瑜伽褲天皇的挑戰，106億美元收入難救股價，Lululemon怎麼了？

加拿大運動服飾巨頭Lululemon於3月27日發布2024財年年度財報，交出了一份看似不錯的成績單：全年淨收入達106億美元，同比增長10%，淨利潤更飆升20%至20.5億美元，稀釋每股收益14.64美元。然而，這份亮眼數據背後，卻未能阻止股價在盤後交易中暴跌近10%。這場戲劇性轉折，讓人不禁問：為何一份超越市場預期的財報，換來的卻是投資者信心崩塌？

美洲市場疲軟：核心戰場失守？

Lululemon的增長故事並非全面開花。財報顯示，2024年其國際市場淨收入增長34%，其中中國大陸市場更以41%的驚人增速成為亮點。然而，作為品牌大本營的美洲市場，卻顯得步履蹣跚。2024年美洲淨收入僅增長4%，可比銷售額（即同店銷售）甚至下滑1%。這一數據與國際市場的強勢形成鮮明對比，也暴露了Lululemon在核心市場的隱憂。美國作為其收入來源的77%，如今卻因消費者信心低迷、競爭加劇及產品創新不足而增長停滯。首席執行官Calvin McDonald坦言，通脹壓力與經濟不確定性正影響美國客流量，特別是女性運動休閒服飾領域的競爭日益白熱化。

國際擴張救場：中國市場成新希望

反觀國際市場，尤其是亞太地區，Lululemon正迎來黃金期。財報顯示，截至2024財年底，中國大陸的門店數量達到151家。全球新增56家自營店，目前已有767家門店。這不僅反映了品牌對新興市場的野心，也凸顯其試圖通過全球化布局分散風險的策略。有分析指出，中國消費者對健康生活方式的追求，與Lululemon的高端定位不謀而合。然而，這種增長是否足以抵消美洲市場的疲軟，仍是未知數。專家警告，過度依賴國際市場可能帶來供應鏈成本上升與地緣政治風險，尤其在中美貿易摩擦加劇的背景下。

前景指引失望：投資者信心動搖

更令市場震驚的是Lululemon對2025財年的保守展望。公司預計2025財年收入將介於111.5億至113億美元，增長率僅5%-7%，遠低於2024年的雙位數增長；每股收益預計為14.95至15.15美元，增幅僅2%-3%。這一指引遠低於分析師平均預期的15.52美元，引發投資者對品牌長期成長性的質疑。

社交媒體上，網民紛紛吐槽：「財報明明不錯，為何前景這麼悲觀？」「美國市場拖後腿，國際救場能撐多久？」有評論精警指出：「Lululemon像是個縣城貴婦，穿著光鮮卻掩不住內裡的疲態。」Lululemon面臨的挑戰反映了高端運動服市場的競爭加劇。隨著消費者選擇增多，品牌需滿足更多元化需求，包括環保與可持續發展，而不僅僅是運動性能。

香港「瑜伽褲貴婦」熱議：身份象徵還是泡沫？

在香港，Lululemon早已不只是運動品牌，而是中產階級的身份標誌。其銅鑼灣旗艦店開業時，曾引發排隊搶購熱潮，網民戲稱其瑜伽褲為「港女秋褲天皇」。然而，隨著財報風波發酵，本地討論轉向質疑：「貴到離譜，值唔值這個價？」這場爭議不僅關乎價格，更折射出消費升級與經濟壓力的矛盾。

Text by BusinessFocus Editorial

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