促消費新政或續支持港股

近日內地進一步推出提振消費措施，加上人工智能概念股份繼續造好，協助港股本月整固後反覆向上，一度突破24,700點，創三年新高。我們相信，內地新一輪促消費措施中短線或助支持部分政策受惠板塊，惟對整體內需有明顯的提振效果，相信仍有待觀察。

內地今輪提振消費舉措早於去年3月提出，旨在促進消費品更新換代，提升消費者的購買力和消費意欲。據官方統計，去年「兩新」政策（大規模設備更新和消費品以舊換新）之中的汽車舊換新政策，帶動超過680萬輛汽車的銷售，銷售額達人民幣9,200億元；逾3,700萬名消費者購買八大類家電產品，銷售額共人民幣2,700億元。

雖然整體零售銷售在去年第四季有改善跡象，惟全年社會零售銷售按年僅增長3.5%，若撇除疫情期間的特殊因素，至少是1999年以來最慢增速。最新公布的1-2月零售銷售數據亦顯示，雖然整體零售銷售加快至4%，但家電銷售放緩，汽車銷售更跌幅擴大。

總理李強在全國人大會議發表的政府工作報告中承認，國內有效需求不足，特別是消費不振，強調將加大力度提振消費。國務院隨之發布提振消費專項行動方案，提出30條政策舉措，包括促進城鄉居民增加收入、消費能力保障支持、提高服務消費質素及惠民作用、大宗消費更新升級等。發改委稱方案聚焦「增收減負」，提出「真金白銀」政策舉措。市場憧憬能更具體及針對性措施提振內需，一眾大型電商平台、家電及汽車股近日顯著造好。

經過去年一波舊換新後，面對財政困難下，未來的消費以舊換新補貼未必可持續已有的規模。今次促消費政策框架由以往著重供應端轉為著重需求端入手，將提振消費與惠民生措施結合，如支持提高城鄉居民及退休人員養老金等，或反映中央嘗試解決抑制消費的根本性問題；不過要對內需達至明顯的提振作用，相信仍需時顯現。

同時，趁著近期股市走勢反彈、內地樓市亦有見底回穩跡象，政策首次在促消費文件中強調穩股市、穩樓市，或希望進一步透過資產市場的財富效應帶動消費需求。我們中短線維持對非必需消費股及部分資訊科技股看好觀點。

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