下來的減息進程失據，必將直接影響香港對減息預期的憧憬，對本地樓市來說並不是一個好消息。利息回落不下，將窒礙樓市正常的交投活動，妨礙首置入市決定，更打擊換樓客對後市的信心。而且，在經濟和利率雙重不明確陰霾下，投資者亦會選擇其他渠道，而非相對高風險的樓市。

總括而言，特朗普的關稅手段勢必為市場注入高度不確定性，各國的後續應對發展又會為香港樓市帶來種種連鎖影響，短中期樓市有機會面臨需求減少和價格持續回落的壓力，長期而言，就得視乎這場環球貿易角力會於哪個平衡點找到妥協位置了，港樓前景仍然難關重重，大家宜做好風險管理。

作者為中原測量師行聯席董事(估價部)張世昌先生
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